报告日期：2026 年 1 月 16 日 申银万国期货研究所 首席点评："组合拳"支持经济高质量发展 央行打出"组合拳"支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率 0.25 个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款 额度 5000 亿元，总额度中单设 1 万亿元民营企业再贷款，重点支持中小民营企 业；科技创新和技术改造再贷款额度增加 4000 亿元并扩大支持范围；拓展碳减 排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 30%。央行表示， 今年降准降息还有一定空间。美国白宫发布声明称，美国将从 1 月 15 日起对部 分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征 25%进口从价关税。英伟达 H200 芯 片和超威半导体 MI325X 均在此次加征关税范围内。用于数据中心、研发、维修 和公共部门等领域的半导体产品不在此次加征关税范围之内。国内商品期市夜盘 收盘多数下跌，能源品跌幅居前，燃油跌 2.82%；化工品多数下跌，非金属建材 全部下跌，黑色系多数下跌，焦煤跌 0.72%；油脂油料涨幅居前，菜油涨 2.57%； 农副产品多数上涨，玉米淀粉涨 0.55%。 重点品种：原 ...

1月15日，国新办举行新闻发布会介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，宣布推出 八项结构性政策，助力经济结构转型优化。同时，为我国提升资本项目开放水平进行一系列 政策部署。 这些结构性政策将提高货币政策的精准化程度，与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政 策协同配合，进一步放大政策效能，共同促进扩大有效内需，推动经济高质量发展。这些政 策主要在此前基础上进一步加码，加大结构性货币政策工具支持力度。比如继续下调各类结 构性货币政策工具利率0.25个百分点，单设1万亿元额度的民营企业再贷款，支持中小民营企 业，将科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元等等。 中央经济工作会议提出将灵活高效运用包括降准降息在内的多种政策工具，保持流动性充 裕，保持社会融资条件相对宽松。市场更加关注进一步降准降息的空间与可能性。央行有关 负责人就此表示，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。目前人 民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强的约束。此外，2025年以来银行净 息差已经出现企稳的迹象，为降息创造一定空间。应当说，2026年我国具有降准降息空间， 是否或何时降准降息 ...

1万亿元，专供民营企业。 你没看错，1月15日，央行送出政策大礼包。其中，最受瞩目的莫过于单设的1万亿元民营企业再贷款。 规模之大，足见诚意。 这一举措的核心目的，就是加大对民营中小微企业的金融支持力度，精准破解民企融资痛点。 值得一提的是，再贷款不仅额度大，利率还低。 当天，央行还宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的 1.5%下调到1.25%。 董希淼认为，这是通过精准"滴灌"支持实体经济。与全面降息不同，结构性政策工具降息能将信贷资源 更精准地导入政策鼓励的薄弱环节和重点领域，提高资金使用效率，提高金融服务实体经济质效。 据央行介绍，民营企业再贷款将设在支农支小再贷款项下,在继续支持民营小微企业的基础上，将民营 中型企业纳入支持范围。 额度构成非常清晰，从现有支农支小再贷款额度中拿出5000亿元，再加上新增5000亿元额度，合计1万 亿元。 这既延续了成熟政策的激励效应，又突出了对民企的专项倾斜，让资金流向更精准。 上海金融与发展实验室副主任、招联首席研究员董希淼对三里河表示，单设万亿额度再贷款，为商业银 行提供明确直接激励和低成本资金，有望引导更多信贷资源流向 ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 1 月 16 日 0 / 50 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：强势整理 4 | | --- | | 蛋白粕：需求阶段性好转 盘面小幅反弹 7 | | --- | | 白糖：国际糖价下跌，国内糖价震荡 8 | | 油脂板块：美国生柴扰动，美豆油夜盘大涨 9 | | 玉米/玉米淀粉：小麦和玉米持续拍卖，盘面高位震荡 9 | | 生猪：供应压力仍存 盘面略有调整 10 | | 花生：生现货稳定，花生盘面底部震荡 11 | | 鸡蛋：需求有所改善，蛋价稳中有涨 12 | | 苹果：冷库库存偏低，苹果价格坚挺 13 | | 棉花-棉纱：销售进度较快 棉价震荡偏强 14 | | 钢材：需求存在支撑，钢价延续震荡 15 | | --- | | 双焦：继续向上动力不足，有回落风险 15 | | 铁矿：市场预期反复，矿价高位偏空对待 16 | | 铁合金：成本支撑较强，价格震荡偏强 17 | | 金银：金银高位震荡，短期高波持续 18 | | --- | | 铂钯：关税预期暂时落空 盘面高位回落 19 | | 铜：短线波动加剧，多头趋势不变 20 | | ...

2026 年 01 月 16 日 锌：易涨难跌 数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究 【新闻】 1. 白银狂欢暂歇，特朗普政府暂未对关键矿产征关税，现货银价一度跌超 7%。特朗普政府决定暂不对 包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，转而寻求双边谈判并考虑设定价格底线。此决定显著缓解 了市场对美国采取全面关税措施的担忧。华尔街看好白银中期前景，认为供应缺口、工业消费以及来自黄 金的溢出需求将继续支撑银价，但警示短期风险。（华尔街见闻） 2. 央行：下调货币政策工具利率 0.25 个百分点，今年降准降息还有一定空间。各类结构性货币政策工 具利率下调 0.25 个百分点，各类再贷款一年期利率降至 1.25%，其他期限档次利率同步调整。同时将会同 金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 30%。邹澜强调，从今年看，降准降息还有一定空 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期 货 研 究 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzong ...

