纺织服饰/服装家纺 宣布收购 PUMA 股权，2026 年基本面韧性可期 2026 年 02 月 03 日 投资评级：买入（维持） lvming@kysec.cn 吕明（分析师） 郭彬（分析师） guobin@kysec.cn 证书编号：S0790525090002 宣布收 PUMA 股权，全球化再添版图，2026 年预期稳健增长 2026 年 1 月 27 日，安踏宣布以 15 亿欧元现金收购 PUMA SE 29.06% 股权（成 为第一大股东），预计 2026 年底前完成。此次收购系深化"单聚焦、多品牌、 全球化"战略的核心举措，将双向补强双方区域与品类资源，助力集团提升全球 竞争力。2025Q4 安踏 / FILA / 其他品牌流水 + 低单 /+ 中单 /+45-50%，受外 部因素四季度业绩略承压，集团折扣、库存指标健康。我们小幅下调 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润 129.77/145.60/158.22 亿元（原值为 134.6/149.9/ 165.7 亿元），对应 EPS 4.6/5.2/5.7 元，当前股价对应 PE 15.7/13.4/12.3 倍。公 司为行业龙头，成 ...