证券研究报告 | 2025年08月25日 亚信安全（688225.SH） 优于大市 打造爆款新品 AI XDR，生态布局值得期待 参股公司公允价值变动，利润受到影响。公司 25H1 收入 31.24 亿元，归母 净利润-3.56 亿元，扣非归母净利润-2.52 亿元，收入增长较大主要系并表 亚信科技。安全业务来看，公司 25H1 收入 5.10 亿元（-22.8%），归母净利 润-2.44 亿元，扣非归母净利润-2.05 亿元，与去年同期基本持平。其中， 公司参股的富数科技公司因自身经营问题，该项金融资产的公允价值变动损 失约 1.24 亿元，公司已全额计提。 25 年以经营质量提升为目标，毛利率持续提升。安全业务收入下滑，主要因 公司主动放弃部分低质订单，关注订单毛利水平，网安业务毛利率提升至 59.6%，同比提升 4.7 个百分点。网安业务三项费用合计同比下降 16.8%，其 中，销售费用同比下降 18.88%、管理费用同比下降 0.76%、研发费用同比下 降 20.35%。 标品收入持续提升，打造爆款新品 AI XDR。标品安服收入占比提升至 64.6%， 同比增长 9%，智能制造、能源等行业收入保持较 ...