海外工厂规模化投产，开拓增长新空间 预测公司2025-2027 年收入分别为57.95、74.09、94.17 亿元，EPS 分别为0.64、1.03、1.55 元，当前股 价对应PE 分别为47.6、29.9、19.7 倍，公司海外产能规模化落地，卡位全球变压器供需紧张市场机遇， 同时数据中心领域开辟新增长曲线，给予"买入"投资评级。 风险提示 下游需求不及预期风险、新产品推出不及预期风险、竞争加剧风险、海外产能建设和贸易风险、原材料 价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。 公司正积极推进全球化产能布局：泰国工厂已于2025 年12 月投产，具备年产6000 台新能源和数据中心 应用变压器能力；墨西哥工厂目前处于调试阶段，预计明年中期达产后可实现新能源变压器月产能500 台；美国德州工厂已于2025 年10 月开业，主打配电变压器，年规划产能2.1 万台，主要对标美国本土制 造商。随着海外工厂陆续投产，公司已与北美部分头部EPC 客户达成合作，并持续拓展欧美体系储能 客户。 数据中心变压器业务快速成长，突破北美市场今年以来，公司在数据中心变压器领域的产品结构与市场 拓展均取得重要突破，产品线已从高压直流移相变压 ...