港股一季报前瞻 20240514 摘要 • 京东一季度商超日用百货同比增长 15%，手机类目增速超 20%得益于国 家补贴政策。京东外卖日单量迅速增长，短期目标突破 2000 万单，但低 线城市运力是关键挑战。 • 腾讯一季度游戏收入预计实现两位数增长，受益于春节旺季及新老游戏发 布。海外游戏 Supercell 递延周期长，亦有助流水增长。广告业务方面， 视频号广告加载率提升及 AI 技术驱动广告单价上涨，有望实现 15%-20% 增长。 • 腾讯在 AI 应用方面，钰宝用户规模领先，接入 Duxer R1 并支持腾讯文档 上传导出，提升办公效率。同时，腾讯加大 CAPEX 投入，应对英伟达 H20 禁令，部分芯片采购转向国内供应商。 • 腾讯股东回报稳健，2024 年回购超 1,000 亿港币股票，2025 年计划至 少回购 800 亿港币，年度股息同比增长 32%至每股 4.5 港币。庞大的投 资组合为股东回报提供资金支持。 • 阿里巴巴 2025 年电商和云业务有望提速增长，阿里云去年四季度恢复双 位数增长，AI 驱动显著，预计今年一季度增速将进一步提升至 15%以上。 外部客户对云需求显著增加。 Q ...