食品饮料 行 业 报 告│ 行 业 专 题 研 究 怎么看待大众品成本红利超预期 ➢ 酒水饮料:啤酒和软饮料成本下行明显,乳品次之 啤酒成本红利明显,主要原材料和包材来看,大麦价格从 2023 年开始持续 下滑,进口大麦已从约 400 美元降至 250 美元每吨;瓦楞纸和玻璃均持续 下行;铝价从 2022 年 3 月高位下跌后近期小幅上行,幅度约 10%。A 股软 饮料以常用的白糖和 PET 来看,白糖从高位下降后稳定在 6600 元左右/吨, 且由于去库存进度较慢,预计下半年仍会下滑;聚酯切片近半年稳定在 6900 元左右/吨。原奶价格持续下行,上游压力小的乳企享受红利。 ➢ 预制食品:猪价有所起势但仍处低位,作物价格低 速冻米面和肉制品等主要原材料为猪肉、淀粉、面粉等,成本波动主要 受生猪和玉米价格的影响。猪价自 2023 年初至今保持低位震荡,今 年 1-4 月相对稳定,但 5 月上中旬起势后持续攀升,高点 6 月 12 日 较低点 5 月 6 日涨幅最多达到约 28%,近日来有所回落,但仍处阶段 性低位;玉米于 2023 年 9 月开启下行,今年 2 月到低点后稳在相对 底部;面粉价格则相对稳定。方便 ...

国防军工周报(6.24-6.28): 海外比较视角下 弹药产业链需求几何? 国联证券国防军工研究团队 2024年6月30日 目 第一部分 美苏冷战前后对比下备战供给对比 历次典型战役中的弹药消耗类需求 第二部分 录 结论 第三部分 ( ) 国际证券 GUOLIAN SECURITIES 1、美苏冷政前后对比下备政供给对比 冷战导致东西方矛盾冲突严重,军备竞赛激烈 ◥ 冷战是指1947年—1991年之间,美国、北大西洋公约组织为主的资本主义阵营与苏联、华沙条约组织为主的社会主义阵营之间的政治、 经济、军事斗争。 ◥ 美苏冷战大致可以分为三个阶段: ⚫ 第一阶段(50年代中期至60年代初)美国呈现攻势、苏联防守:美国实行了"马歇尔计划",大力发展军备,仅1948年一年内就将核 武器储备从13枚扩展到50多枚; ⚫ 第二阶段(60年代中期至70年代末)苏联呈现攻势、美国防守:美苏军备竞赛重新开始,古巴导弹危机爆发,美苏两国大力扩张各自 的军备,特别是战略核力量,从而使相互间的军备竞争达到了空前激烈的程度。 ⚫ 第三阶段(80年代末90年代初)美国强势出击、苏联重创崩溃:东欧剧变给雅尔塔体系的解体敲响了丧钟,东西方对 ...

食品饮料 行 业 报 告│ 行 业 专 题 研 究 怎么看待大众品成本红利超预期 ➢ 酒水饮料:啤酒和软饮料成本下行明显,乳品次之 啤酒成本红利明显,主要原材料和包材来看,大麦价格从 2023 年开始持续 下滑,进口大麦已从约 400 美元降至 250 美元每吨;瓦楞纸和玻璃均持续 下行;铝价从 2022 年 3 月高位下跌后近期小幅上行,幅度约 10%。A 股软 饮料以常用的白糖和 PET 来看,白糖从高位下降后稳定在 6600 元左右/吨, 且由于去库存进度较慢,预计下半年仍会下滑;聚酯切片近半年稳定在 6900 元左右/吨。原奶价格持续下行,上游压力小的乳企享受红利。 ➢ 预制食品:猪价有所起势但仍处低位,作物价格低 速冻米面和肉制品等主要原材料为猪肉、淀粉、面粉等,成本波动主要 受生猪和玉米价格的影响。猪价自 2023 年初至今保持低位震荡,今 年 1-4 月相对稳定,但 5 月上中旬起势后持续攀升,高点 6 月 12 日 较低点 5 月 6 日涨幅最多达到约 28%,近日来有所回落,但仍处阶段 性低位;玉米于 2023 年 9 月开启下行,今年 2 月到低点后稳在相对 底部;面粉价格则相对稳定。方便 ...

