2024年05月06日 公司研究●证券研究报告 迎驾贡酒（ ） 公司快报 603198.SH 食品饮料 | 白酒Ⅲ 24Q1 开局表现靓丽，产品升级结构延续 投资评级 买入-B(上调) 股价(2024-04-30) 71.00元 事件： 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023全年公司实现营业收入67.20亿元， 交易数据 同比+22.07%，实现归母净利润22.88亿元，同比+34.17%，实现扣非归母净利润22.33 总市值（百万元） 56,800.00 亿元，同比+35.97%。单季度来看，23Q4公司实现营业收入19.16亿元，同比+18.80%， 流通市值（百万元） 56,800.00 实现归母净利润6.33亿元，同比+26.03%，实现扣非归母净利润6.22亿元，同比 总股本（百万股） 800.00 +32.41%。 流通股本（百万股） 800.00 12个月价格区间 77.93/50.99 24Q1公司实现营收23.25亿元，同比+21.33%，实现归母净利润9.13亿元，同比 一年股价表现 +30.43%，实现扣非归母净利润9.01亿元，同比+32.70%。 2024年目标：实现经营 ...

2024年05月05日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 发布，国内视频生成持续突破 Vidu 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 投资要点 热点事件：4月29日，2024中关村论坛年会盛大落幕。期间，主题日活动「人 一年行业表现 工智能主题日」首次举办；中国首个原创全自研长时长、高一致性、高动态性的 视频大模型Vidu发布。科技成果突破，叠加人工智能相关重要政策发布，为ai 技术发展保驾护航，有望催化ai商用落地。 Vidu发布，国内视频生成技术再迎突破。作为中国首个原创全自研长时长、高 一致性、高动态性的视频大模型，Vidu能根据文本描述直接生成16秒高质量视 频，且生成视频流畅连贯，没有明显的插帧现象。该模型由清华大学与生数科技 联合研发，实现全栈自主创新、多维全面突破，具备模拟真实物理世界、富有想 象力、多镜头语言、16秒视频时长、高时空一致性、理解中国元素等特色。其 资料来源：聚源 基于长期积累和多项原创成果形成的技术突破，有望为内容端创作带来质量提 升幅% 1M 3M 12M 升，降低门槛，催化细分赛道ai技术持续发展。 相对收益 -5.11 -0.74 -20.82 Tele ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Leading the Market - A" for the industry [1] Core Viewpoints - The report highlights significant breakthroughs in domestic video generation technology, particularly the launch of Vidu, which is China's first fully self-developed long-duration, high-consistency, and high-dynamic video model [1] - The report emphasizes that advancements in AI technology, coupled with important policy releases, are expected to catalyze the commercial application of AI [1] - The report notes that the Tele-FLM model, a low-carbon, high-performance open-source multilingual model, has significantly reduced training costs compared to competitors [1] - The report indicates that ongoing policy support is likely to accelerate the commercialization of AI, with measures proposed to enhance core technology development and data sharing [1] Summary by Relevant Sections Investment Highlights - The report mentions the successful conclusion of the 2024 Zhongguancun Forum, which featured an AI-themed day [1] - Vidu can generate 16 seconds of high-quality video based on text descriptions, showcasing its ability to simulate real-world physics and understand Chinese elements [1] - The report suggests that the advancements in AI technology will lower barriers for content creation and stimulate continuous development in niche AI sectors [1] Policy Developments - The report outlines that Beijing's measures to accelerate the development of general AI include support for key technology breakthroughs and financial backing for innovative projects [1] - It highlights that the government encourages the sharing of high-quality training data and supports the validation and iteration of AI applications in key sectors such as robotics and education [1] Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies such as Century Tianhong (300654.SZ), Chinese Online (300364.SZ), and others, as multi-modal technology continues to evolve and policy signals remain positive for AI commercialization [1]

2024年05月05日 行业研究●证券研究报告 集成电路 行业动态分析 从 国际大厂 手机展望看投资机遇 24Q1 AI 投资评级 领先大市-A维持 一年行业表现 投资要点 AI端侧初露端倪，国际大厂AI手机后续展望 我们总结近期国际大厂一季度业绩说明会，不论是SoC平台厂商联发科、高通还 是终端品牌厂商苹果、三星等，均对AI终端充满信心。尽管Q2或由于新机型发布 相对有所减少，供应链拉货进入稳定期，但随着24H2新机型的陆续发布以及AI 终端的创新加持预计将重回传统增长旺季，供应链或逐渐进入下一轮黄金换机周 期。 资料来源：聚源 三星：首款AI手机S24系列销量强劲，24Q1公司智能手机业务实现收入和营业 利润的增长，特别是S24中的Galaxy AI功能（例如Circle to Search，照片辅助 升幅% 1M 3M 12M 和实时翻译等，约60%的S24用户经常使用人工智能功能）使用率居高不下，促 相对收益 0.26 5.1 -11.43 进了销售额的增长，未来将AI功能延伸至其他机型和AI PC类产品。 绝对收益 1.29 18.46 -22.0 分析师 孙远峰 苹果：苹果预计接下来一段时间会充 ...

