证券研究报告 非金融公司|公司点评|长安汽车（000625） 长安汽车 8 月销量点评：8 月销量环比 改善，自主品牌海外市场表现亮眼 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月08日 证券研究报告 |报告要点 长安汽车发布 8 月产销快报，公司 8 月实现批发销量 18.71 万辆，同比下滑 10.63%，环比增 长 9.66%，1-8 月共实现批发销量 169.18 万辆，同比增长 3.61%；其中自主品牌 8 月销量 15.14 万辆，同比下滑 10.65%，环比增长 8.78%，1-8 月共实现销量 141.19 万辆，同比增长 3.77%； 自主品牌乘用车 8 月销量 11.25 万辆，同比下滑 14.72%，环比增长 15.83%，1-8 月共实现销 量 103.16 万辆，同比下滑 0.33%。整体来看，8 月公司销量同比承压，环比改善，随着新车 陆续上市，后续销量增长可期。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 黄程保 喻虎 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 SAC：S0590523020001 请务必阅读报告末页的重要声明 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|紫金矿业（601899） 资源为王，铜、金、锂三足鼎立发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月09日 证券研究报告 |报告要点 本报告从资源端角度出发，分析了紫金矿业在手的锂、铜、金资源情况。公司是全球矿业巨 头，世界级资源及产能配置将助力公司产量快速爬坡，矿产铜金产量有望实现高位再进阶。我 们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 318.98/380.50/447.07 亿元，EPS 分别为 1.20/1.43/1.68 元；当前股价对应 P/E 分别为 12.2/10.3/8.7 倍，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 王琪 周志璐 SAC：S0590524080003 SAC：S0590524060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月09日 紫金矿业(601899) 资源为王，铜、金、锂三足鼎立发展 | --- | --- | --- | |------------|-------------------|-------------- ...

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Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to Yiguang (002922) for the first time, with a target price of 18.58 RMB [5] Core Views - Global transformer demand is surging due to aging grid upgrades in Europe and the US, energy transition in emerging markets like the Middle East, and AI-driven power demand [3] - Yiguang is well-positioned to capitalize on this trend through its deep partnerships with industry leaders like Sungrow, Huawei, and Ginlong Technologies [3][7] - The company is accelerating its overseas expansion, with new production bases in Malaysia, Thailand, and Mexico expected to boost revenue and profitability [7][16] Company Overview - Yiguang has built a diversified product portfolio around its "2+X" strategy, focusing on energy and lighting products while exploring new applications like EV power supplies and energy storage [18][19] - Energy products, especially transformers, have become the company's core business, accounting for 72.4% of total revenue in 2023 [19][20] - The company has established a strong presence in overseas markets, particularly in the US, Japan, and Europe, through its partnerships with leading inverter manufacturers [20][21] Industry Growth - The US transformer market is highly undersupplied, with domestic production meeting only about 20% of demand in 2023 [27][28] - Europe is planning significant grid investments, with a 584 billion euro plan to upgrade cross-border transmission networks [36] - Emerging markets in Asia, Africa, and Latin America are also driving transformer demand, with China's exports to these regions growing rapidly [38][39] Competitive Advantages - Yiguang has established deep relationships with top-tier customers, with its top 5 clients accounting for 56% of sales in 2023 [59][61] - The company is rapidly expanding its global manufacturing and sales network, with new production bases in Malaysia, Thailand, and Mexico [64][65] - Yiguang is continuously developing new products to meet customer needs, such as natural ester oil transformers and energy storage systems [68][69] Financial Projections - Revenue is expected to grow from 4.81 billion RMB in 2024 to 7.26 billion RMB in 2026, representing a 3-year CAGR of 32.5% [77][78] - Net profit is forecast to increase from 403 million RMB in 2024 to 659 million RMB in 2026, with a 3-year CAGR of 46.5% [77][78] - The energy products segment is projected to maintain strong growth, with revenue increasing from 3.63 billion RMB in 2024 to 5.93 billion RMB in 2026 [70][77]

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|证券Ⅱ（214901） 国泰君安筹划吸收合并海通证券，头部 券商并购整合空间有望打开 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月06日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9 月 5 日，国君、海通发布合并公告，表示正在筹划由国君通过发行股票的方式吸收 合并海通证券，并增发募集配套资金，预计停牌不超过 25 个交易日。两者资本实力相近，合 并后静态加总归母净资产达到 3311 亿，新券商主体的资本实力及区域优势或将得到显著增 强。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 耿张逸 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 2024年09月06日 glzqdatemark2 证券Ⅱ 国泰君安筹划吸收合并海通证券，头部券商 并购整合空间有望打开 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 证券Ⅱ 沪深300 -30% -17% -3% 10% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 相关报告 1、《证券Ⅱ：券商 2024H1 业绩综述：行业业 绩 有 所 承 ...

