6月16日国内重要发布会上，相关部门公布5月份各项经济数据，整体来看，面对今年以来复杂环境，我国经济顶住压力平稳运行，"长期向 好的基本面没有改变"。 一、消费和科技是经济基本面两大支撑 重要细分指标具体来看： （1）社零数据：经济内生动能增强。1-5月份社会消费品零售总额同比增长5%，相较一季度有所加快。具体来看，以旧换新政策带动了居 民消费潜力释放，相关商品销售快速增长。5月份，限额以上单位家用电器和音像器材类、通信器材类、文化办公用品类、家具类商品零售 额同比分别增长53%、33%、30.5%、25.6%，合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点，比上月提高0.5个百分点。各电商平 台"618"年中大促提前至5月13日启动，与国补共同发力，也全面刺激了居民的消费需求。 图：5月社零同比增速向好 中国资产的"估值"支撑或来源于政策工具箱的确定性。相较于美国政策的朝令夕改，当前中国政策空间充足，"更加积极的财政政策"和"适 度宽松的货币政策"指引明确，且财政赤字率、存款准备金率等指标均处于国际安全区间，未来通过减税降费、产业补贴等定向发力，或将 进一步激活企业投资与居民消费潜力。 三、中美伦敦经贸会议或 ...

新华中证A50ETF基金成立于2025年3月28日，刚成立时的净认购金额约为2.59亿元，成立至今不到3个月，资产净值便缩水到不到5000万元。 从新华中证A50ETF基金的成立时间来看，新华基金发行产品的速度明显落后于同行业其他公司。中证A50指数于2024年1月2日发布，当天便有10家公募基 金公司集体申报中证A50ETF产品；2024年2月19日，10家公募公司于同一时间发售旗下A50ETF；2024年3月1日，首批10只中证A50ETF全部完成募集。 据中证指数公司介绍，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券 的整体表现。样本平均自由流通市值超过1400亿元。该指数最新公布的前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电 力、比亚迪、紫金矿业、中信证券、恒瑞医药等。 截至2025年6月19日，中证A50指数近3个月下跌5.87%。据悉，这是市场上首只公布清盘提示的中证A50ETF基金。 新华中证A50ETF基金的基金经理为邓岳，2017年6月加入新华基金，现任权益投资部指数与量化投资部总监。 ...

Core Viewpoint - The recent positive developments in the A-share market suggest a potential alleviation of three long-term pain points affecting the market, despite the usual mid-year valuation pressures from bank deposit assessments [1] Pain Point 1: High Savings Rate of Residents - The trend of declining deposit rates is accelerating the "savings migration" phenomenon, with residents increasingly shifting their savings from deposits and real estate to the capital market [2] - The total annual dividend amount for A-shares has exceeded 2.4 trillion yuan, and the buyback scale has reached 147.6 billion yuan, with the combined dividend and buyback yield approaching 70% of that in the US market [2][4] Pain Point 2: Preference for "Small and New" Stocks - New regulations on mergers and acquisitions have simplified the approval process, significantly lowering the barriers for corporate integration, resulting in a 114% year-on-year increase in major asset restructuring cases in A-shares [5] - The surge in mergers and acquisitions is enhancing the market concentration, allowing leading companies to acquire core technologies and expand market share, thus strengthening their pricing power [5][7] Pain Point 3: Intense Competition in Manufacturing - Various industry associations are advocating against "involution," promoting high-quality competition and resource concentration towards superior companies [8] - The gross profit margin for leading companies in sectors like photovoltaics and lithium batteries has rebounded from 15% to over 25%, driven by capacity elimination and technological upgrades [8]

消息面上，6月16日相关新闻发布会表示，今年一季度我国经济实现良好开局，4月以来受到贸易政策不 确定性因素加大等影响，世界经济增长动能减弱，主要经济组织纷纷下调2025年全球经济增长预期，世 界银行发布的最新报告显示，2025年世界经济增长2.3%，比年初预测下调0.4个百分点。在这样背景 下，二季度以来，我国经济保持稳定增长显得尤为不易。 野村东方国际证券表示，国内政策层面的积极信号也为A股提供了支撑。例如，国家重点支持自主知识 产权的转基因新品种研发和商业化，推动了农林牧渔行业的上涨。同时，尽管房地产行业的高频数据显 示成交量有所回落，但政策层面对于经济的扶持仍在持续，这为市场提供了潜在的底部支撑。 相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592） 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 A50指数成份股中，保利发展、立讯精密涨超2%，隆基绿能、北方稀土、中信证券、中国铝业、招商 银行涨超1%。 A股核心资产代表，"A股的标普500"：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份 股数量，覆盖全市场63%的总营收和70 ...

消息面上，6月13日最新增值税发票数据显示，5月份经济保持平稳增长，并呈现三方面亮点，反映出去 年9月底以来一揽子存量政策和增量政策持续显效。创新动能不断积蓄，新质生产力加快培育。5月份， 我国高技术产业销售收入同比增长15%，延续较快增长势头。数字经济核心产业销售收入同比增长 11.2%，企业采购数字技术金额同比增长10.9%，反映数实融合持续深化。 6月13日，A股市场主要指数低开低走，A500指数小幅回调。A500ETF（159339）过去20个交易日日均 成交额1.91亿元，市场热度较高。 A500指数成份股中，中航成飞涨超13%，中远海能、招商轮船、航天彩虹涨超6%，巨人网络、中兵红 箭、赤峰黄金涨超5%，其余成份股积极跟涨。 A股核心资产代表，"A股的标普500"：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份 股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势 的有力工具。 各行业超级龙头，"漂亮50"：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这 些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集 ...

