[Table_Title] 【广发商社&海外】携程网(TCOM)/ 携程集团-S(09961.HK) | [Table_单位Finance] :人民币百万元 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入 | 53,294 | 62,409 | 71,522 | 81,541 | 92,694 | | ） 增长率（ % | 19.7% | 17.1% | 14.6% | 14.0% | 13.7% | | EBITDA | 17,613 | 37,939 | 18,510 | 23,380 | 26,441 | | 归母净利 NonGAAP | 18,041 | 31,839 | 20,094 | 22,986 | 25,993 | | 增长率（%） | - | 76.5% | -36.9% | 14.4% | 13.1% | | NonGAAP EPS(元/股) | 26.39 | 44.62 | 28.71 | 32.84 | 37.13 | | NonGAAP PE | 18.1 ...

盈利预测与投资建议 ⚫ 预测 2025-2027 年归母净利润分别为 170.41、206.04、243.18 亿元，维持可比公 司 26 年 PE 平均估值 11 倍，目标价 20.79 元人民币，23.54 港元（1 港元=0.8833 元人民币），维持买入评级。 风险提示 吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。 公司主要财务信息 吉利汽车 00175.HK 公司研究 | 动态跟踪 出口销量持续增长，品牌高端化逐步见效 核心观点 | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | | --- | --- | | | jiangxueqing@orientsec.com.cn | | 杨震 | 执业证书编号：S0860520060002 | | | 香港证监会牌照：BSW113 | | | yangzhen@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 袁俊轩 | 执业证书编号：S0860523070005 | | | yuanjunxuan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 刘宇浩 | 执业证 ...

Q&A 创新新材 20260227 摘要 3C 消费型材受益于 iPhone 17 销量，预计 2025 年三、四季度及 2026 年维持高景气度，产量、销量与利润端均实现增长，但具体数据受保密 协议限制未披露。 汽车轻量化板块 2025 年减亏，苏州创泰工厂减亏显著，预计 2026 年 盈利；内蒙古项目受宝马车型销量影响亏损，2027 年有望大幅减亏， 产品主要为门槛梁、防撞梁等，加工费在 5,000-6,000 元/吨。 铝杆线缆 2025 年增速低于预期，因铝价上涨影响下游提货，但 2026 年一季度提货良好，预计全年优于 2025 年，加工费数百元/吨，波动不 大，中期增长动力来自电网投资和远距离输电需求。 铝棒板块 2026 年产量预计小幅下降，因山东产能向云南转移，减产约 10 万吨，2025 年下半年已减产；加工费存在结构性差异，光伏用铝棒 约 300 多元/吨，汽车轻量化相关铝棒由 400 元/吨提升至 600 元/吨。 板带箔板块因处置热轧资产，2025 年表现不佳，产量显著下降，但 2026 年一季度已有提升，2 月基本满产，出口退税政策影响预计已消纳， 全年平均加工费大致在 2023 元 ...

长城汽车3月1日发布2026年2月产销快报。2月，长城汽车销售新车72,594台；1-2月累计销售162,906台，同比增长2.58%。在整体 车市淡季背景下，长城汽车展现出稳健的经营韧性。 快报显示，长城汽车全球化战略成效显著。2月海外销售42,675台，在当月总销量中占比高达58.8%，创下历史新高。1-2月累计海 外销售82,953台，持续巩固长城汽车在全球市场的布局成果。海外市场的高增长，成为长城汽车对冲国内市场竞争压力的重要支 撑。 在新能源领域，长城汽车保持稳健增长态势。2月新能源车销售12,744台；1-2月累计销售30,773台。 分品牌来看，长城汽车旗下五大品牌呈现差异化发展态势： 哈弗品牌2月销售43,660台，同比增长0.83%，1-2月累计销售94,173台，同比增长2.52%，继续担当长城汽车的销量基石。 魏牌（WEY）品牌表现亮眼，2月销售5,615台，同比大增54.13%，1-2月累计销售13,488台，同比增长55.93%，增速领跑全系，显 示出长城汽车在高端智能新能源领域的发力初见成效。 坦克品牌2月销售10,036台，1-2月累计销售24,541台，与去年同期基本持平，在硬 ...

在全球经济一体化趋势下，企业跨境拓展成为增长的核心动力。本次观察聚焦于ZFX山海证券外汇在国际市场的战略布局，深入分析其在多元化区域市场的 进展与创新。通过强化伙伴合作关系、优化风险管理体系并引入先进技术，该公司展现出卓越的全球化适应能力。观察结果显示，战略实施已助力品牌在亚 洲、欧洲等关键地区的市场渗透率提升，客户满意度稳步增强。未来，随着新兴经济体的增长潜力释放，ZFX的战略导向将持续推动可持续性发展，为行业 树立正面示范。整体而言，这一拓展战略不仅提升了企业竞争力，也为市场提供了新的价值导向。 正文： 摘要： 第三，人文与战略融合是另一个亮点。企业专注于人才本土化培养，通过国际合作项目吸引多元文化背景的专业人才。这不仅丰富了团队视角，还加速了市 场融合进程。例如，在德国和法国的项目中，组织文化交流研讨会促进了跨地区理解，从而构建了更稳定的商业生态系统。正面成果包括市场份额的增长和 品牌影响力的提升，尤其在绿色金融领域获得认可。数据显示，此类战略实施已带来企业全球业务的稳步上升，为客户提供了更便捷的价值传递方式。 总体而言，ZFX山海证券外汇的国际拓展战略体现了一种平衡性与前瞻性的实践。它不仅强调地域覆盖 ...

