特别值得关注的是非订阅在线音乐收入的强劲表现，较预期高出19%。 其中： 广告收入同比增长超过30%， 巴克莱银行发布了一份极度乐观的报告，将腾讯音乐（TME）的最新财报誉为"全方位完美"。 据追风交易台消息，8月12日巴克莱银行发表研报，认为腾讯音乐不仅全面超越了市场极高的预期，更重要的是其成功展示了在用户音乐体验的每一个环节 ——从线上听到线下参与——进行变现的强大能力。 这种深度融合的生态系统，是其竞争对手无法复制的核心护城河。 巴克莱认为 腾讯音乐已摆脱了单纯依赖用户增长和价格战的低维竞争，进入了一个通过生态系统增强用户粘性、提升用户价值（ARPPU）和利润率的高维发 展阶段 。巴克莱将TME目标价从16美元大幅上调69%至27美元。 "完美"财报：超越预期的全面胜利 巴克莱在报告开篇直言，"很难说清本季度最令人印象深刻的是什么"， 因为腾讯音乐在所有关键指标上都超出了已经很高的市场预期 。 腾讯音乐2025年第二季度实现营收84.42亿人民币，同比增长17.9%，超出巴克莱预期6.0%。 其中，在线音乐服务收入68.54亿人民币，同比增长26.4%，超出预期6.8%。 包括线下演唱会、艺人周边商品在 ...