A股核心资产代表，"A股的标普500"：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份 股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势 的有力工具。 各行业超级龙头，"漂亮50"：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这 些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。 申万宏源证券表示，A股市场具备一定的投资价值，主要体现在以下几个方面。首先，随着居民"资产 荒"现象的加剧，居民对于权益类资产的配置需求正在提升，尤其是在2025年存款到期再配置高峰期的 到来，使得股票市场面临真实无风险利率显著回落的环境，从而提升了A股的股息率吸引力。其次，A 股的投融资功能正在不断完善，公司治理和股东回报的持续改善，配合长期资金的逐步入市，推动了A 股价值属性的提升。此外，公募基金的高质量发展也为A股提供了增量博弈的可能性，而随着国内AI、 具身智能、新消费和创新药等产业趋势的逐步发酵，A股在新经济领域的景气度有望进一步提升。 相关产品：A500ETF（159339）、A50ET ...

5月以来，两大A股科技行业巨头先后赴港上市，吸引了较多市场关注。 （1）新能源领域：全球最大的动力电池生产商近期通过港股融资310亿港元，这笔资金将用于扩建欧洲 生产基地，预计带动海外产能提升40%，进一步稳固全球市占率。 （2）医药领域：A股某创新药龙头企业通过港股募集近百亿港元，其中75%资金投入抗癌新药研发， 推动5款创新药进入国际多中心临床试验。 （3）流动性改善：港元汇率走强与南下资金激增形成正向循环。2025年一季度港股日均成交额达2427 亿港元，同比激增144%，国际资本配置转向中国资产的趋势显著。美联储降息预期下，中东主权基 金、欧洲长线资金加速流入。 图：2025年以来港股各行业IPO发行数量及规模情况 （信息来源：天风证券；截至20250523） 此外，还有工程机械、食品饮料等多个A股龙头选择"A+H"双市场布局，2025年以来，A股企业再掀赴 港上市热潮，使港股IPO市场在时隔四年后重新登顶年内全球募资额第一。 一、赴港热潮背后的三重驱动力 据相关机构指出，A股龙头企业赴港上市的背后，或包含出海战略、制度便利和流动性改善三大驱动因 素： （1）产能与品牌双重出海：2025年以来，关税不 ...

消息面上，截至5月31日，2025年消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者 的补贴约1.75亿份。这一份民生福祉的大礼包，增进消费者实在获得，撬动消费市场火热引擎，为经济 高质量发展注入强劲动能。"以旧换新"新在创意，如刷新消费新体验、拓展市场新动能、释放消费新活 力，映照出中国经济基础稳、后劲足、潜力大、优势多等特征，将持续推动经济向好向稳。 6月3日，A股市场冲高回落，A500指数走势较稳。A500ETF（159339）过去10个交易日日均成交额超1 亿元，市场热度较高。 A500指数成份股中，掌趣科技涨超15%，贝达药业、航天彩虹、华海药业、巨人网络涨超6%，天合光 能、完美世界、澜起科技涨超5%，其余成份股积极跟涨。 A50指数成份股中，科大讯飞涨超4%，迈瑞医疗、小商品城、牧原股份涨超2%，中国铝业、紫金矿 业、北方华创、药明康德涨超1%。 A股核心资产代表，"A股的标普500"：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份 股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势 的有力工具。 各行业超级 ...

Group 1 - The A-share market is experiencing increasing mid-term favorable factors, including a potential stabilization and recovery of ROE driven by improved net profit margins, stable turnover rates, and rising equity multipliers [1] - Broad-based valuation recovery of Chinese assets is ongoing, supported by three variables: technological innovation, the end of the rapid decline in real estate, and improved policy cycles, with the RMB appreciation providing additional attraction for asset allocation [1] - Core assets represented by A50, consumption, and finance have shown strong fundamental resilience over the past three years and are expected to lead the recovery in the current ROE cycle [1] Group 2 - A500 ETF (159339) tracks the A500 index, which covers 63% of total revenue and 70% of total net profit in the A-share market with less than 10% of the total number of stocks, making it a powerful tool for long-term investment in high-quality development trends [2] - A50 ETF (159592) tracks the A50 index, focusing on large-cap leading stocks benefiting from increased market concentration due to supply-side reforms, which are likely to attract more capital during earnings disclosure periods [2] - The A-share market demonstrates strong resilience due to relatively stable domestic macroeconomic conditions and ongoing policy support for key sectors, making it a potential safe haven for capital during global market volatility [2]

消息面上，4月份，虽然国际环境更趋复杂严峻，外部冲击影响加大，但消费增长有亮点，投资规模在 扩大，进出口韧性超预期，在"三驾马车"的协同发力下，经济展现出了强大的韧性和活力。4月份，社 会消费品零售总额同比增长5.1%，其中，消费品以旧换新相关商品销售大幅增长，限额以上单位家用 电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额分别增长38.8%、33.5%、 26.9%、19.9%，对社会消费品零售总额增长的支撑作用明显。 各行业超级龙头，"漂亮50"：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这 些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。 光大证券表示，基本面来看，尽管经济修复进程较为温和且渐进，但宏观与微观流动性共振以及产业升 级的推进，为市场提供了积极的支撑。中美货币政策有望同步宽松，国内居民资产配置在利率下行背景 下加速向权益市场迁移，叠加IPO节奏放缓、股东减持受限等因素，使得市场资金供需环境得到改善， 为A股市场注入了流动性基础。 5月23日，A股市场震荡反弹，A500指数走势稳健。A500ETF（159339） ...