研发投入持续加大，产品注册持续推进：25Q2 公司的研发费用1.35 亿元，占营业收入的12.76%。25Q2 公司在产品注册方面有多项进展，试剂方面，公司5月获得戊型肝炎病毒IgM 抗体检测试剂盒、戊型肝 炎病毒IgG 抗体检测试剂盒、锌测定试剂盒和直接胆红素测定试剂盒的注册证；在仪器方面，6 月最新 一款 X系列旗舰机型 MAGLUMI X10 全自动化学发光免疫分析仪取得了国内产品注册证，检测速度高 达 1,000 测试/小时，有效提高医疗终端的检测效率。 国内国际市场双轮驱动，市场份额逐步扩大：国内市场方面，截至2025 年6 月末，公司凭借产品技术与 服务优势，已为国内1,835 家三级医院提供服务，三级医院覆盖率为 47.60%，其中国内三甲医院的覆盖 率达63.51%。海外市场方面，2025H1 海外实现主营业务收入9.52 亿元，同比增长19.57%，截至2025 年 6月末，公司已在14 个核心国家建立运营体系，推动区域业务增长。 盈利预测、估值与评级：考虑到集采落地、检验拆套餐等可能对公司带来的持续影响，我们下调公司 25-27 年的归母净利润预测为18.76/22.06/25.98 亿元 ...