策略配置研究 2025 年 7 月 21 日 养老金融周报（2025.07.14-2025.07.20） 美国将允许 401(k)进行私募股权投资 证券分析师 平安观点： 本期重点： 本周，全球养老金领域共有三项重点事件值得关注。 第一，美国将允许 401（k）计划投资于私募股权。7 月 16 日消息，美国 总统唐纳德·特朗普预计将签署一项行政命令，允许 401(k)等退休账户投 资于私募股权市场。目前，该命令的具体细节尚未最终确定，但知情人士 指出，这将标志着一个重大政策转变，旨在为美国工人扩大退休投资选择。 第二，加州大学因成本收益问题剔除对冲基金配置。7 月 15 日，加州大学 在最新投资政策调整中宣布，从 2025 年 7 月 1 日起，其 1980 亿美元总资 产组合将不再配置对冲基金，转而加大对公开股票的投资力度。加州大学 表示，对冲基金并非他们所精通的领域。过去 20 年他们在对冲基金上的投 资未能为整体投资组合在科技泡沫、全球金融危机和新冠疫情等市场动荡 中提供有效的对冲保护。如果用同样的资金投资于股票和债券，则基金会 获得相似回报，同时避免高额费用和流动性风险。 第三，加州大学拟增加对华投资 ...

市场资金在二季度的短期避险需求激增，贝莱德货币市场基金获资金净流入220亿美元。二季度，固定 收益ETF遭遇资金净流出46.6亿美元。机构分析认为，二季度，美国政策带来的利率环境不稳定和股市 反弹，对资金流向产生影响。 【导读】贝莱德集团最新资产管理规模约合89.70万亿元人民币，创新高 日前，全球最大资管机构贝莱德发布的2025年二季度财报显示，截至2025年6月底，贝莱德集团资产管 理规模达12.53万亿美元，约合89.70万亿元人民币（以2025年6月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价 折算），创新高。财报显示，截至2025年二季度末，贝莱德管理的资产规模同比增长18%，超出市场预 期。 二季度，贝莱德集团"吸金速率"有所下滑。其间，贝莱德集团共吸引资金净流入680亿美元，较一季度 的840亿美元，减少约19%。二季度，贝莱德集团规模增长了9436.62亿美元，增幅为8.15%。规模增长 得益于资金净流入、全球股市反弹以及美联储降息预期推动的风险资产配置升温。 ETF是贝莱德核心业务之一。二季度，iShares吸引了140亿美元的资金净流入，主要由数字资产ETF贡 献。贝莱德旗下比特币ETF IBIT ...

二季度，贝莱德集团 " 吸金速率 " 有所下滑。其间，贝莱德集团共吸引资金净流入 680 亿 美元， 较一季度的 840 亿美元，减少约 19% 。 二季度，贝莱德集团规模增长了 9436.62 亿美元，增幅为 8.15% 。规模增长得益于资金净流入、全球股市反弹以及美联储降息预期推 动的风险资产配置升温。 ETF 是贝莱德核心业务之一。二季度， iShares 吸引了 140 亿美元的资金净流入，主要由 数字资产 ETF 贡献。贝莱德旗下比特币 ETF IBIT 二季度获资金净流入 140 亿美元，净流入 规模较上一季度增长 366% ，上一季度 IBIT 获资金净流入约 30 亿美元。 市场资金在二季度的短期避险需求激增，贝莱德货币市场基金获资金净流入 220 亿美元。二 季度，固定收益 ETF 遭遇资金净流出 46.6 亿美元。机构分析认为，二季度，美国政策带来 的利率环境不稳定和股市反弹，对资金流向产生影响。 收购业务助力规模增长 2025 年以来，贝莱德完成了多项收购动作。 2025 年 3 月，贝莱德完成对私募数据平台 Preqin 的收购。贝莱德于 2024 年 7 月宣布， 计划以 25.5 ...

养老计划参与者担心，大型机构投资者仍将获得最好的产品，其他人仍将只剩下点"残羹"。 据媒体援引知情人士消息称，美国总统特朗普将在未来几天签署一项行政命令，指示美国劳工部和证券交易委员 会（SEC）向美国雇主和养老计划管理机构提供指导，旨在为私募基金进入美国401（k）养老计划开大门。 知情人士表示，该命令的细节尚未最终确定，仍有待审查。SEC在6月25日曾表示，希望扩大养老计划的私募投资 产品占比，并称这是其未来一年的优先处理事项之一。 多年游说 过去几十年来，私募基金行业一直在努力打入401（k）市场。 根据投资公司协会数据，截至2024年底，美国养老金固定缴款计划（defined-contribution plans）持有12.4万亿美元 资产，这对私募基金行业来说是一笔巨大的财富。2020年，在特朗普第一届任期内，就曾让劳工部就曾发布信 函，称企业可以负责任地提供给员工纳入私募产品投资的目标日期基金（target-date fund），只要他们仔细考虑费 用和风险等问题。目标日期基金是为满足个人养老投资需求设计的基金品种，其名称中设定目标退休年份，通过 动态调整权益类与固定收益类资产比例实现风险逐步降低 ...

对于金融机构来说，该如何充分利用这一制度带来的红利？周延礼指出，要把握好这一政策红利，核心 在于经营机构要转变思想观念。养老金融服务不是简单的经营赚钱的问题，而是要坚持中央对金融工作 提出的要求，坚持人民性、政治性、专业性这三者统一。 周延礼进一步分析，从经营者角度来说，保障的提供者要完善养老金产品体系。当前金融机构提供的个 人养老金产品存在产品同质化问题，短期的产品比较多，长期的产品比较少。作为金融机构，要在长 期、健康、适老化的思路下开发适配不同风险偏好的、管理全生命周期的产品组合。 如果监管对金融机构有很强的约束机制，这对个人养老金的参加者来说会有更多的信心保障。周延礼提 到，一方面，信息披露和流动性管理要有一定约束；另一方面，要夯实经营管理的基础，个人养老金的 两个账户要协调，构建账户全生命周期的管理能力，包括定制化配置、持续的信息服务、数据共享等。 此外，周延礼还提到，金融机构需主动对接监管要求，当前监管对个人养老金的安全性、长期性责任管 理要求较高，由于其涉及广大居民的长期养老保障与资金安全，金融机构应主动将产品设计、销售行 为、资金运用等环节纳入审慎监管框架。销售行为方面，要形成自我约束机制，避 ...

基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 养老目标基金 有什么不一样? 专为养老理财设计的基金产 品, 名中带有"养老目标"。 养老目标基金是采用基金中基金(FOF)形式运 作,其中,80%以上的资产投资于基金。为了适配 养老需求,这类基金分为两种: 1. 养老目标日期基金:这类产品会设定一个目标日 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 扫码进入基本功专栏 持有人首次认证有礼啦！只要在4月15日前持有中泰资管产品并持有至今且的新朋友，长按识别下方 二维码前往认证，即可 获得影音会员月卡 一份 ...