轮胎再推荐（NO.3 次）20251210 摘要 欧盟反倾销政策下，海外产能占比高的轮胎企业盈利压力较小，业绩有 望提升，建议关注森麒麟、贵轮和通用等公司，以及全球化布局较好的 赛轮、中策和玲珑。 参考美国经验，欧盟反倾销可能推动头部企业在东南亚等地集中建厂， 利用当地产能供应欧美市场，提升市场占有率。预计欧盟关税至少 30% 以上，叠加可能的反补贴税，利好具备海外产能的企业。 美国市场因订单转移至欧盟而供应紧张，有望实现盈利修复。美国客户 获得的补贴未来可能被收回，进一步提高盈利水平。 中国轮胎出口欧盟占比不高，但在通胀背景下，性价比优势将增加需求， 叠加海外新增产能放量，头部企业市占率有望显著提升。 推荐关注森麒麟、贵轮、通用以及玲珑等公司。森麒麟摩洛哥工厂明年 大规模放量，贵轮越南半钢胎明年规模化放量，业绩弹性明显。 通用公司海外产能占比最高，明年欧盟双反政策下，其泰国和柬埔寨基 地产能将显著受益。玲珑公司的塞尔维亚工厂是国内唯一一家位于欧洲 的工厂，具有稳定性和优势。 赛轮公司全球化布局领先，产品结构齐全，且在品牌建设和渠道变革方 面表现突出，值得长期关注。中策公司国内市场表现优异，但海外布局 相对赛 ...