联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 周四国债期货主力合约开盘多数高开，多数表现为早盘震荡上行，午后横向波动， | | --- | --- | --- | --- | | | | | 临近尾盘受消息影响快速冲高但很快回落，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2603 下跌 0.08%，10 年期 T2603 上涨 0.11%，5 年期 TF2603 上涨 0.09%，2 年期 TS2603 上涨 0.04%。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、公开市场：周四央行开展了 1793 亿元 7 天期逆回购操作，当天有 99 亿元逆回 | | | | | 购到期，当日合计净投放 1694 亿元。 | | | | | 2、资金市场：周四银行间资金市场隔夜利率持平，DR001 全天加权平均为 1.37%， | | | | | 上一交易日加权平均 1.39%；DR007 全天加权平均为 1.50%，上一交易日加权平均 | | | | | 1.57%。 | | | | TL、T、 TF、TS | 3、现券市场：周 ...

所长 早读 国泰君安期货 2026-01-16 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2026-01-16 所长 早读 今 日 发 现 央行下调货币政策工具利率 0.25 个百分点，今年降准降息还有一定空间，没有意向为出口 贬人民币 观点分享： 国务院新闻办公室于 1 月 15 日举行新闻发布会，央行及外汇局领导介绍并答记者问。 涉及的要点包括：下调各类结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点，各类再贷款一年期利率 降至 1.25%，其他期限档次利率同步调整；将会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首 付比例下调至 30%；强调从今年看，降准降息还有一定空间；从法定存款准备金率看，目前 金融机构的法定存款准备金率平均为 6.3%，降准仍然还有空间；人民币汇率预计将继续双向 浮动，保持弹性，没有必要、也无意通过汇率贬值来获取国际贸易竞争优势。本次货币金融 政策出台时点和幅度体现出央行对市场预期的精准把握，加量降价，既有结构性货币政策工 具额度的增加，还有操作利率先行下调 0.25 个百分点，也强化了年内进一步下调的预期。对 汇率波动的容忍度提高，出口对币值影响较小。 所 长 首 推 | ...

【勘误版】结构性"降息"先行、新年贷款 "开门红"可期 ——2025 年度金融数据及国新办新闻发布会点评 证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20260116 （1）社会融资规模：2025 年 12 月新增社融 22,075 亿元，同比少增 6,462 亿元；2025 年全年新增社融 35.6 万亿元，同比多增 3.34 万亿元；截至 2025 年末，存量社融同比增长 8.3%。从社融结构来看，2025 年 12 月 人民币贷款和企业债券融资推升社融，当月社融口径人民币贷款新增 9,804 亿元，同比多增 1,402 亿元；企业债券融资新增 1,541 亿元，同比 多增 1,700 亿元，并且大幅超过近 3 年同期均值-2,596 亿元的水平；政 府债券融资新增 6,833 亿元，同比少增 1.07 万亿元；股票融资新增 559 亿元，同比多增 75 亿元，再度恢复同比多增的走势；2025 年 12 月三项 表外融资减少 505 亿元，同比少减 694 亿元，其中信托贷款和企业票据 融资继续超过季节性表现，未贴现票据融资减少 1,492 亿元，同比多减 162 亿元，表内贴现强度下降。从 2025 年 ...

钛媒体App 1月16日消息，银河证券指出，2026年1月15日，央行发布2025年12月金融数据，并举行新闻 发布会。12月的金融数据有两个重要的积极信号，一是再次显示居民存款搬家正在进行，二是企业中长 期贷款出现回暖。新闻发布会上，人民银行推出八项结构性货币政策措施，并强调在实施过程中，将与 财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合。同时，央行指出今年降准降息还有一定空间。结 构性货币政策工具的宽松在1月份率先落地，符合先前判断。银河证券认为当下货币政策呈现与财政政 策高度协同发力的特征，一季度50BP的降准仍有望落地，保持流动性充裕配合政府债券发行，全面降 息仍需等待时机。稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可能落地的主 线。（广角观察） ...

2026年01月16日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：避险情绪回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：关税预期波动 | 3 | | 铜：美元走强，限制价格上涨 | 5 | | 锌：易涨难跌 | 7 | | 铅：LME库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：高位整理 | 10 | | 铝：小幅承压 | 11 | | 氧化铝：震荡下行 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 铂：震荡偏上 | 13 | | 钯：跟随震荡上行 | 13 | | 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 | 15 | | 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 | 15 | | 碳酸锂：库存去化叠加采买意愿提升，下方或有支撑 | 17 | | 工业硅：下游减产，逢高布空为主 | 19 | | 多晶硅：震荡态势 | 19 | | 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 | 21 | | 螺纹钢：震荡反复 | 22 | | 热轧卷板：震荡反复 | 22 | | 硅铁：原料成本松动，宽幅震荡 | 24 | | 锰硅：需求端小幅收紧，宽幅震荡 | 24 | | 焦炭：高位震荡 | 26 | | 焦煤： ...