五年三次冲击资本市场的51WORLD，面临着持续亏损、现金流告急、毛利率持续走低等诸多问题。在港股IPO热的关口上，"带病闯关"的51WORLD能成 功吗？ 文｜啸 天 从2020年12月冲刺科创板，到2023年转战北交所上市辅导备案，再到2025年5月末递表港交所。五年内三次寻求上市的北京五一视界数字孪生科技股份有 限公司（下称"51WORLD"），IPO之路走的颇为艰难。 这家自称"中国最大数字孪生解决方案提供商"的企业，头顶"数字孪生第一股"的光环，却交出了一份持续失血的"成绩单"，四年累计亏损超过5亿元，经 营活动现金流净额三年净流出超3.5亿元。同时，51WORLD的毛利率从2022年的65%滑至2024年的51.1%，议价权处于持续流失状态。 持续亏损、现金流告急、毛利率持续下降的51WORLD闯关港交所，颇有些英雄迟暮的无奈。 1烧钱不止，现金流告急 翻开最新招股书，一组刺眼的财务数据揭开了51WORLD的生存困境。从2022年至2024年（下称"报告期内"），51WORLD营收分别为1.90亿元、2.56亿元 和2.87亿元，年复合增速为22.90%。 营收增长的同时，51WORLD却一直深陷 ...

2024年11月29日，51WORLD正式向港交所递交了18C上市申请，拟于主板挂牌，联席保荐人为中金公 司与华泰国际。公开资料显示，公司成立于2015年2月，创立初期即致力于通过数字孪生技术克隆地球 5.1亿平方公里。围绕地球克隆愿景，51WORLD当前已构建三大核心业务：51Aes数字孪生平台、 51Sim合成数据与仿真平台、51Earth数字地球平台，产品及解决方案被全球超千家大中型企业广泛应 用，业务遍及全球19个国家及地区。 此外，51WORLD持续拓展创新业务边界，尤其在具身智能、数字文旅等新兴领域。 其中，51Sim合成数据与仿真平台已开拓全新应用场景，业务从自动驾驶延伸至智能装备与具身智能领 域，并已与两家客户达成合作。同时，51Sim也积极投身具身智能合成数据研发，致力于借助AI驱动的 模拟仿真与合成数据技术，显著提升人形机器人、四足机器人训练与验证效率，助力具身智能规模化落 地。 51Earth旗下的See3°品牌在智慧文旅领域实现新突破。在成都都江堰，See3°融合VR、MR等前沿技术， 推出智能耳机、本地智能服务、数字门票等数字产品套餐，助力景区实现智慧化升级，提升游客体验与 运营效率 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 近日，五一视界第二次向联交所递交招股书，拟以"18C特专科技公司"规则于香港主板上市，中金公司、华泰国际为联席保荐 人。 这并非五一视界首次尝试登陆资本市场。近五年，五一视界曾先后筹划科创板、北交所上市，但都未正式提交上市申请便草草 结束。2024年上半年后，五一视界重新评估A股上市筹备工作，决定转道H股上市。 财务数据显示，近年来五一视界的营业收入快速增长，年复合增长率超20%，但尚未实现盈利，4年累计亏损5亿元。持续"失 血"下，五一视界的流动性压力凸显，资产负债率一度逼近300%。为缓解资金压力，五一视界逐年削减研发开支，但销售开 支、一般及行政开支却依旧居高不下。 靠银行借款度日的五一视界，能否撑到"克隆地球"的那天？ 行业第一的光环是否伪造？ 五一视界成立于2015年，公司基于3D图形、物理仿真和AI技术，为客户提供一站式数字孪生产品和解决方案。2017年，五一 视界推出"地球克隆计划"，即通过在虚拟世界中复刻地球，打造一个超大型仿真模拟器。围绕计算机图形学及模拟仿真构建核 心技术，五一视界发布了51Aes数字孪生平台、51Sim数据仿真平台、51Earth数 ...