2024年05月05日 行业研究●证券研究报告 集成电路 行业动态分析 从 国际大厂 手机展望看投资机遇 24Q1 AI 投资评级 领先大市-A维持 一年行业表现 投资要点 AI端侧初露端倪，国际大厂AI手机后续展望 我们总结近期国际大厂一季度业绩说明会，不论是SoC平台厂商联发科、高通还 是终端品牌厂商苹果、三星等，均对AI终端充满信心。尽管Q2或由于新机型发布 相对有所减少，供应链拉货进入稳定期，但随着24H2新机型的陆续发布以及AI 终端的创新加持预计将重回传统增长旺季，供应链或逐渐进入下一轮黄金换机周 期。 资料来源：聚源 三星：首款AI手机S24系列销量强劲，24Q1公司智能手机业务实现收入和营业 利润的增长，特别是S24中的Galaxy AI功能（例如Circle to Search，照片辅助 升幅% 1M 3M 12M 和实时翻译等，约60%的S24用户经常使用人工智能功能）使用率居高不下，促 相对收益 0.26 5.1 -11.43 进了销售额的增长，未来将AI功能延伸至其他机型和AI PC类产品。 绝对收益 1.29 18.46 -22.0 分析师 孙远峰 苹果：苹果预计接下来一段时间会充 ...

2024年05月05日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 酒企业绩稳健增长，一季度开局表现靓丽 投资评级 同步大市-A维持 投资要点 首选股票 评级 上周回顾：上周食品饮料（申万）行业整体上涨0.65%，在31个子行业中排名 600519.SH 贵州茅台 买入-A 第22位，跑赢上证综指0.13pct，跑输创业板指1.25pct。二级（申万）子板块 603369.SH 今世缘 买入-B 对比，上周子板块中休闲食品实现领跑，涨幅为3.44%，三级子行业中预加工 603198.SH 迎驾贡酒 增持-A 食品涨幅最大，上涨7.30%，其次是软饮料和啤酒，涨幅分别为4.11%、3.62%。 一年行业表现 上周大事： 酒企业绩稳健增长，一季度开局表现靓丽。近期各家白酒企业年报及一季报陆 续公布，业绩分化进一步加剧，各价位龙头酒企以及竞争格局较好的地产酒企业 绩均显韧性。整体呈现以下几点特点：1）在消费回暖、市场复苏的大背景下， 白酒企业凭借自身品牌优势、渠道优势和产品优势，实现了稳健的业绩增长。其 中贵州茅台、山西汾酒、五粮液等头部酒企2023年业绩实现双位数增长；2） 头部酒企和竞争格局较好的地产酒企一 ...

2024年05月05日 公司研究●证券研究报告 北方华创（ ） 公司快报 002371.SZ 电子 | 半导体设备Ⅲ 平台型公司规模效应凸显，长期增长动力强劲 投资评级 买入-A(维持) 股价(2024-04-30) 319.00元 投资要点 公司各工艺装备市场份额逐步攀升，营收规模持续扩大规模效应逐步显现。2023 交易数据 年公司持续加大研发投入，产品质量稳步提高，营业收入达220.79亿元，创公司 总市值（百万元） 169,370.06 业绩历史新高。2023年归母净利润为38.99亿元，同比增长65.73%，主要原因为： 流通市值（百万元） 169,211.44 公司持续增强产品竞争力，收入规模大幅增加，公司2023年新签订单超过300亿 总股本（百万股） 530.94 元。合同、订单数量同比大幅增加的同时，降本增效工作取得显著成果，成本费用 流通股本（百万股） 530.44 率同比降低，综合导致归属于上市公司股东净利润增长。公司2024Q1实现营收 12个月价格区间 319.51/222.88 58.59亿元，同比增加51.36%，其主要原因是：公司持续聚焦主营业务，精研客 一年股价表现 户需求， ...

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | 市场越来越多的关注和青睐。策略运行至今，合计 182 个交易日，累计跑赢沪深 | | | 300 | 指数 6.11% ，日胜率 55% 。最大回撤 -14.30% ，年化波动率 13.39% 。 | | | | 三、行业推荐 | | | | 下周景气度角度推荐有工业金属、汽车、食品饮料。政策角度方面看多交通运输、 | | | | 公用事业。行业轮动方面看多食品饮料、公用事业、农林牧渔、纺织服饰。 | | | | 四、转债市场回顾展望与相关标的 | | | | 伴随财报季落幕，转债交易量跟随权益市场回升。值得注意的是转债炒作板块热度 | | | | 低，投资者对于标的资质加强把控，双高转债、低价转债、小盘正股的转债、以及 | | | | 未转 ...

资料来源: CEIC，华金证券研究所 图 5: 美国平均时薪同比及与核心通胀部分分项的关系 美国CPI同比:核心非耐用品(%,潜后6个月) 8 7.0 美国CPI同比:核心服务ex房租（%，滞后6个月） 7 美国平均时薪同比(%,右) 6.5 6.0 6 5 5.5 4 5.0 3 4.5 2 4.0 1 3.5 0 3.0 21-04 21-10 22-04 22-10 23-04 23-10 24-04 资料来源: CEIC，华金证券研究所 分析师声明 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本 公司的当然客户。 风险提示： 电话：021-20655588 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------|------------------------------------|-------|--- ...

内容目录 | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 1. 外汇利率: 美元黄金反常齐跌, 会持续吗? . | | 2. 英联储放缓缩表或自在获得失业率—通胀"马鞍形"景优博 | | 3. 日央行易检难紧难以逆转，欧元区加速通编近在眼前 . | | 4. 新一轮放松短期推升热度，保障房仍是长期稳定关键……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 | | 5. 消费冷热不均加剧，五一出行持续活跃大宗可选蛋待刺激……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...