国防军工周报(6.24-6.28): 海外比较视角下 弹药产业链需求几何? 国联证券国防军工研究团队 2024年6月30日 目 第一部分 美苏冷战前后对比下备战供给对比 第二部分 历次典型战役中的弹药消耗类需求 录 结论 第三部分 ( ) 国际证券 GUOLIAN SECURITIES 1、美苏冷政前后对比下备政供给对比 冷战导致东西方矛盾冲突严重,军备竞赛激烈 ◥ 冷战是指1947年—1991年之间,美国、北大西洋公约组织为主的资本主义阵营与苏联、华沙条约组织为主的社会主义阵营之间的政治、 经济、军事斗争。 ◥ 美苏冷战大致可以分为三个阶段: ⚫ 第一阶段(50年代中期至60年代初)美国呈现攻势、苏联防守:美国实行了"马歇尔计划",大力发展军备,仅1948年一年内就将核 武器储备从13枚扩展到50多枚; ⚫ 第二阶段(60年代中期至70年代末)苏联呈现攻势、美国防守:美苏军备竞赛重新开始,古巴导弹危机爆发,美苏两国大力扩张各自 的军备,特别是战略核力量,从而使相互间的军备竞争达到了空前激烈的程度。 ⚫ 第三阶段(80年代末90年代初)美国强势出击、苏联重创崩溃:东欧剧变给雅尔塔体系的解体敲响了丧钟,东西方对 ...

传媒 行 业 报 告│ 行 业 点 评 研 究 暑期档呈现多元供给,头部渠道及片方有望受益 ➢ 上半年电影市场整体略降,主要档期表现较好 回顾 2024 年上半年电影市场,票房规模预计为 240.7 亿元,同比下降 8%。 其中 2024Q2 票房规模预计为 75.9 亿元,同比下降 27%,主要系供给侧缺 乏头部影片。分档期/非档期来看,2024 年上半年主要档期票房 123.4 亿 元,同比增长 21%;非档期票房 117.3 亿元,同比下降 27%。 ➢ 观影意愿依旧强劲,节假日需求凸显 2024 年上半年观影人次 5.69 亿人,同比下降 6%,低于票房整体降幅。其 中,主要档期观影意愿高涨,观影人次达到 2.69 亿人,同比增长 27%,是 驱动档期票房增长的重要因素。背后原因系:1)2023 年以来,居民节假日 出行游玩需求强劲,已在疫情前水平之上实现较高增速,而影院作为重要 的线下休闲娱乐场所随之受益;2)电影市场供给侧呈现多元化趋势,进口 片引进政策较为宽松,类型片黑马频出,满足观众细分观影需求。我们认 为,2024 年下半年,观众观影意愿有望延续。 ➢ 暑期档是全年最重要档期之一,头部影片有 ...

投资建议: 强于大市(维持) 上次建议: 强于大市 有色金属 周期长牛,价值重估 ——有色金属行业 2024 年度中期投资策略 投资要点: ➢ 2024 年以来有色金属板块涨幅居前 2024 年初至 2024 年 6 月 21 日,申万有色金属行业指数涨幅为 3.72%,跑 赢沪深 300 指数 1.84 pct,在 31 个申万一级行业指数中位列第 8。子板块 涨跌幅来看,2024 年初至 2024 年 6 月 21 日,贵金属、工业金属板块涨幅 居前,涨幅分别为 24.69%/19.81%;能源金属、金属新材料板块跌幅居前, 跌幅分别为 31.44%/17.62% ➢ 贵金属:上涨大周期持续,配置价值凸显 2024 年,随着通胀压力逐步缓解,以美联储为代表的海外发达经济或有望 开启降息周期,流动性充裕有望对黄金形成利好。同时,全球地缘政治风 险上升、大国博弈加剧,主要央行持续增持黄金储备等,都有望推动金价 中枢上移。受益于金价走强,黄金板块公司价值有望获得重估。白银金融 与商品属性共振,白银供需缺口放大格局下,价格具备更大向上弹性。 ➢ 工业金属:铜价上涨确定性较强,氧化铝环节盈利改善 铜:2024 年供 ...

