科德教育（300192.SZ）深度报告 油墨龙头战略转型，AI+教育值得期待 2025 年 05 月 14 日 ➢ 油墨+教育双主业发展，投资收益增强弹性。科德教育原名是科斯伍德，主要 从事胶印油墨和 UV 油墨研发、生产和销售等业务，旗下的"东吴牌"和"Kingswood" 品牌的油墨销量处于行业较高地位。受油墨化工行业发展空间影响，公司战略转型教 育服务行业，通过外延并购将龙门教育、西安培英、天津旅外和毛坦中学等纳入旗下， 快速抢占中高考复读、营利性高中和中职教育等市场，形成了油墨化工和教育服务双 主业发展态势。同时，公司积极寻找投资机会，战略投资中国自研推理和训练芯片公 司——中昊芯英，为布局 AI+教育提供了有利条件。受益于双主业发展和投资收益， 公司营业收入稳步增长，盈利能力显著提升，投资收益增强弹性，业绩快速释放。 ➢ "双减"加速供给出清，AI+教育龙头受益。2021 年 7 月"双减"政策来袭， 校外培训受到严重影响和冲击，教培公司采取收缩、转型和退出等策略，教培行业供 给出清。根据教育部数据，截至 2022 年 2 月末，线下教培机构减少 92.14%，线上 教培机构减少 87.07%。受益 ...