证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电力（214101） 全球核电发展景气共振，产业链充分受 益 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 核电具备"清洁、高效、稳定、相对可控"等属性，成为各国重塑能源供应体系的"解题答 案"。截至 2023 年底全球核电在运台数为 413 台，在运净规模约为 371.5GW 左右。以新增开 工规模角度来看，2021/2022/2023 年全球新增开工机组规模分别为 9.72/9.85/8.61GW。依据 IAEA 预测，2030 年全球核电装机净容量低预测/高预测分别为 4.03/4.62 亿千瓦，全球核电 发展景气共振，产业链端有望充分受益。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 16 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月26日 电力 全球核电发展景气共振，产业链充分受益 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 电力 沪深300 -20% -7% 7% 20% 2023/8 2023/ ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|物流（214208） 快递行业 7 月数据解读：件量重回高 增，淡季价格有所承压 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月25日 证券研究报告 |报告要点 7 月份"618"大促发货前置影响因素消除，叠加电商促销活动持续进行，件量增速重回 20%以 上。7 月行业单票价格为 7.77 元，环比 6 月下降 0.18 元，剔除国家邮政局数据口径调整影响 后同比降幅为 6.63%，降幅环比 6 月缩窄 1.10pct，价格降幅趋于稳定。7 月，品牌集中度指 数 CR8 为 85.2，较 2023 年同期提升 0.9。头部快递市场份额同比提升。伴随行业件量增速预 期上修，价格竞争整体可控，预计 2024 年快递板块盈利能力相对 2023 年显著修复，看好盈 利能力稳健的龙头标的。 |分析师及联系人 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月25日 物流 快递行业 7 月数据解读：件量重回高增，淡 季价格有所承压 投资建议： 强于大市 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|小金属（212405） 供给端偏紧格局或难改，钨价中枢有望 继续上移 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月25日 证券研究报告 |报告要点 2024 年钨矿开采总量控制指标为 11.4 万吨，同比增加 3000 吨；其中，2024 年第一、第二批 钨矿开采总量控制指标分别为 6.2/5.2 万吨，分别同比-1000/+4000 吨。我们认为虽然 2024 年第二批钨矿开采总量控制指标有所增加，但是国内钨矿供给受资源品位下降、开采成本抬 升、安全环保趋严等因素影响，短期内钨矿产量增长或仍较为有限。我们预计 2024-2025 年 全国钨需求量分别为 6.9/7.1 万金属吨，供给量分别为 6.8/6.9 万金属吨；供需缺口持续放 大。截至 2024 年 8 月 23 日，黑钨精矿/APT 主流市场均价分别为 13.8/20.4 万元/吨，分别同 比上涨 13.1%/12.1%。 |分析师及联系人 丁士涛 王琪 周志璐 刘依然 SAC：S0590523090001 SAC：S0590524080003 SAC：S0590524060001 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国石化（600028） 龙头央企股东回报再加码 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 中国石化于 2024 年 8 月 25 日发布 2024 年半年度报告，1H24 公司实现营业收入 15761.31 亿 元，同比减少 1.10%，实现归母净利润 357.03 亿元，同比增加 1.69%。其中，2024Q2 实现营 业收入 7861.84 亿元，同比减少 2.02%%，环比减少 0.48%，2024Q2 实现归母净利润 173.87 亿元，同比增加 15.84%，环比减少 5.07%。 |分析师及联系人 许隽逸 陈律楼 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524080002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 2024年08月26日 glzqdatemark2 中国石化(600028) 龙头央企股东回报再加码 | --- | --- | |------------|---------------------| | 行 业： | 石油石化/炼化及贸易 | ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|和而泰（002402） 2024 年半年报点评： 智能控制器业务高增，全球布局优势凸 显 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，营业收入为 45.69 亿元，同比增长 26.97%；归母净利润为 1.98 亿元，同比增长 2.21%；扣非归母净利润为 1.76 亿元，同比下降 5.26%。智能控制器业务高 增，T/R 芯片短期影响利润。家电控制器具备较大优势，提升全球化运营能力。汽车电子业务 板块高增，驱动公司业绩增长。鉴于公司营收快速增长，给予公司"买入"评级。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月26日 和而泰(002402) 2024 年半年报点评： 智能控制器业务高增，全球布局优势凸显 | --- | --- | |------------|----------------------| ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|圣湘生物（688289） 业绩表现亮眼，实现快速增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现收入 7.17 亿元，同比增长 67.63%；实现归母 净利润 1.57 亿元，同比增长 70.93%；实现扣非后归母净利润 1.21 亿元，同比增长 288.48%。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月26日 圣湘生物(688289) 业绩表现亮眼，实现快速增长 | --- | --- | |------------|-------------------| | 行 业： | 医药生物/医疗器械 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 18.28 元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 583.39/583.39 流通 A 股市值(百万元) 10,664.33 每股净资产(元) 12.47 资产负债率 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|阿特斯（688472） 2024 半年报点评： 组件业务稳健经营，储能进入高增通道 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 公司 2024H1 实现营业收入 219.6 亿元，同比减少 15.9%，实现归母净利润 12.4 亿元，同比减 少 35.6%。公司组件业务采取保利缩量的稳健运营策略，储能业务开始大规模放量，2024H1 实 现储能系统出货 2.6GWh，截至 2024 年 6 月底，公司在手储能订单达 66GWh，具备持续增长潜 力，公司注重研发，组件、储能等多项新技术蓄势待发。