行业配置及主题跟踪报告 -19% -9% 1% 11% 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05 上证指数 沪深300 债券市场：特别国债发行节奏较预期平稳，利率整体下行。上周前 半周公布的特别国债发行计划较市场预期平稳，叠加市场交易降息 预期的背景下，利率整体下行。后半周受地产政策加码影响，债市 小幅走弱。整体而言，当前债市尚不具备趋势性反转条件，建议考 虑逢高做多。 此报告 考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 -2- 国债发行计划较市场预期平稳，叠加市场交易降息预期的背景下，利率整体下行。后半 周受地产政策加码影响，债市小幅走弱。整体而言，当前债市尚不具备趋势性反转条件， 建议考虑逢高做多。 策略报告 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------------------------------------- ...

5 % 1M 3M 12M 证券研究报告 宏观定期策略 国内经济平稳恢复，美国通胀略低预期 宏观经济研究周报（05.13-05.17）) 投资要点 本周观点：国内方面，4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.7%， 比上月加快 2.2 个百分点，环比增长 0.97%，工业生产活动加快。投 资方面，基建投资增速放缓，1-4 月狭义基建投资同比增长 6.0%，增 速下滑 0.5 个百分点。4 月单月同比增长 5.1%，增速较 3 月走低约 1.5 个百分点；房地产开发投资下降，1-4 月全国房地产开发投资同比下 降 9.8%，降幅较 1-3 月扩大 0.3 个百分点。4 月单月同比下降 10.5%， 降幅扩大0.4个百分点；制造业投资稳定，1-4月制造业投资增长9.7%， 增速较 1-3 月放缓 0.2 个百分点。高技术产业投资同比增长 11.1%， 增速较前值回落 0.3 个百分点。消费方面，增速有所放缓，4 月份社 消总额同比增长 2.3%，增速较 3 月份回落了 0.8 个百分点，连续四个 月呈现下行趋势。未来一段时间，预计在供需两端政策作用下，房地 产开发投资增速有望逐步企稳，得益于超长期特别国债发行和专 ...

证券研究报告 行业点评 计算机 安可测评结果出炉，信创订单有望释放 计算机行业点评 2024年 05月20日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 海光信息 0.54 135.93 0.72 102.32 1.04 71.36 增持 评级变动： 维持 资料来源：iFinD，财信证券 行业涨跌幅比较 投资要点： 计算机 沪深300  新一期安可测评结果公布。5月 20日，中国信息安全评测中心公布了 20% 新一期的安全可靠测评（以下简称安可测评）结果公告（2024年第 1 0% 号）。安全可靠测评主要面向计算机终端和服务器搭载的中央处理器 （CPU）、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，通过对产品及其 -20% 研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产 -40% 品的安全性和可持续性，实现对产品研发设计、生产制造、供应保障、 2023/05 2023/08 2023/11 2024/02 售后维护等全生命周期安全可靠性的综合度量和客观评价。 % 1M 3M 12M  新增安全可靠分 ...

证券研究报告 行业月度点评 新能源电池 4 月半固态电池装车 369.0MWh 2024年05月17日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 领先大市 宁德时代 10.03 19.91 11.25 17.75 13.41 14.89 买入 评级变动： 维持 科达利 4.45 22.20 4.63 21.34 5.71 17.30 买入 天赐材料 0.98 21.21 0.74 28.09 1.07 19.43 买入 行业涨跌幅比较 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 新能源电池 沪深300 16% 投资要点： -4%  行情回顾：4月 17日至 5月 17日，电池指数上涨2.43%，同期沪深 300指数上涨3.16%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍弱于沪 -24% 深 300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股 82只，下跌 -44% 个股22只。 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02  近一月上游主要原材料价格下跌：截至5月16日，碳酸锂价格由4月 % 1M 3M ...

证券研究报告 行业月度点评 美容护理 618 大促临近，板块关注度持续拉升 2024年05月16日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 爱美客 8.59 25.50 11.65 18.80 14.85 14.75 买入 评级变动： 维持 珀莱雅 3.01 36.80 3.99 27.76 4.79 23.12 买入 贝泰妮 1.79 32.17 2.86 20.14 3.13 18.40 买入 行业涨跌幅比较 资料来源：iFinD，财信证券 美容护理 沪深300 投资要点： 23%  市场行情回顾：上月（2024年4月16日-5月 15日，下同），申万美 3% 容护理指数上涨7.69%，在申万一级 31个子行业中排名第4位，分别 跑赢沪深 300、上证和创业扳指5.52pct、5.65pct和 5.28pct。其中，美 -17% 容护理二级子板块中的个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨跌幅分 -37% 别为13.39%、9.91%和-6.60%。 2023-05 2023-08 2023-11 202 ...

