证券研究报告 行 2024年06月16日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 非银金融 上次建议： 强于大市 │ 行 业 降本增效有望促进业绩回暖 相对大盘走势 投 ——保险行业 2024 年度中期投资策略 非银金融 沪深300 资 20% 策 略 7% ➢ 2024H1回顾：保险板块股价震荡上行，Q1业绩好于预期 -7% 1）2024 年以来，资产端预期改善推动保险指数上涨。截至2024.05.31， 保险指数、沪深300指数分别上涨8.9%、4.3%。保险指数取得了正的绝对 -20% 2023/6 2023/10 2024/2 2024/6 收益和相对收益。2）2024Q1保险负债端延续向好，资产端略有承压。从负 作者 债端看，2024Q1寿险NBV Margin 显著改善带动NBV 实现高增。财险承保 分析师：曾广荣 利润在高基数下有所承压。从资产端看，利率下行、股市震荡导致保险投 执业证书编号：S0590522100003 资收益仍承压。中国太保等险企的投资收益更稳健，推动其净利润超预期。 邮箱：zenggr@glsc.com.cn 分析师：刘雨辰 ➢ 资产端展望：资产端环境改善有望推动业绩和估 ...

国联证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 尊敬的各位投资者 大家晚上好我是国联电信团队负责人何若辉今天晚上非常高兴 我们的电信每周谈的风向而今天的我们的风向主要聚焦在光伏领域因为在过去一周光伏行业出现的最重要的事情其实就是在上海举行了一年一度的光伏SNAP展览会然后这次展览会呢其实在这个会上有非常多的新品发出然后呢通过这次展会整体现场的一个参观和学习呢其实 对当前光纺业发展的趋势和未来的以后的一些新方向也是有些新观点今晚的话也是和各位投资者做一个分享然后这次参加光复展的话总体我们的感觉就是今年因为是从之前传统的上海浦东的新国展搬到了在虹桥旁边的国际展览中心这样的话这个整体的展览面积是大幅的 增加然后呢从现场的这个参与人数来看的话呢其实本次的这个展会呢其实也可以说是延续了上一年的这个非常热闹的这样一个景象但是也有不一样的点就是之前的话呢其实整个行业的情绪呢比如说在去年前年可以说都是非常高涨于去年的话呢是疫情停办多年后第一次放 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 各位投资者大家下午好 欢迎大家来到我们第29期国联科技连线周焦电话会本周呢我们有通信和传媒两位老师给大家分享首先有请我们计算机通信组的分析师张建宇给大家分享一下车路远行方面对通信行业的一些投资机会 好的感谢张静老师各位投资者大家下午好然后我今天给大家汇报一下就是车轮轨运体化那么这个项目接着加速然后给这个通信行业这边负载模组的一个持续受益的这样的一个观点吧就是那么整个这种车轮网的发展的话其实大家也能看到就是国家政策各方面其实一直是非常的支持 那么包括其实最近就是关于这个车路云比较热的就是比如说北京等地的招标其实也标志着就是咱们国家这个车联网从这种单车智能像这种车路云一体化协同发展的方式主要还是因为国内这边的其实整个路况那么相对国外还是比较复杂所以说单车智能的话可能后续会碰到一些问题 那么我们认为的话就是那么汽车这种车联网包括汽车的这种智能化那么首先非常重要的就是说这个就是一个汽车联网 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 各位投资者小伙好我是加电的贺本东 这周给各位汇报一下我们上周发的一个空调关于空调格局的专题这个从我们后台数据来看大家的关注还是比较高的由于今年家电其实整体也不错然后空调其实数据波动也蛮大的然后大家对国际这块的重视度也比较跟之前比也有一定程度的提升尤其是这两年二线快速崛起的这么一个情况下我们建议大家最好还是去看一下这篇报告 整体上我们这份报告的一个核心结论就是本质上的变化就是格局本质上的波动肯定不会有短期的这种份额的消涨 确实这个趋势呢应该是可能会维持一段时间然后下一轮就是最终这个格局重新在什么情况下会重新回到集中的这个道路上我们觉得可能要等到下一轮的这个空调的能效标准提升或者说整个行业确实有非常强有非常大的这种问题或者机遇出现的时候否则的话可能就是一个 比较温吞的头部份额稀稳或者说略有下降的这么一个状况而且可能整体上在这几年的这样的一个产业环境中过得还可以 然后展开讲一下就是我们这 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 未经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 好的各位投资友大家早上好那个欢迎在我们本期的那个国联总量周日连线栏目我是国联策略邓小平那么首先的话呢还是我们策略这边大概汇报一下最近的一些这个市场观点啊今天我们主要聊一下那个关于市场目前的一个状态方面的一些问题啊我们简单一点 因为最近一段时间的话其实从大的这个基本面的维度包括从一些预期的这些层面的维度其实波动不是很大变化也不是很大当然市场的话就是在前面大概冲上去之后后面因为最近短期来讲的话高频数据现在会弱一些 然后那个也找完之后呢没有一些新的作业化所以市场总体而言是呈现出一个偏调整种状态啊呃但是这个里面注意到两个问题一个问题就是说这个市场整体的这个呃位置比如说又呃重新回到这个比如三线点附近这样一个水平呃那么另外一 ...

