盈利预测：我们预计2025-2027 年公司EPS 分别为0.35、0.44、0.55 元，PE 分别为53、42、34 倍，维 持"买入"评级。 风险提示：项目进度不及预期，产能释放不及预期，金属价格上涨不及预期。 Q2 业绩短期承压，不过随着出口许可证稳定获批和市场对无重稀土磁体接受度明显增加，公司业绩有 望回暖。由于公司海外业务占比较高(2024 年海外占比约23.71%)，因此Q2 受国际经贸环境变化影响较 大，短期内业绩有所承压，不过随着出口许可证稳定获批和市场对无重稀土磁体接受度明显增加，公司 海外业务已出现显著回暖，报告期末公司出口发货量同比实现增长，并呈现出"老客户补单需求释放与 新客户渗透效果提升"态势，业绩拐点或正在到来。 公司节能和新能源汽车领域继续维持稳步增长，同时也积极跟进人形机器人、低空飞行器等下游重点应 用新场景，已持续向下游客户小批量供货，未来成长可期。传统业务方面，公司继续推动无重稀土、低 重稀土和超轻稀土相关技术的创新与应用，进一步增强公司在高端磁性材料领域的竞争力，25H1 公司 实现整体产品出货量同比增长超过20%。其中，节能和新能源汽车市场出货量同比增长超过30%，共 ...