2024H1 组件价格大幅下降影响公司 业绩，储能第二增长曲线具有较强支撑力，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月26日 阿特斯(688472) 2024 半年报点评： 组件业务稳健经营，储能进入高增通道 | --- | --- | |------------|---- ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy (Maintain)" [4] Core Insights - The company reported a revenue of 1.105 billion yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 52.97% [6] - The net profit attributable to shareholders was 64 million yuan, up 80.05% year-on-year, while the non-recurring net profit decreased by 57.51% to 5 million yuan [6] - The gross margin was 48.01%, down 3.66 percentage points year-on-year [6] - The company is actively expanding its commercial satellite constellation and capitalizing on opportunities in the low-altitude economy [6] Financial Performance - In Q2 2024, the company achieved a revenue of 686 million yuan, a 50.93% increase year-on-year, with a net profit of 62 million yuan, up 104.13% [6] - The revenue from smart government and special fields grew significantly, with respective increases of 79.98% and 50.16% [6] - The company has established a competitive advantage in the low-altitude economy, launching the GEOVIS digital low-altitude brain product [6] Cost Management - The company effectively controlled expenses, with sales, management, and R&D expense ratios decreasing by 0.85, 1.11, and 1.97 percentage points respectively [6] - The decline in non-recurring net profit was primarily due to changes in business structure leading to a decrease in gross margin [6] Revenue and Profit Forecast - The company is projected to achieve revenues of 3.856 billion, 5.752 billion, and 8.152 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with year-on-year growth rates of 53.28%, 49.18%, and 41.73% [7] - The net profit attributable to shareholders is expected to be 480 million, 647 million, and 870 million yuan for the same years, with growth rates of 40.25%, 34.67%, and 34.42% [7] - The earnings per share (EPS) are forecasted to be 0.88, 1.19, and 1.60 yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [7]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [5] Core Insights - The company reported a revenue of 5.712 billion yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 5.77%. The net profit attributable to shareholders was 563 million yuan, up 3.38% year-on-year, while the non-recurring net profit was 366 million yuan, showing a significant increase of 20.00% [2][7] - The hardware segment showed stable growth, while software development and system integration experienced rapid growth. The IT equipment business generated 5.126 billion yuan, a 3.98% increase year-on-year, and the software development and system integration business reached 584 million yuan, growing by 24.77% [7] - The company continues to invest in R&D, with expenses reaching 625 million yuan in the first half of 2024, a 6.93% increase year-on-year. This investment supports the development of high-end computing products and enhances market competitiveness [7] Financial Performance Summary - For the first half of 2024, the company achieved a gross margin of 26.25%, an increase of 0.21 percentage points year-on-year. In Q2 2024, the revenue was 3.233 billion yuan, with a net profit of 421 million yuan, reflecting a 1.64% year-on-year growth [2][7] - The company forecasts revenues of 17.067 billion yuan, 20.088 billion yuan, and 23.362 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 18.91%, 17.70%, and 16.30% [7][8] - The earnings per share (EPS) are projected to be 1.56 yuan, 1.88 yuan, and 2.25 yuan for the years 2024, 2025, and 2026, with a three-year compound annual growth rate (CAGR) of 21.53% [7][8]

证券研究报告 非金融公司|公司深度|江丰电子（300666） 靶材龙头企业，零部件快速增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 公司是全球半导体靶材领先企业，延伸布局精密零部件业务和第三代半导体材料业务。受益 于国内 FAB 厂和设备厂的零部件国产率提升，公司精密零部件业务有望持续受益，成为公司 的第二成长曲线业务。靶材业务是公司的成熟业务，短期受益周期复苏，中长期有望受益铜 靶、钨靶业务的持续推进。此外，公司已着手布局第三代半导体材料业务，该业务有望成为公 司第三增长极。 |分析师及联系人 熊军 王海 SAC：S0590522040001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 27 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年08月26日 江丰电子(300666) 靶材龙头企业，零部件快速增长 | --- | --- | |----------------------------|---------------| | | | | 行 业： | 电子/半导体 | | 投资评级： | 买 ...