大金重工 20251009 摘要 大金重工定位为风电系统方案解决商，尤其在海上风电领域具备全球领 先地位，正积极布局浮式风电、物流运输等业务，形成差异化竞争优势， 但这些优势尚未在估值上充分体现。 公司未来业绩增长核心驱动力包括海外海工业务的高速增长，以及第二、 第三曲线业务的逐步兑现，自有船只将于 2026 年投运贡献新增业绩， 深远海漂浮式基础供应和全球物流体系的布局也将逐步体现。 大金重工具备成长为 800 至 1,000 亿市值公司的潜力，受益于多元化战 略布局和高附加值产品出口能力，海外海工、特种航运与船舶制造、新 能源发电等多条主线均处于高速增长状态。 从估值角度看，大金重工业绩对应到 2026 年的估值水平约 20 倍，尚 未充分反映公司战略布局兑现后的潜力，如漂浮式基础供应、自有运输 船以及系统服务商等业务的价值。 2025 年上半年，大金重工 95%的收入来自风电装备产品，主要针对海 外销售，海外收入占比达到 80%，毛利占比接近 90%，新能源发电占 比约 4%，特种航运和船舶制造业务预计将在 2026 年开始贡献业绩。 Q&A 大金重工的市场预期差主要体现在哪些方面？ 市场普遍认为大金重 ...