策略研究 | 证券研究报告 — 点评报告 2025 年 7 月 13 日 策略点评 国产算力产业链贯通，行情催化在即 国产算力产业链"产业突破-业绩验证-需求验证"逻辑链条已逐步打通，产业 链行情正在迎来催化。 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 ◼ 国产算力产业链"产业突破-业绩验证-需求验证"逻辑链条已逐步打通，产 业端，沐曦集成、摩尔线程两大国产 GPU 厂商科创板 IPO 获受理，填补 A 股全功能 GPU 空白，华为算力集群性能媲美英伟达，产业链重点公司 业绩来看，工业富联中报业绩创历史同期新高，需求端，国产大模型 Tokens 消耗量高速增长。国产 GPU 上市潮、硬件厂商业绩兑现与 AI 大 模型需求增长形成共振，国产算力产业从技术研发、商业落地到需求支撑 已进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速，国产算力行情亦有望受 到催化，建议关注国产算力芯片、服务器、PCB、光通信厂商等。 ◼ 风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。2）市场波动风 险。3）海外经济超预期衰退、流动性风险。 策略点评 国产算力产业链"产业 ...