在稳固传统优势业务的同时，英科再生持续深化产业结构调整。该公司进一步完善了以"成品框、装饰 建材、再生塑料、环保设备"为核心的四大业务矩阵。其中，装饰建材业务被寄予厚望，正加速成长为 公司的"第二增长曲线"。通过产品结构的优化升级，四大主业形成了协同并进、稳步发展的良好态势， 有效拓宽了该公司的市场发展空间。 本报讯(记者王僖)2月27日晚，英科再生资源股份有限公司(以下简称"英科再生")披露2025年度业绩快 报。在全球复杂经济环境下，该公司凭借稳健的经营策略与全球化产能的持续释放，交出了一份颇具韧 性的成绩单：2025年全年营业收入首次突破35亿元大关，达35.4亿元，同比增长21.08%。其中，第四季 度表现尤为亮眼，单季营收达9.57亿元，同比大幅增长38.23%，展现出强劲的增长动能。 公告显示，2025年成为英科再生全球化战略的收获之年。该公司重点推进的越南清化生产基地建设取得 关键进展：二期项目已顺利投产达产，实现了产能的高效释放；三期项目亦按计划有序推进。这一布局 不仅优化了公司的全球供应链体系，更显著增强了其在海外市场的交付保障能力与经营韧性，为应对单 一市场波动、提升全球竞争力构筑了坚实基 ...

安踏宣布百亿入股彪马仅一个月，后者便交出了一份令市场承压的全年财报。 2月26日，彪马发布的2025年业绩报告显示，公司持续经营业务由盈转亏，净亏损高达约6.44亿欧元。 受此影响，彪马管理层不仅提议2025财年不派发股息，更给出了2026年将继续亏损的谨慎指引。 库存与组织调整进一步加剧短期压力。截至2025年底，彪马库存达20.60亿欧元，同比增长2.3%，经汇 率调整后增幅达10.7%，库存去化任务依然艰巨。值得一提的是，彪马在财报中表示，上一年启动的成 本效率措施将继续实施，包括持续的组织架构调整、进一步简化产品组合，以及自2025年初以来裁减约 1400个公司职位。 安踏刚花百亿入股，能否重回全球前三？ 就在彪马深陷转型泥潭之际，中国资本的入局为其未来增添了最大变量。今年1月底，安踏体育宣布豪 掷约15亿欧元（约合123亿元人民币）拟收购彪马29.06%的股份，交易完成后将成为其单一最大股东。 安踏董事局主席丁世忠称此举为"全球化战略的重要里程碑"。 然而，市场对此笔交易的看法却充满分歧。摩根大通在研报中指出，安踏体育收购Puma股权，考虑 Puma的品牌历史、在足球及跑步等专业运动领域的优势，以及 ...

昨晚(2月25日)，国内生猪养殖龙头牧原食品股份有限公司(002714.SZ/02714.HK，下称"牧原股份")发布公告，公 司董事会审议通过更名议案，拟将全称变更为牧原食品集团股份有限公司，证券简称与代码保持不变。此次更名 被视为公司顺应国际化战略、强化集团化运营的重要信号。 | | 变更前 | 变更后 | | --- | --- | --- | | 公司名称(中文) | 牧原食品股份有限公司 | 牧原食品集团股份有限公司 | | 公司名称(英文) | MUYUAN FOODS CO., LTD. | MUYUAN FOODS GROUP CO., | | | | LTD. | 牧原股份在公告中称，本次名称变更已通过第五届董事会第十三次会议审议，尚需提交股东大会批准，并经市场 监管部门核准后方可生效。 牧原股份表示，更名旨在顺应国际化发展战略、更好发挥集团化优势、强化管理协同、提升整体运营效率。随着 公司完成A+H两地上市、业务版图持续扩张，原有名称已难以匹配其全球化布局与多板块协同的运营架构，加 入"集团"表述更贴合当前治理结构与发展阶段。 此次更名不涉及主营业务调整、证券简称与代码变更，对公司现有债权 ...

北纬50度的黑龙江黑河，素有"中国寒极"之称。2026年1月，这里气温持续跌破-30℃，日前，由《中国汽车报》社和中国汽车工程研 究院股份有限公司联合举办的"2026中国商用车产品测试暨纯电重卡极寒挑战"在此启动。 寒风吹起冰晶雪屑，此次测试主角——光梭未来的纯电重卡车队早已在白茫茫的试验场列阵以待。工程师们紧盯仪表盘数据交流，电池加热系统平稳 运转，车窗冰霜在智能算法调度下快速消融。 这是一场没有捷径的极限淬炼。当新能源重卡市场渗透率从个位数飙升至近30%，当"十五五"绿色物流蓝图徐徐铺展，极寒环境成为行业最后的技术 堡垒。成立仅一年、已获得千台订单的光梭未来，正以这场全球标准级极寒测试宣告：其不仅是造车者，更是绿色物流生态构建者，它的目光早已投向欧 洲，剑指全球市场。 成胜惠的"三阶棋局"：五年远征，不止于车 "我们的目标是成为全球智能电动重卡领先品牌，实现技术标准和运营模式的全球输出。"在黑河试验场的临时会议室，光梭未来创始人兼CEO成胜惠 面对实时跳动的车辆数据大屏，道出企业的全球化愿景。这家2025年组建团队的新势力企业正展现出极强的战略定力。 在成胜惠看来，市场窗口期属于有准备者，光梭未来已实现从 ...

证券日报网讯 2月26日，华宝股份（300741）在互动平台回答投资者提问时表示，华宝国际未直接持有 印尼食品科技综合基地项目股份，该项目为公司体系内独立投资项目。作为公司全球化战略布局的重要 一环，本项目旨在依托公司自身技术与运营优势，为东南亚等新兴市场提供稳定可靠的产品保障与技术 支持，助力公司全面融入国际市场，在全球市场竞争中持续提升综合实力。 ...