未来增长点：大飞机国产化将带动 T300/T800 需求；与上工申贝合资 布局民用航空器复材替代；2026 年及 2027 年将控制新增投资，聚焦 高附加值产品线优化。 光威复材 20230331 摘要 业务结构优化：2026 年拓展纤维收入占比降至 51%，能源新材料（碳 梁）受新客户放量驱动同比大增 75.84%，收入占比升至 33%，航空、 航天、新能源成三大支柱。 产品迭代与应用：T800G 新型号量产成增长核心；T1,000 级主体性能 达标可用于商业航天；T1,100 级已具备百吨级生产能力并于 2024 年 开始小批量应用。 商业航天布局：2025 年航天收入 3.4 亿元，其中卫星相关约 1.9 亿元； 提供碳纤维原材料及火箭回收支腿等复材部件，T 系列与 MJ 系列分别对 应动力结构与卫星载荷。 包头项目承压：2025 年亏损 1.76 亿元，折旧摊销达 1.6 亿元；受行业 产能过剩（19 万吨产能 vs 9 万吨需求）及低价竞争压制，短期内实现 盈亏平衡挑战较大。 成本与价格趋势：丙烯腈价格上涨对小丝束产品影响较小（材料成本占 比约 17.5%）；军品新型号通过三年期合同锁定价格，老型号 ...