多年来，私募信用已成为金融市场中最具活力的领域之一。我们相信，2026年，其变革之路才刚刚 启程。 展望未来一年，我们预计该类资产作为主流融资解决方案的角色将进一步深化，持续超越其最初的 中间市场直接贷款业务范畴，向更多元化的行业工具包演进。这一持续变革是由银行行为的结构性转 变、对定制化融资需求的增长，以及机构和私人财富投资者对收益与多元化的日益追求所推动的。 笔者认为，塑造私募信用长期发展轨迹有五大结构性主题。 一是不断拓展的私募信用机遇。 三是信用状况的变化。 公开和私募市场融合的一个影响是，市场某些领域竞争加剧可能影响信用状况。一个明显的例子体 现在中间市场直接贷款、企业直接贷款以及广义银团贷款（BSL）市场。在过去十年的大部分时间里， 中间市场直接贷款在杠杆信用贷款中占比不大，并且从公开广义银团贷款市场抢占了部分份额。历史 上，直接贷款往往将公开市场上风险最高的部分（CCC/B-评级信用）再融资转入私募市场。 值得注意的是，过去十年间，中间市场直接贷款的增速大约是广泛杠杆信用市场的五倍，其规模现 已与大型的广义银团贷款和高收益债市场大致相当，从而引发了更直接的竞争。在2024和2025年，私募 信用 ...

随着特朗普政府与证券交易委员会(SEC)推动市场开放，美国投资者可能很快有机会接触到更多与私人信贷、 加密货币等资产类别相关的投资产品。一些投资顾问表示，这一变化将过多保护自身权益的责任置于个人投 资者身上。 在SEC主席保罗·阿特金斯的领导下，白宫和 SEC 都支持为投资者提供更多选择，以便利用某些可提供高回报 的资产类别。 白宫和SEC主席保罗·阿特金斯领导的部门都主张为投资者提供更多选择，以涉足一些可能带来高回报的资产 类别。但一些理财顾问提醒他们的客户，特别是那些通常投资股票和债券的客户，可能无法完全理解目前已 经开始涌现、且市场分析师预计将在2026年增加的新产品。 乔治亚州迪凯特市的注册投资顾问公司VIPWealthAdvisors的创始人马克·斯坦卡托表示："负面事件会发生， 届时人们会说，等等，我没意识到我承担了这样的风险。"他担心投资者难以做出明智决策，尤其是在评估退 休资产时。 美国劳工部发言人表示，将针对向退休投资者提供私人资产及其他替代资产的最佳实践方案，制定相关的规 则和指引。 "散户"承担更多风险，还是获得更多回报？ 特朗普政府在 8 月宣布，计划让个人投资者更容易接触到私人信贷和 ...