2025 年 6 月 3 日 总量研究 为什么我们不担心资金面？ ——2025 年 6 月 3 日利率债观察 要点 1、为什么我们不担心资金面？ 2025 年 5 月末 10Y 国债收益率为 1.67%，较 4 月末上行了约 5bp。收益率曲线 长端的上行在很大程度上来源于投资者对资金面的担忧：一些投资者担心央行会 再次主动收紧资金面，还有一些投资者担心 6 月份较大的 CD 到期量会影响银行 体系流动性的充裕程度，也有一些投资者担心存款降息将导致银行负债流失。 我们认为本阶段对资金面无需过度担心。第一，我们认为本阶段货币当局主动收 紧资金面的概率较低。在《春节后资金和债券市场如何演变？——2025 年 1 月 27 日利率债观察》中我们曾阐释"收益率曲线长端过低是……资金利率上行的 重要触发因素"。今年 1 月 10Y 国债与 7D OMO 间利差的均值为 14bp，5 月末 上述利差已修复至 27bp，显然货币当局通过再度抬高资金市场利率引导长债收 益率上行的迫切性已降低。而且，相较于今年第一季度，当前外部环境变化的不 确定性明显加大，此时货币当局对于资金面更为呵护。例如，一季度 DR007 的 均值和波 ...

债市天气速递： 今日利率债分化，短端利率表现较为强势，长端利率波动较大。大部分小伙伴可以收蛋了。 信用债：晴天 ☀️ 利率债：多云偏晴⛅️ 今日信用债市场短端领涨，全线回暖。今天大部分小伙伴们可以收蛋啦。 点击下方 「 债市晴雨表 」 小程序 查看债市天气详情，盘中实时更新债市天气，及时掌握债市行情！ 今天的债市终于久违地放晴了！ 在流动性边际改善（市场上钱没那么紧张了）和政策 预期支撑 （大家觉得可能会出些利好政策）下企稳反弹，利率债与信用债多数回暖，整体晴天。 现在市场上看涨和看跌的两拨人正在激烈较量，主要受三个因素影响： 1、市场上钱的松紧程度 这个功能都有啥： 你认为这轮债市到达拐点了吗？欢迎评论区留言聊聊你的看法~ 免责声明 温馨提醒： 临近月底， 市场将重点关注即将公布的2月官方PMI数据以及工业企业利润数据 ，这些数据将进一步影 响市场对经济基本面的判断，从而对债市定价产生重要作用。 大家近期可以以流动性管理为核心，平衡短端防御与长端弹性，同时关注可转债的结构性机会与政策催 化窗口。 想一站式参与债市投资？最新 债市投资功能【 债市指南针 】 上线APP！ 长按图片识别二维码，或在天天基金APP ...