证券研究报告 行 2024年06月16日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 通信 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 车路云项目建设加速，车载模组持续收益 专 通信 沪深300 题 10% 研  智能网联车形成产业集群，政策出台加速产业项目落地 究 智能网联汽车产业发展空间广阔，车路云一体化系统的建设促进多行业的 -7% 跨域融合和协同发展，形成综合性高新技术产业集群效应，通过汽车与多 -23% 终端设备互联形成车路云一体化系统。政策的陆续出台推进产业项目由试 点向实施推进，加速智能网联汽车产业的发展。 -40%  C-V2X技术至关重要，技术向5G-V2X持续迭代 2023/6 2023/10 2024/2 2024/6 我国 C-V2X 产业化进程逐步加快，产业链上下游已经形成完整的产业链生 作者 态，智能网联汽车通过C-V2X通信，实现数据的传输与智能驾驶功能。5G- V2X 在自动驾驶等应用场景具有大带宽、低时延、大连接的优势。到 2028 分析师：张宁 年，汽车数据流量将达到59.4EB，将贡献蜂窝物联网数据流量的主要增量。 执业证书编号：S0590523120003  通 ...

Investment Rating - The report upgrades the investment rating to "Buy" with a target price of 10.78 CNY [5][8]. Core Views - The company is creating a dual capital operation platform through the spin-off of its subsidiaries, which is expected to enhance synergy and operational efficiency [2]. - The oil and dry bulk shipping sectors are anticipated to benefit from a favorable supply-demand dynamic in 2024-2025, with significant increases in imports of crude oil, iron ore, and coal [3]. - The establishment of a liner operation platform aims to leverage synergies between container and roll-on/roll-off shipping, enhancing competitive advantages [4]. Financial Performance and Projections - Revenue projections for 2024-2026 are 29.69 billion, 30.89 billion, and 32.08 billion CNY, reflecting year-on-year growth rates of 14.7%, 4.0%, and 3.9% respectively, with a 3-year CAGR of 7.4% [5][6]. - The net profit attributable to the parent company is expected to be 8.02 billion, 8.41 billion, and 8.21 billion CNY for the same period, with growth rates of 65.8%, 4.8%, and -2.3%, respectively, indicating a 3-year CAGR of 19.3% [5][6]. - Earnings per share (EPS) are projected at 0.98, 1.03, and 1.01 CNY, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 9.6, 9.2, and 9.4 [5][6]. Operational Insights - The company’s oil tanker and dry bulk segments reported net profits of 870 million and 357 million CNY in Q1 2024, showing year-on-year increases of 13.9% and 275.8% respectively, confirming the profit elasticity during the upcycle [3]. - The container and roll-on/roll-off segments achieved net profits of 100 million and 80 million CNY in Q1 2024, with year-on-year changes of -51.9% and +116.2% respectively, indicating a mixed performance influenced by market conditions [4].

