五年三次冲击资本市场的51WORLD，面临着持续亏损、现金流告急、毛利率持续走低等诸多问题。在港股IPO热的关口上，"带病闯关"的51WORLD能成 功吗？ 文｜啸 天 从2020年12月冲刺科创板，到2023年转战北交所上市辅导备案，再到2025年5月末递表港交所。五年内三次寻求上市的北京五一视界数字孪生科技股份有 限公司（下称"51WORLD"），IPO之路走的颇为艰难。 这家自称"中国最大数字孪生解决方案提供商"的企业，头顶"数字孪生第一股"的光环，却交出了一份持续失血的"成绩单"，四年累计亏损超过5亿元，经 营活动现金流净额三年净流出超3.5亿元。同时，51WORLD的毛利率从2022年的65%滑至2024年的51.1%，议价权处于持续流失状态。 持续亏损、现金流告急、毛利率持续下降的51WORLD闯关港交所，颇有些英雄迟暮的无奈。 1烧钱不止，现金流告急 翻开最新招股书，一组刺眼的财务数据揭开了51WORLD的生存困境。从2022年至2024年（下称"报告期内"），51WORLD营收分别为1.90亿元、2.56亿元 和2.87亿元，年复合增速为22.90%。 营收增长的同时，51WORLD却一直深陷 ...