明阳智能 20251031 摘要 2025 年 9 月风机价格较 1 月上涨 12%，较历史低点上涨超 20%，主 流机型价格高于区域最低成本价，表明风机制造新订单具备盈利基础， 低价抢单现象减少，风电整机厂商毛利率有望提升。 截至 2025 年 9 月末，公司营收约 263 亿元，同比增长近 30%；净利 润 9.66 亿元。风机及配件销售收入 205 亿元，对外销售 12.3GW，同 比增长近 60%。新能源电站发电收入约 10.3 亿元，电站产品销售收入 37.45 亿元。 2025 年前三季度公司整体综合毛利率为 11.47%，风机板块毛利率接 近盈亏平衡，三季度单季毛利率达 7%。电站板块毛利率略有下降。出 售电站减少影响利润，一季度海上风速低和项目停工影响发电毛利。 2025 年前 9 个月国内风电招标量近 127GW，预计全年达 150GW 左 右。"十五"期间海上风电新增装机容量不低于每年 15GW，公司参与 投标项目显示，该目标有望实现。 公司发布 50 兆瓦漂浮式双转子风机，计划逐步推进 14 至 25 兆瓦不同 规格型号产品进入市场。1,669.6 兆瓦的阿鲁道产品已进入样机生产阶 段， ...