一周IPO动态，覆盖港股、美股、A股。 本文为IPO早知道原创 作者｜C叔 微信公众号｜ipozaozhidao C ircl e 美股｜挂牌上市 据 IPO早知道消息，Circle Internet Group（以下简称"Circle"）于北京时间2025年6月5日晚间正 式以"CRCL"为股票代码在纽交所挂牌上市，成为「全球稳定币第一股」。 值得注意的是，在本次 IPO发行中，Circle先后多次上调发行股数和发行价格，发行价由原定24至 26美元的区间调整为每股31美元，发行总数由2400万股提升至3400万股，筹集11亿美元，并获得 超过25倍超额认购。 Circle上市首日高开122%，一度上涨近235%。截至首日收盘，Circle报于每股83.23美元，较发行 价上涨168.48%，市值183.56亿美元。 成立于 2013年的Circle作为一家专注于法定货币转账服务的稳定币发行公司。现主要发行两款稳定 币，分别是锚定美元的USDC和锚定欧元的EUDC。截至3月底，其发行的USDC稳定币占据约29% 的市场份额。 自 2013年成立以来，Circle以USDC为核心，为各类机构提供了包括稳定币基 ...

近日，港交所官网披露，身处数字孪生赛道的北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称"五 一视界"）更新了招股书。中金公司和华泰国际为此次上市的联席保荐人。 来源：公司招股书 据悉，五一视界此前多次谋求登陆资本市场。2020年，公司曾计划登陆科创版，2023年转向北交所上 市，后又转战港股，并于2024年11月首次向港交所递交招股书，计划冲刺"港股数字孪生第一股"。 当前，数字孪生虽然是一项尚未成熟的新兴技术，但作为企业数字化运营的关键技术，和元宇宙的基础 底座之一，拥有广阔的应用前景。其能通过构建真实世界的物理实体，实现故障预判、方案模拟与决策 优化等一系列功能，从而赋能各行各业。 当前，公司三大核心业务中仅51Aes涉及数字孪生业务，2024年来自51Aes的营业收入为2.36亿元，占当 期营收总收入的八成以上。 来源：公司招股书 招股书介绍，51Aes于2015年成立，为公司的数字孪生开发及应用平台，在国内率先提出了数字孪生场 景精度及应用价值分级系统的开发。其拥有三个核心产品包括AES（全要素场景）数字底座、WDP （世界开发者平台，一个数字孪生SaaS平台），以及ISE（无限仿真引擎）。提供的行业 ...

身处数字孪生赛道的五一视界近日向港交所更新了招股书，数据有喜有忧。喜的是营收逐年增长，经调整净亏损收窄，2022－2024年五一视界营收分别是 1.7亿元、2.56亿元和2.87亿元，经调整净亏损1.32亿元、6808.1万元、4577.3万元。 不过营收贡献超八成的51Aes数字孪生平台毛利率逐年降低，销售成本占比逐年增长。开支方面，五一视界研发团队从2023年的约250人缩水到2024年的118 人，员工薪酬减少使研发开支下降43.3%。相反，因加大市场推广等原因，销售开支从2023年的5135.2万元增加13.3%至2024年的5819.5万元，因"与针对本 公司的一宗正持续的仲裁有关"，一般及行政开支的其他开支从2023年的71.8万元增长到1162.8万元。营收增幅低于销售开支增幅、经营亏损扩大……从科创 板、北交所走向港交所的五一视界要面对的不仅这些, "截至2025年12月31日止年度出现亏损净额增加"，五一视界预计。 主营主力毛利率连降 "我们致力于创建地球5.1亿平方公里的数字孪生"，最新版的招股书中，五一视界依然在开篇就强调了自己的愿景，这家公司的三个业务板块即是在实现愿 景的不同阶段推出 ...

51Sim于2017年孵化，定位合成数据与仿真平台，其核心产品包括SimOne(智 慧驾驶与机器人仿 真平台)、DataOne(数据闭环与合成数据平台)以及TIM(交通信息模型平台)。这一产品有助开发者更 深入了解智能驾驶系统在不同场景下的表现，并持续优化并改善自动驾驶算法以提升系统安全性和效 能，现已为数百家智能驾驶行业客户提供商业化服务 。 以18C章程赴港上市。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称"51WORLD"）于 2025年 5月30日更新招股书，继续推进 港交所主板上市 进程 ，中金公司和华泰国际担任联席保荐人。 51WORLD 本次是 以18C章程 赴港上市—— 事实上，51WORLD曾两度考虑在境内交易所挂牌上 市——2020年12月，51WORLD就科创板上市向中国证监会北京局作出上市辅导备案；后又于 2023年12月就北交所上市向中国证监会北京局作出上市辅导备案。 成立于2015年的51WORLD专注于中国数字孪生行业，聚焦3D图形、模拟仿真和人工智能三大领域 技术，现 ...