证券研究报告 策略深度 日本经济、人口变迁与 房地产市场发展之启示 房地产市场专题报告 2024年 05月17日 投资要点  日本的宏观经济走势和房地产市场变化表明，宏观经济向好是驱动房 上证指数-沪深 300走势图 地产发展的关键。80年代的泡沫经济催生了日本房地产市场的第一轮 高景气时代，而随着泡沫经济破裂，日本房地产市场陷入长期衰退。 上证指数 沪深300 2012年以来日本经济逐步复苏，2013-2023年日本GDP年化增长率超 10% 过 0.5%，相比“失去的二十年”期间长期接近于0的增速已有所改善， 0% 日本房地产市场也随之企稳回暖。 -10%  日本人口的区域结构变化促成了日本都市圈房地产市场的持续发展。 -20% 自 2010年起，日本人口陷入持续的负增长，2023年日本推计总人口 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 相比 2020 年普查人口减少近 180 万人。人口总量减少对日本房地产 % 1M 3M 12M 市场的整体需求造成一定影响，但日本人口的区域结构变化促成了日 上证指数 4.89 10.05 -4.16 本都市圈房地产市场的稳定 ...

证券研究报告 行业点评 传媒 23 年业绩修复、24Q1增长分化，继续看好 AI 主线 2024年 05月20日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 分众传媒 0.33 20.61 0.36 18.89 0.39 17.44 买入 评级变动： 维持 芒果超媒 1.90 13.80 0.98 26.76 1.06 24.74 买入 神州泰岳 0.45 19.91 0.51 17.57 0.56 16.00 买入 行业涨跌幅比较 三七互娱 1.20 13.98 1.26 13.31 1.34 12.51 买入 资料来源：iFinD，财信证券 传媒 沪深300 24% 投资要点： 4%  2023年业绩稳健修复。2023年传媒行业实现营收5087.03亿元，同比 -16% 增长5.81%；归母净利润 347.30亿元，同比增长 133.49%，主要系 2022 -36% 年受大环境影响传媒行业营收规模降低、资产等各类减值损失较高导 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 致业绩基数 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][30]. Core Views - The company has shown significant growth in its core business, with a 77.3% year-over-year increase in revenue from tunnel intelligent equipment, reaching 900 million yuan in 2023, and a gross margin of 35.9% [4]. - The company has achieved international advanced levels in key technologies for large underground engineering, with over 2,000 applications domestically and internationally [4]. - The company has a strong focus on innovation, with a 76% increase in R&D investment in 2023, leading to substantial advancements in various technologies [15]. Summary by Relevant Sections Investment Rating - The company is rated as "Buy" due to expected returns exceeding the CSI 300 index by over 15% [30]. Financial Performance - In 2023, the company reported revenues of 954.12 million yuan, a 76.3% increase from 2022, and a net profit of 163.69 million yuan, up 110.6% year-over-year [14][20]. - The company’s operating cash flow reached 1.45 billion yuan, reflecting an 85.9% increase compared to the previous year [25]. Revenue and Profit Forecast - Forecasted revenues for 2024, 2025, and 2026 are 1.27 billion yuan, 1.68 billion yuan, and 2.14 billion yuan, respectively, with net profits projected at 210.71 million yuan, 270.21 million yuan, and 340.73 million yuan [17][20]. Market Position and Innovation - The company has developed a globally innovative arm structure widely used in various projects, and it has been recognized in the "Top 100 Industrial New Products" list by the Hunan Provincial Department of Industry and Information Technology [4]. - The company has signed strategic cooperation agreements to promote mechanization in small mines, indicating a strong market expansion strategy [15]. Valuation Metrics - The company’s P/E ratio is projected to decrease from 9.96 in 2023 to 5.55 in 2026, indicating an attractive valuation [17][20].

证券研究报告 行业点评 汽车 4 月重卡销售略超预期，天然气重卡销售维持高增 2024年 05月16日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 银轮股份 0.74 24.59 0.95 19.16 1.32 13.79 买入 评级变动： 维持 中国重汽 0.92 18.71 1.22 14.11 1.37 12.56 买入 一汽解放 0.16 56.31 0.20 45.05 0.34 26.50 买入 行业涨跌幅比较 资料来源：iFinD（2024-5-15收盘价），财信证券 汽车 沪深300 20% 投资要点： 10%  事件：第一商用车网公布 2024年 4月重卡市场销量数据。2024年 4 0% 月我国重卡行业销量约8.7万辆（同比+5%/环比-25%），略超行业预 -10% 期；2024年 1-4月重卡累计销售约为 36.0万辆（同比+11%），市场 -20% 呈复苏态势。 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02  天然气重卡及新能源重卡销量保持高速增长，重卡出口量同 ...

【财经要闻】商务部、财政部：完善再生资源回收体系，支持家电等耐用消费品以旧换新 王与碧（S0530522120001） 【财经要闻】自然资源部：1-4 月全国农用地转用和土地征收批准面积同比增加 56.57% 王与碧（S0530522120001） 【财经要闻】2024 年 5月 15日国内成品油价格按机制调整 王与碧（S0530522120001） 【财经要闻】杭州市临安区：在区内收购一批商品住房用作公共租赁住房 王与碧（S0530522120001） 此报告仅供内部客户参考 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 据商务部官网消息，5 月 14 日，美方发布对华加征 301 关税四年期复审结果，宣布在原有对华 301 关税基础上， 进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等 产品的加征关税。中方坚决反对并严正交涉。美方出于国内政治考虑，滥用 301 关税复审程序，进一步提高部分对华 产品加征的 301 关税，将经贸问题政治化、工具化，是典型的政治操弄，中方对此表示强烈不满。世贸组织早已裁决 301 关税违反世贸组织规则。美方非但不予以纠正，反而 ...