证券研究报告 投 2024年06月16日 资 策 略 重视生猪养殖和水产链景气回暖的投资机会 相对市场表现 │ 半 上证指数 沪深300 10% 年 ——农林牧渔行业 2024 年度中期投资策略 度 0% 策 略 2024年上半年，农林牧渔行业迎来景气复苏的曙光。生猪养殖行业经历一 -10% 年多猪价低迷和产能去化后，迎来景气上行期；上市猪企养殖成本亦有大 -20% 幅下降，养殖效率逐步提升，生猪养殖已进入全行业盈利期。水产养殖业 2023/6 2023/10 2024/2 2024/6 在历经多年低迷后，水产品存塘量的下降带来供给端收缩，多款水产品种 在春节后呈现淡季不淡。展望下半年，将陆续进入消费旺季，生猪和水产 作者 养殖景气度料将延续，并有望带动其他畜禽品种景气回暖，上游饲料、动 分析师：王明琦 保等板块亦有望受此利好，迎来需求拐点；此外，宠物消费仍是最具成长 执业证书编号：S0590524040003 性的赛道之一，国潮品牌崛起之路正不可逆转的持续向前。 邮箱：wmq@glsc.com.cn 分析师：马鹏 ➢ 2024年以来养殖业市场表现相对较好 执业证书编号：S0590524050001 年初至6 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 未经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利大家下午好我是国联时评刘瑾瑜欢迎大家收听我们的周周谈 我们今天给大家带来的主题还是说大众品这边的需求角度去做分析主题名字是逆水行舟就是寻找大众品的需求亮点那我先我们大概分成两个部分吧我先给大家汇报一下大众品现在整体需求的一个情况那其实我们下游需求主要就是分成了餐饮和家庭端那第二部分就是说我们目前就是去找到的一些大众品细分的需求亮点的东西 那首先整体需求这边就是确实会相对比较疲软一点比如说像餐饮端这边目前我们用了一个避电率的一个数据口径就是正常来说这个避电率其实就是每个月餐饮的一个吊销量除以它的一个总的能电数量那正常的话这个比例其实是在 0.7到0.8之间就已经算是相对就是正常偏高了那目前还是在1.1 1.2的一个毕 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the automotive sector, particularly focusing on smart connected vehicles and infrastructure integration [5]. Core Insights - The smart connected vehicle industry is experiencing accelerated development due to favorable policies, with significant investments expected in infrastructure and vehicle technology [12][14]. - The market for smart connected vehicles is projected to reach a scale of hundreds of billions in the short term, with long-term growth estimates indicating an industry value increase to CNY 7.295 billion by 2025 and CNY 25.825 billion by 2030, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 28.8% [2][4]. Summary by Sections Introduction: Favorable Policies and Industry Attention - Recent policies have been introduced to promote the integration of smart connected vehicles with road and cloud systems, enhancing the industry's growth prospects [12][14]. Market Space and Policy Changes - The policies focus on both vehicle and infrastructure upgrades, with pilot projects for high-level autonomous driving and infrastructure construction expected to create a market worth over CNY 1 trillion in the short term [2][4]. - By 2025 and 2030, the expected incremental value of the smart connected vehicle industry is CNY 7.295 billion and CNY 25.825 billion, respectively [2]. Beneficiary Segments of the Integration - The integration involves four main segments: smart connected vehicles, intelligent roadside infrastructure, cloud control platforms, and foundational support systems, with the highest value attributed to smart connected vehicles [3][4]. - Intelligent roadside infrastructure is anticipated to be the fastest-growing segment, while cloud control platforms will see stable growth [3]. Investment Opportunities in the Industry Chain - Vehicle manufacturers with advanced autonomous driving capabilities (L3 level) are expected to benefit significantly, with recommended companies including BYD, Changan Automobile, and others [5]. - In the component sector, companies specializing in intelligent components such as Delian Technology and Desay SV are highlighted as key investment targets [5]. - The V2X communication module market is also recommended for investment, focusing on companies like Gree and Meig Smart [5]. Conclusion - The report emphasizes the importance of ongoing policy support and technological advancements in driving the growth of the smart connected vehicle industry, with significant investment opportunities identified across various segments [12][14].