招商证券发布研报称，维持颐海国际(01579)"强烈推荐"评级，业绩提速股息可观，重视关联方积极变 化。公司核心看点在于业绩改善+高股息，此前公司关联方业务价格不断下调制约业绩的同时影响公司 估值，目前看这一阻力有望得到改善，同时第三方业务在海外及B端业务快速发展下有望延续双位数的 增长。公司23年开始持续开启高分红，未来看预计分红率保持较高水平。 招商证券主要观点如下： 公司核心看点在于业绩改善+高股息 第三方C端业务平稳，B端+海外市场增速亮眼 第三方业务中，1)C端：推进两直渠道改革，减少经销环节收回渠道利润，目前已完成部分KA渠道直管 直配转换，26年继续提升比例，盒马、叮咚买菜、胖东来等渠道合作顺畅，与山姆合作积极推进中。2) 海外：海外业务以东南亚为核心布局区域(生产与渠道较完善)，同时拓展南美、非洲、中东等区域，25 年整体年营收实现较快增长，采用海底捞与自有品牌"Magic cook"双品牌策略，当前以C端为主;3)B 端：25年B端收入预计翻倍增长，其中大B端贡献为主，依赖与西贝、米村等核心客户深化合作，从基 础调料向高利润复杂酱料延伸;小B端团队于25年成立，25H1开拓千余家客户，以供应 ...