机构：海通国际 研究员：胡佳璐/李一腾/刘坤钰 风险提示：经济下滑，行业竞争加剧，门店拓展不及预期，原材料价格上涨。 事件：泡泡玛特于7 月15 日发布1H 业绩预告。预计收入同比增长不低于200%（对应收入不低于136.7 亿元），净利润（除去金融工具的公允价值变动损益）同比增长不低于350%（对应净利润不低于43.4 亿元），业绩超预期。 ①LABUBU 补货预售火爆，全年收入增长可期：4 月24 日发售的THE MONSTERS 前方高能系列 （LABUBU 3.0）销售火爆，首批存货售罄后，公司于6 月18 日以预售方式重新上架系列产品，小程序 发货日期目前已排至9 月26 日，预计将对全年业绩贡献显著。此外，虽二手市场价格有一定程度下降， 但仍溢价明显，表明市场需求仍未被充分满足。②新IP 不断崛起，公司IP 孵化与运营能力持续验证： 除已经成为公司目前第一大IP 的THE MONSTERS 外，CRYBABY 和星星人今年也有明显增长，IP 势 能提升，有持续爆款潜力。其中CRYBABY 凭借在泰国市场的火爆有望提升至公司IP 销售贡献的第三 名（仅次于THE MONSTERS 和MOLLY）。③ ...