机构：中金公司 研究员：张雪晴/白洋/余歆瑶/高樱洛 1H25 业绩基本符合我们的预期，分红+回购比例提升至61% 公司公布1H25 业绩：收入同降1%至27.21 亿港元；归母净利润3.22 亿港元，Non-IFRS净利润3.32 亿港 元，业绩基本符合我们的预期。 公司公告派发中期股息及特别股息合计0.139 港元/股，占1H25 净利润约50%，上半年累计回购股份金 额约占净利润的11%。 发展趋势 《Fate War》融合SLG 新游上线，关注版本迭代后的获客及流水表现。公司SLG+模拟经营新品《Fate War》于8 月初上线，公司表示首三周流水金额达到2,000 万港元。展望未来，我们建议关注游戏版本迭 代及对应的获客情况。公司于业绩会上表示，将于9 月30 日推出新版本，优化重点为：1）技术更新使 游戏适配部分低性能设备；2）减少日常操作流程，推动用户将更多时长放在社交、战斗等核心玩法。 公司亦表示将于新版本上线后进行大规模用户获取投放。我们认为，公司新版本的两项优化均有助于更 广泛的用户群获取，我们建议关注后续游戏的用户数量及留存表现。 老产品整体表现稳定，关注玩法调整及联动活动进展。1H25 ...