2025 年集团份额提升，多品牌运营优势显著 证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 26 年 月 日 安踏体育（02020.HK） 2025 年公司营收同比增长 13.3%至 802.19 亿元，扣除一次性利得后 的归母净利润增长 13.9%，整体表现稳健且具韧性。公司披露 2025 年 年报，公司营收同比增长 13.3%至 802.19 亿元，毛利率同比下降 0.2pcts 至 62.0%，经营利润同比增长 15.0%至 190.91 亿元，归母净利润同比下 降 12.9%至 135.88 亿元（若剔除 2024 年公司因 Amer Sports 上市及配 售事项权益摊薄产生的约 36.69 亿元一次性收益后，归母净利润增长 13.9%），归母净利率 16.9%，整体实现高质量增长。分红方面，全年安 踏体育股利支付率为 50.1%（占经调整股东应占溢利），重视股东回报。 安踏品牌：立足大众运动市场，2025 年收入稳健增长。 1）收入层面：2025 年安踏品牌营收增长 3.7%，持续推进渠道和产品 优化。2025 年安踏品牌收入增长 3.7%至 347.54 亿元，其中 ...

证券研究报告 安踏体育 (2020 HK) 港股通 多品牌战略优势驱动高质增长 2026 年 3 月 26 日│中国香港 服装 | 华泰研究 | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 26 日│中国香港 | 服装 | 目标价(港币): | 109.21 | 樊俊豪 研究员 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 fanjunhao@htsc.com +(852) 3658 6000 张霜凝* 研究员 SAC No. S0570525070015 zhangshuangning@htsc.com +(86) 755 8249 2388 杨耀* 联系人 SAC No. S0570124070059 yangyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 基本数据 | 收盘价 (港币 截至 3 月 25 日) | 75.75 | | --- | --- | | 市值 (港币百万) | 211,846 | | 6 个月平均日成交额 (港币百万) | 787. ...

证券研究报告 安踏体育 (2020 HK) 港股通 多品牌战略优势驱动高质增长 股价走势图 (16) (7) 3 12 21 Mar-25 Jul-25 Nov-25 Mar-26 (%) 安踏体育 恒生指数 2026 年 3 月 26 日│中国香港 服装 | 华泰研究 | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 26 日│中国香港 | 服装 | 目标价(港币): | 109.21 | 樊俊豪 研究员 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 fanjunhao@htsc.com +(852) 3658 6000 张霜凝* 研究员 SAC No. S0570525070015 zhangshuangning@htsc.com +(86) 755 8249 2388 杨耀* 联系人 SAC No. S0570124070059 yangyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 基本数据 | 收盘价 (港币 截至 3 月 25 日) | 75.75 | ...