证券研究报告 非金融公司|公司深度|益生股份（002458） 白鸡祖代龙头，综合优势显著 2024年09月06日 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 种鸡龙头优势显著。①市占率高：公司祖代白羽肉种鸡市场占有率约占国内市场份额的 1/3， 商品代鸡苗市场占有率约占国内市场份额的 1/10，龙头地位稳固。②竞争力强：公司引进的 利丰新品系白羽肉鸡在产蛋率、料肉比等方面有较明显的竞争优势，父母代及商品代环节均 有溢价。③供应链相对稳定：受美国禽流感和航班通航影响，我国祖代肉种鸡进口量较前几年 下降；在此期间公司引种节奏相对连续。 |分析师及联系人 王明琦 马鹏 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 25 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年09月06日 益生股份(002458) 白鸡祖代龙头，综合优势显著 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 农林牧 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|证券Ⅱ（214901） 国泰君安筹划吸收合并海通证券，头部 券商并购整合空间有望打开 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月06日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9 月 5 日，国君、海通发布合并公告，表示正在筹划由国君通过发行股票的方式吸收 合并海通证券，并增发募集配套资金，预计停牌不超过 25 个交易日。两者资本实力相近，合 并后静态加总归母净资产达到 3311 亿，新券商主体的资本实力及区域优势或将得到显著增 强。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 耿张逸 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 2024年09月06日 glzqdatemark2 证券Ⅱ 国泰君安筹划吸收合并海通证券，头部券商 并购整合空间有望打开 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 证券Ⅱ 沪深300 -30% -17% -3% 10% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 相关报告 1、《证券Ⅱ：券商 2024H1 业绩综述：行业业 绩 有 所 承 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|石油石化（2175） 大化工板块 2024 年半年报业绩总结 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月06日 证券研究报告 |报告要点 2024 年原油价格或持续维持中高位震荡，在此情景下重点推荐三大投资主线：一是拥有大体 量上游油气资产业绩稳健的高股息央企，二是如果消费需求出现回暖有望获得业绩修复的民 营大炼化企业，三是业绩有所改善的下游化工企业。 |分析师及联系人 许隽逸 陈律楼 申起昊 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524080002 SAC：S0590524070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 34 行业研究|行业专题研究 2024年09月06日 glzqdatemark2 石油石化 大化工板块 2024 年半年报业绩总结 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 石油石化 沪深300 -20% -7% 7% 20% 2023/9 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《石油石化：降息对化工行业影响几何？》 2024.07.22 2、《石油石化：油 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|石油石化（2175） 大化工板块 2024 年半年报业绩总结 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月06日 证券研究报告 |报告要点 2024 年原油价格或持续维持中高位震荡，在此情景下重点推荐三大投资主线：一是拥有大体 量上游油气资产业绩稳健的高股息央企，二是如果消费需求出现回暖有望获得业绩修复的民 营大炼化企业，三是业绩有所改善的下游化工企业。 |分析师及联系人 许隽逸 陈律楼 申起昊 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524080002 SAC：S0590524070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 34 行业研究|行业专题研究 2024年09月06日 glzqdatemark2 石油石化 大化工板块 2024 年半年报业绩总结 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 石油石化 沪深300 -20% -7% 7% 20% 2023/9 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《石油石化：降息对化工行业影响几何？》 2024.07.22 2、《石油石化：油 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is not explicitly stated in the provided content, but it is implied that the company is under observation for potential growth opportunities due to new model launches and technological advancements [7]. Core Insights - In August 2024, the company delivered 14,036 vehicles, representing a year-on-year growth of 3% and a month-on-month growth of 26%. Cumulatively, from January to August 2024, total deliveries reached 77,209 vehicles, marking a 17% increase year-on-year [11]. - The launch of the new model, Mona M03, on August 28, 2024, is expected to boost sales significantly, with over 30,000 pre-orders within 48 hours of its announcement [11]. - The company is advancing its smart driving technology, with a clear roadmap for cost reduction and implementation of AI solutions, including a new visual solution expected to debut in Q4 2024 [11]. - The successful tape-out of the Turing chip is a significant milestone, aimed at enhancing the company's capabilities in autonomous driving and AI applications [11]. - Sales projections for 2024, 2025, and 2026 are estimated at 180,000, 450,000, and 670,000 vehicles respectively, with corresponding revenues of 436 billion, 793 billion, and 1,046 billion yuan, indicating substantial growth potential [11]. Summary by Sections Delivery Performance - In August 2024, the company delivered 14,036 vehicles, a 3% increase year-on-year and a 26% increase month-on-month. Total deliveries from January to August 2024 reached 77,209 vehicles, up 17% year-on-year [11]. New Model Launch - The Mona M03 model was launched on August 28, 2024, with three SKUs priced at 119,800, 129,800, and 155,800 yuan. The model received over 30,000 pre-orders within 48 hours, indicating strong market interest [11]. Technological Advancements - The company has a clear strategy for smart driving technology, with plans to implement a pure visual solution by Q4 2024. The roadmap includes various stages of development leading to near Level 3 autonomy by 2025 [11]. - The Turing chip has successfully completed its tape-out, aimed at enhancing the company's AI capabilities and is expected to be utilized in various applications, including smart vehicles and robotics [11]. Financial Projections - Projected sales for 2024, 2025, and 2026 are 180,000, 450,000, and 670,000 vehicles, respectively. Corresponding revenue estimates are 436 billion, 793 billion, and 1,046 billion yuan, with expected net profits turning positive by 2026 [11].