核心观点 2025 年上半年公司业绩承压，主要系订单确收延迟和集中计提大额减值损失所致，但公司新签订单量 同比高增、经营性现金流同比转正、固态电池设备和光伏设备等研发顺利，为后续公司经营业绩持续改 善提供了有力保障。随着行业下行期签署的低毛利订单逐步消化和减值风险的进一步出清，公司后续轻 装上阵，有望开启新一轮成长周期。 事件 公司发布2025 年半年度报告，2025 年1-6 月实现营业收入16. 64 亿元，同比下降30.50%；实现归母净利 润-7.08 亿元，同比下降565. 65%；实现扣非归母净利润-7.18 亿元，同比下降660.97%。 2025 年单二季度，实现营业收入11.26 亿元，同比下降16.43%、环比增长108.85%，归母净利润-5.20 亿 元，同比下降569.08%、环比下降175.21%。 简评 公司2025 年上半年实现营收16.64 亿元，同比下降30.50%， 主要是锂电业务及光伏业务收入下降所 致。2025 年上半年锂电业务收入主要来自于之前行业下行期签署的订单，客户验收意愿减弱、订单交 付周期延长导致确收下降。光伏行业则因为市场环境持续变化、新增投资低迷且推迟验 ...