公司3Q25归母净利润22.6亿元（人民币，下同），同比/环比+14.1%/-18.6，基本符合该行预期，但低于VA的27亿元的一致预期。1）收入：3Q25营收118.6亿元，同比/环比+18.9%/+2. ASP提升空间仍大，铝饰条成新增长点，新管理层开始接班 招商证券香港主要观点如下： 三季度业绩符合预期，短期扰动不改长期趋势 1）高附加值产品驱动ASP增长：前三季度高附加值产品占比达52.2%，同比提升4.9ppts，带动ASP同比增长6.9%。全景天幕、HUD抬头显示、钢化夹层、镀膜隔热及ADAS等高附加值产品渗透 风险因素：行业景气度低于预期。 招商证券香港发布研报称，福耀玻璃（03606）汽玻ASP具有长期增长潜力，开拓铝饰条等新业务，令内生增长动力强。维持2025-27年核心利润预测不变（已剔除汇兑对业绩扰动）。维持"增 FY26P/E（维持），略低于公司历史平均向上一个标准差（21x）。维持汽零首推股之一。 责任编辑：史丽君 ...