公司发布2025 年年度业绩：安踏体育2025 年营收802.2 亿元/+13.3%；经营利润为190.91 亿元/+15%； 股东应占溢利135.9亿元/-12.9%，若剔除2024 年 Amer Sports 上市及配售事项权益摊薄所致利得后同比 +13.9%；经营活动现金流净额209.96 亿元/+25.4%。董事会建议末期股息每股1.08 港元，全年合计股息 每股2.45 港元，对应分红率为50.1%。 机构：中信建投证券 研究员：叶乐/黄杨璐 核心观点 25 年安踏主品牌营收同增3.7%、Fila 营收增长6.1%，其他品牌营收同比增长59.2%、迪桑特&可隆延续 强劲表现。得益于运营效率的提升，25 年公司经营利润率为23.8%/+0.4pct，25 年公司归母净利润同比 +13.9%（剔除24 年AMER 上市带来的一次性收益后）。展望26 年：公司指引安踏主品牌流水低单位数 增长、Fila流水中单位数增长、其他品牌保持20%+增长，经营利润率分别为20%左右、约25%、 25%+。26 年将继续推进渠道改革及产品打造，如安踏新业态门店布局和国际化将继续推进，FILA 品 牌聚焦高端运动时尚定位 ...