| 麦格雷號 | 大股東/華事/最高行政人員名作出披露的冒入 / 賣出或涉及的 每股的平均價 | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的有關事件的日 相關法國 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 股份數目 | | （請參閱上述 * 註 有投票權股期(日/月 / 份權益 | | | | | | | | 份自分比 年) | | | MARKET STORE FREE MARKET STATUS AND STATE CS20260303E00001 | 922,000(L) | 1001(L) | | HKD 22.4111 | 129,430,893(L) | 5.01(L)27/02/2026 | | | The Capital Group | | | | | | | | Companies, Inc. | | | | | | 格隆汇3月3日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2026年2月27日，李宁(02331.HK)获The Capital Group Companies, Inc.在场内以每股均价22.4111港元增持 92. ...

证券研究报告 点评报告 2026 年 3 月 2 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 分析师：刘笑瑜 证书编号：S1080525070001 电话：0755-23838239 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 核[心Ta观bl点e_：Summary] 2 月 13 日晚 9 点半，美国劳工部统计局公布 1 月 CPI 数据。 评论 2： 请务必阅读正文后免责条款部分 一、宏观经济组： 事件 1： 2 月 13 日 17 点中国人民银行公布 1 月中国金融数据。 评论 1： 从存量上看，1 月 M2 同比为 9%，创 24 年 1 月以来新高，高于 Wind 预期为 8.4%， 前值去年 12 月为 8.5%；M1 同比为 4.9%，远高于 Wind 预期为 2.9%，前值为 3.8%； M1 与 M2 之差为-4.1%，较上月回升 0.6 个百分点，表明资金流动速度有所上升。 1 月社融同比为 8.2%，Wind 预期为 8.3%，前值为 8.3%；社融与 M2 之差为-0.8%， 较上月回落 0.6 个百分点，表现资金需求相较供给增速有所回落。 从增量上看，1 月社融增量为 7.22 万亿元，创单月 ...

参考消息网3月2日报道德国"中国平台"网站2月26日发布了记者海伦娜·布布罗夫斯基对阿迪达斯首席执 行官比约恩·古尔登的采访，编译如下： 问：阿迪达斯的产品目前在中国受欢迎程度如何？ 答：我们连续三年保持两位数的增长，并且注意到这个品牌越来越受欢迎。我们正走在一条非常好的道 路上。总的来说，我们在这里的业务非常活跃。 答：对我们体育用品行业来说，市场准入并不难。我们和其他所有企业，包括本土生产商，都享有同等 的准入条件。总的来说，要想在这个市场赢得大量客户并取得成功，必须具备很强的竞争力。 问：您的商业模式很大程度上遵循"本地生产供本地市场"的原则。那么汇率波动对阿迪达斯的影响不是 很大吧？ 答：只要我们在那里生产，就以当地货币人民币进行生产结算，销售也以人民币结算，因此汇率并不会 构成大问题。一般来说，汇率波动对德国企业始终很棘手，因为它们必须把利润换回欧元。但我必须 说，中国市场的稳定性对我们这个行业来说已大幅提升，我们目前对此非常满意。 阿迪达斯是少数几个在中国实现增长的德国品牌之一。阿迪达斯首席执行官（CEO）比约恩·古尔登刚 陪同德国总理默茨访问中国。 海伦娜·布布罗夫斯基问：古尔登先生，过去人们常 ...

大摩闭门会：春节消费-分化起点，还是整体拐点？260227_导读 全文摘要 春节假期后的消费市场分析揭示了积极的零售餐饮数据，同比增长5.7%，受益于假期延长、暖冬及消费意愿恢 复。尽管如此，市场恢复仍显缓慢，体现出理性消费与价格敏感性。讨论覆盖了多个子板块，如线下服务、旅 行、酒店、餐饮、酒类及海外增长机会，特别强调了海南免税、餐饮、黄金珠宝、酒店行业的发展趋势与投资机 遇。 大摩闭门会：春节消费-分化起点，还是整体拐点？260227_导读 2026年03月01日 00:31 关键词 消费 春节 餐饮 酒店 旅游 白酒 乳制品 啤酒 化妆品 体育用品 黄金珠宝 海南免税 海底捞 通缩 地产 估值 盈利 超额 回报 投资策略 出海 全文摘要 春节假期后的消费市场分析揭示了积极的零售餐饮数据，同比增长5.7%，受益于假期延长、暖冬及消费意愿恢 复。尽管如此，市场恢复仍显缓慢，体现出理性消费与价格敏感性。讨论覆盖了多个子板块，如线下服务、旅 行、酒店、餐饮、酒类及海外增长机会，特别强调了海南免税、餐饮、黄金珠宝、酒店行业的发展趋势与投资机 遇。此外，体育用品、互联网（电商、即时零售、以旧换新）以及北美市场服装、电 ...

