证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 22 年 月 日 纺织服饰 周专题：Lululemon 发布 FY2025 年报，Q4 表现超公司预期 【本周专题】 Lululemon FY2025Q4 营收同比增长 1%，经营表现超公司预期。根据 公司披露，FY2025Q4 营收同比增长 1%至 36 亿美元（按固定汇率口径同 比持平），其中美洲业务营收同比下降 4%（按固定汇率口径下降 5%）， 国际业务营收同比增长 17%（按固定汇率口径增长 14%）。毛利同比下降 8%至 20 亿美元，毛利率同比下降 5.5pcts 至 54.9%，经营利润同比下降 22%至 8.1 亿美元，经营利润率同比下降 6.6pcts 至 22.3%。FY2025 全 财年公司营收同比增长 5%至 111 亿美元，经营利润同比下降 12%至 22 亿美元，经营利润率同比下降 3.8pcts 至 19.9%。展望 FY2026Q1 公司预 计营收为 24~24.3 亿美元，同比增长 1%~3%，FY2026 公司预计营收为 113.5~115 亿美元，同比增长 2%~4%。 分地区看： 【本周观点】 运动 ...