但是，在巨大的机遇背后，以往所有的 商业模式 、成本结构以及产品形态正面临着前所未有的挑战。诸多企业在困顿中失位，甚至有一些传统商业帝国摇 摇欲坠。 作为 51WORLD的创始人兼CEO，李熠对战略、产品、组织重新思考，直面 大 AI 时代， 用仅仅 60天的时间就带领公司重新寻找到了企业在AI之中的生 态位，为众多仍在迷失中的创业者树立了样板。 李熠表示， " 每一个组织和个人，都可以在 60天甚至30天内 找到 属于 自己的生态位 "。 前不久，混沌邀请到 51WORLD创始人兼CEO李熠，身体力行，为混沌同学真实讲述"60天，找到你的AI生态位"。 2025春节前夕，V3/R1开源大模型横空出世引爆全 国 。 作为 51WORLD 公司的 创始人兼 CEO， 我感受到 了 一种莫名的 情绪，虽然 说不出原因， 但是我感觉 这件事非常重要，我们一定要做点什么。 于是，在春节期间， 我们 仅仅 用 了 60 天 的时间， 将 创立已经十年的 51WORLD的公司 战略、产品和组织进行了 一次全面、 系统的升级： 十年前是移动互联网时代， 创业创新潮流盛起，几乎每天都会诞生一个新的 APP。十年后的今天，这种 ...

他年少有为， 24 岁就成为当代集团旗下最年轻的总经理。 他曾把单一的物业公司发展为包括新科技、新空间、新服务的孵化和产业集团， 10 年间业务年收入从千 万级增至超十亿。 而一次偶然的美国之旅改变了他的事业轨迹。 2014 年，他去美国考察，在朋友的家里第一次领略了 VR 。 " 当时一下就被击中了！ " 商业嗅觉敏锐的 他第二年就创立 51VR （ 2019 年 51VR 品牌升级为 51WORLD ），并担任 CEO 。 他就是李熠，一个曾经追求 " 星际争霸 " 竞技对抗的热血少年，以及酷爱德州扑克心理博弈的跨界选手， 如今他已算得上这两项爱好的顶级高手。 然而，这还不是最酷的。李熠计划用 16 年的时间干一件大事 —— 克隆地球，在虚拟与现实之间架起一 座桥梁。 目前，这个计划仍在进行中。 前不久，混沌的课程主任在与李熠打磨课程的过程中，有过一次面对面的交流。言语之间， 51WORLD 清晰的愿景逐渐浮现，以下内容为混沌君根据李熠与混沌课程主任的对话整理。 本周六，李熠将做客混沌直播间，分享 51WORLD 是如何诞生的，欢迎扫描海报二维码预约： " 竞技 " 基因：星际、德州与创业 李熠的人生始终 ...

一周IPO动态，覆盖港股、美股、A股。 本文为IPO早知道原创 作者｜C叔 微信公众号｜ipozaozhidao 小马智行 美股｜挂牌上市 事实上，鉴于投资者对小马智行IPO的认购热情空前高涨，小马智行本次在发行过程中扩大了IPO规 模。另据「IPO早知道」从接近本次小马智行IPO的投行人士处获悉，小马智行启动IPO招股后实现 超额认购，参与认购的机构除了已公开的北汽集团和康福德高，还包括小马智行多个老股东以及多家 国际顶尖投资机构。 成立于2016年的小马智行主要为全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术和解决方案，开发可 适用于不同车型和应用场景的"虚拟司机"（Virtual Driver）技术。基于此，小马智行的营收也主要 来自于自动驾驶出行服务（Robotaxi）、自动驾驶卡车（Robotruck）以及技术授权与应用服务。 目前，小马智行自动驾驶路测总里程累计近4000万公里。 2018年12月，小马智行推出了中国首个自动驾驶出行服务（Robotaxi）小马智行（PonyPilot）， 并成为全球极少数实现全无人驾驶，真正引领全球Robotaxi向大规模量产和商业化进程的公司。根 据弗若斯特沙利文的报 ...