Asia Insights Global Markets Research Economics - Global Asia: IEEPA invalidation = Near-term relief, medium-term fog Lower tariffs are a positive for Asia's growth in the near term, but trade policy uncertainty is back. Negotiations will proceed at a slower pace. State of tariff play After the US Supreme Court (SCOTUS) struck down President Trump's International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) tariffs in a 6-3 ruling, President Trump announced that he would impose a 10% temporary import surcharge (la ...

大摩闭门会-春节消费是分化起点还是整体拐点？ 20260227 摘要 春节期间零售餐饮消费同比提升 5.7%，但"人气旺、理性消费"特征 依旧，价格敏感度高，"以价换量"仍是主线。宏观上，通缩缓慢修复， 地产负财富效应持续，消费反弹受限。 市场预期消费板块盈利与估值触底，2026 年销售收入增速预期与 2025 年持平，估值稳定在 16 倍左右。盈利预期或有小幅下修，但整体趋稳， 部分子板块盈利有望在一季报后上修。 2026 年关注四类结构性机会：线下服务消费修复（旅行、酒店、餐饮、 啤酒），价格触底后边际修复（餐饮、啤酒、体育用品、化妆品、白 酒），上游供给收缩带来的供需再平衡（乳制品），以及海外增长机会 （内容出海、传统服饰 OEM）。 海底捞春节翻台率超预期，同比增长 5%，中期看好同店销售改善与经 营杠杆释放。宏观环境改善叠加出游需求，行业有望回归开店与经营正 循环，EPS CAGR 预计 2025-2027 年达 27%，股息率约 5%提供底部 保护。 Q&A 2026 年春节假期消费数据整体呈现何种特征，是否意味着 2026 年消费进入 向上拐点？ 2026 年下半年有望出现边际价格改善。第三，上 ...

每经记者｜孙宇婷 每经编辑｜何小桃 董兴生 在安踏体育（HK02020）宣布收购彪马29.06%股权后的首份财报发布窗口，德国运动品牌彪马（PUMA）于当地时间2月26日交出了一份充满转型印记的 2025财年成绩单。 在这份财报中，彪马完全没有提及任何关于安踏入股的信息，也未对股权结构变动做出任何评论，展现出公司管理层专注于内部事务的姿态。但数据本身 并不轻松：2025财年全年销售额同比下降约8.1%至72.96亿欧元；调整后息税前利润（EBIT）为-1.66亿欧元，计入1.92亿欧元重组和商誉减值费用后，报 告期内EBIT达-3.57亿欧元。而彪马方面对2026年的展望同样不容乐观。 不过，在随后的电话会议上，彪马首席执行官亚瑟•霍尔德坦言，由于安踏更倾向于直接面向消费者（DTC）的策略，而不是彪马通过零售商销售的模 式，因此短期内彪马在中国的销售额可能会受到影响。 据悉，大中华区目前仅占彪马销售额的约7%。考虑到安踏的零售运营优势及成功先例，多家券商机构预期，一旦完成股权收购，这一比例将会提高。 彪马首席执行官霍尔德表示："2025年是我们全力推进的'重置'之年。我们要将彪马打造成全球前三的运动品牌，中期 ...

瑞银分析师在给客户的一份报告中称，彪马的复苏努力已取得初步进展，但仍有大量工作要做。这些分 析师称，这家德国体育用品公司公布的第四季度业绩引发了积极的股价反应，这既反映了业绩发布前的 低预期，也反映了该公司在库存管理方面更具建设性的基调。他们补充说："虽然这可能会让人们对复 苏的步伐产生希望，但我们提醒说，这仅仅是基于一个季度的数据。"瑞银称，该集团的战略与之前的 战略相比基本没有变化，这可能不会使其在2027年及以后重返行业领先水平，也不会使其息税前利润率 如市场平均预期的那样到2028年复苏。该股下跌4.3%。 来源：滚动播报 ...

责任编辑：刘万里 SF014 来源：安踏集团 责任编辑：刘万里 SF014 来源：安踏集团 ...

李宁(02331):升评级至"买入"目标价28.6港元,料首季销售增长加速 瑞银发布研报称，将李宁(22.28,0.14,0.63%)(02331)投资评级由"中性"上调至"买入"，预期今年首 季销售增长将按季显著加速，由低单位数跌幅转为中高单位数升幅，主要受Glory系列、新户外类别以及羽毛 球和跑鞋产品持续强劲所带动。该行将2025至2027年净利润预测上调4%至7%，目标价由21.8港元升至28.6港 元，相当于预测2027年市盈率18倍。瑞银料李宁2026年至2029年每股盈利预测各为1.18元、1.37元、1.55元及 1.7元人民币。 瑞银华宝 ...