行 业 报 告│ 行 业 专 题 研 究 商贸零售 新能源渗透率提升如何影响汽车维保市场? ➢ 市场结构:新能源占比提升推动维保市场结构变化 新能源渗透率的提升带动了新能源维保市场的快速发展。根据普华永道估 算,2020-2025 年新能源乘用车维保市场复合年均增速高达 58.7%,远高于 燃油车维保市场 4.5%的年均复合增速。新能源汽车构造变化、核心消费群 体变动预计将推动汽车维保市场收入结构的变化,其中三电系统、易损件、 车美以及钣喷等细分市场的增速预计较高。 ➢ 单车视角:新能源保养价值低+维修价值高 混动/纯电保养价值均较燃油车低。1)混合动力汽车 vs 燃油车:以名爵 6 为例,混动版 40000 公里总计保养费用为 2881 元,约为燃油版的 70%-75%。 2)纯电动车 vs 燃油车:以比亚迪唐为例,纯电版 60000 公里总计保养费 用为 2145 元,约为燃油版的 40%。新能源汽车维修价值较燃油车更高,一 方面由于新能源车的事故发生概率高于燃油车;另一方面由于新能源车涵 盖了价格高昂的动力电池以及激光雷达等智能硬件,单车维修费用更高。 ➢ 业态展望:直营和授权维保体系预计会替代第三方 ...

行 业 报 告│ 行 业 周 报 电子 6 月周报(6.24—6.28) 边缘算力配置正当时 投资要点: 伴随着国内外经济复苏以及半导体行业自身周期见底,下游需求逐渐向好 发展。根据一季报以及二季度业绩前瞻显示,物联网芯片设计公司业绩或 已好转,未来市场空间广阔。 全球半导体销售额在 2024 年迎来反弹: 全球半导体销售额与我国半导体销售额已连续 6 个月同比增长。根据半导 体产业协会(SIA)发布数据,截至 2024 年 4 月底,全球半导体销售额已 连续 6 个月同比增长,此前经历了长达 15 个月的同比下降。我国半导体销 售额在 2021 年 12 月达到 171.6 亿美元单月销售额的高点后便开始环比下 降,阶段低位为 2023 年 2 月,月销售额为 109.7 亿美元,最新数据显示 2024 年 4 月份我国半导体销售额达 141.7 亿美元,同比增长 23.8%,已连 续 6 个月实现同比提升,整体继续保持回暖势头。 美洲和亚太半导体销售额反弹最为显著 根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)于 2024 年 6 月初发布的春季版半导 体市场预测,其将对 2024 年半导体市场规模的预测从 58 ...

7、《电力设备行业专题:市场复苏叠加 Al 浪湖提振消费电池景气度》 ... ... . 正文目录 投资策略 | 策略定期 1、《策略专题:全球5万+财报,挖掘外需结构性机会》 发布日期:2024年6月24日 盈利 TTM 同比:美国和日本盈利小幅恢复,欧洲、中国、新兴市场仍在磨底。 细分行业中,海外汽车与零部件、医疗保健设备、软件与服务增速较快且明显改 善;医疗保健技术、电力、银、汽零的净利润高增长且加速增长。 海外上市公司数据中,家电家居、服装、电子元件设备、化工、医药等行业库存 较低。 全球哪些行业的库存周期同步且对中国有明显拉动作用? -- 商品化工、电气 元件与设备、家用电器、电子元件。 "Mag 7"开支增长,主要投资于 AI 基建。AI 基础设施 -- 数据中心的大力建 请务必阅读报告末页的重要声明 设或将拉动电力需求。AI 基础设施建设拉动公用事业资本开支。 跨国巨头如何评价本期业绩? -- 八成公司对华业绩持正面态度。2024年以来, 全球经济保持较强韧性,八成跨国企业在2024Q1 实现了经营目标。 跨国企业如何提升盈利能力？ -- 2024Q1,企业多提及成本控制及费用管理。 与 202 ...

Group 1 - The report emphasizes the importance of focusing on leading industries with improving trends and industries at the bottom of the clearing phase [2][3] - The analysis indicates that since June, high dividend assets have remained strong, while market expectations for the economy remain relatively pessimistic [32][115] - The report highlights that foreign capital is reducing holdings in industries with high economic exposure, indicating a shift in investment strategy [33][18] Group 2 - The report discusses the divergence between PMI and market performance, noting that while PMI is strengthening, the market is showing weakness [36][57] - It points out that the adjustment in market earnings expectations has been more significant than in previous years, particularly in the real estate sector [28][64] - The analysis suggests that the market is gradually transitioning from a dividend-focused strategy to core asset investments, with growth strategies lagging behind [75][94] Group 3 - The report outlines that the economic recovery is uneven, with the secondary industry showing strength while the tertiary industry remains weak [69][89] - It notes that the investment effectiveness in the economic cycle is improving, leading to a gradual shift in market style from dividend to core assets [78][94] - The report predicts that the industrial output gap will narrow in 2024, providing some support for the fundamentals [108][129]