证 券 研 究 报 告 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度， 专业审慎的研究方法，独立、客观地出具本报告，保证报告采用的信息均来自合规渠道，并对本报告的内容和观点负 责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本报告所发表的任何观点均清晰、准确、如实地反映了研究 人员的观点和结论，并不受任何第三方的授意或影响。此外，所有研究人员薪酬的任何部分不曾、不与、也将不会与 本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 固 定 收 益 一体化和高质量发展协同并进 ——中央政治局会议点评 ◼ 投资建议 日期： yxzqdatemark 2024年05月05日 固收点评 甬兴证券有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，具备证券投资咨询业务资格。 特别声明 本报告版权归属于本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机 构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用本报告中的任何内容。否则由此造成的一切不良后果及法律 责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 本报告中的信息均来源于 ...

证 券 研 究 报 告 策 略 点 评 中共中央政治局 4 月 30 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济 工作。今年以来经济增长较快，动能持续增强，社会预期改善；不过 当前国内循环不够顺畅，外部不确定性上升，有效需求仍然不足。我 们认为会议从供需两方面部署，政策主线延续了 23 年 12 月中央经济 工作会议和 24 年 3 月两会政府工作报告的理念，特别是"靠前发力" 的要求，将为二季度经济增长提供有效支撑。 从需求端来看：1、货币政策保持稳健。灵活运用利率和存款准备金率 等政策工具，降低综合融资成本。24 年 1 月央行宣布降准 0.5 个百分 点，2 月长期 LPR 下调 25bp。后续利率和准备金率或仍有调降空间。 2、实施积极的财政政策。及早发行长期特别国债，加快专项债发行使 用进度。2024 年 1 万亿特别国债正处于前期准备阶段，1-4 月地方政 府专项债共发行 7224 亿元，占全年计划额度的 18.5%。同时，要深入 实施地方债风险化解方案，确保债务高风险地区压降债务；推动中小 金融机构改革化险。 3、消费和投资端：落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方 案，创造更多消费场景。推进新 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 美国原油库存下滑，油价高位震荡 券 ——石油化工行业周报（20240422-20240426） 研 究 报 ◼ 市场行情回顾 告 增持( 维持) 板块表现 本周（20240422-20240426）中信石油石化板块下滑约3.37%，上证综 行 合指数上涨约0.76%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约4.13 行业： 石油石化 业 个百分点。子板块方面，石油石化子板块整体下跌，其中油田服务、 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a3r0k日 研 油品销售及仓储、工程服务等子板块跌幅居前。 究 本周（20240422-20240426）石油石化板块领涨个股包括三联虹普、胜 分析师： 詹烨 通能源、蒙泰高新、ST实华、统一股份等；领跌个股包括*ST海越、 E-mail： zhanye@yongxingsec.c 宇新股份、中曼石油、新潮能源、宝利国际等。其中民营大炼化公司 om 周度涨跌幅如下：恒逸石化（+1.29%）、荣盛石化（-1.5%）、恒力石化 SAC编号： S1760521040001 （-4.29%）、东方盛虹（-4.72%）、新凤鸣（-5.53%）、桐昆 ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 券 假日经济助推出游用品需求增长，制造端 Q1业绩企稳回升 ——行业周报（20240422-0426） 研 究 报 ◼ 行情回顾 告 本周，沪深300上涨1.20%，纺织服饰板块整体下跌1.22%，跑输沪深300 增持( 维持) 指数 2.42pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 27 位。三大子板块中 纺织制造板块涨幅居于首位，同比增长0.16%，服装家纺、饰品呈下跌态 行 势，分别下跌0.44%、4.90%。 行业： 纺织服饰 业 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a3r0k日 研 服装：五一假日经济升温，出游及防晒用品需求增长。五一小长假前夕， 究 运动户外成为电商平台销量快速增长的品类之一，在唯品会“五一出游季” 分析师： 汪玲 超级品类日中，运动 T 恤销量同比增长 40%，儿童运动鞋销量同比增长 E-mail： wangling@yongxingse 37%，防晒衣销量同比增长72%。24年五一，消费者呈现关注出游穿搭趋 c.com 势，在唯品会“五一季”促销当天，女装销量同比增长了30%以上。其中， SAC编号： S1760524 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 玻纤粗砂价格继续上涨，关注玻纤龙头企业 券 ——建材行业周报（2024.4.22-2024.4.26） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 消费建材：地产市场继续承压，稳地产政策频出，中长期看好地产 业 产业链左侧投资机会。根据中指研究院，24 年一季度新建商品房销 行业： 建筑材料 研 售面积同比下降19.4%，房地产开发投资额同比下降9.5%，降幅较1- 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a3r0k日 究 2 月有所收窄，部分核心城市政策效果显现，但整体而言，新房市场 调整压力或将延续；24年3月百城二手住宅均价环比下跌0.56%，以 分析师： 黄骥 价换量，部分核心城市成交量有所回升，不过市场信心修复尚需时 E-mail： huangji@yongxingsec. 日；政策端，2024 年政府工作报告指出，标本兼治化解房地产风险 com 是重中之重，一视同仁支持不同所有制房企合理融资需求是重要抓 SAC编号： S1760523090002 手；要加快构建地产发展新模式以及加大保障性住房建设和供给以满 分析师： 李瑶芝 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 玻纤粗砂价格继续上涨，关注玻纤龙头企业 券 ——建材行业周报（2024.4.22-2024.4.26） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 消费建材：地产市场继续承压，稳地产政策频出，中长期看好地产 业 产业链左侧投资机会。根据中指研究院，24 年一季度新建商品房销 行业： 建筑材料 研 售面积同比下降19.4%，房地产开发投资额同比下降9.5%，降幅较1- 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a3r0k日 究 2 月有所收窄，部分核心城市政策效果显现，但整体而言，新房市场 调整压力或将延续；24年3月百城二手住宅均价环比下跌0.56%，以 分析师： 黄骥 价换量，部分核心城市成交量有所回升，不过市场信心修复尚需时 E-mail： huangji@yongxingsec. 日；政策端，2024 年政府工作报告指出，标本兼治化解房地产风险 com 是重中之重，一视同仁支持不同所有制房企合理融资需求是重要抓 SAC编号： S1760523090002 手；要加快构建地产发展新模式以及加大保障性住房建设和供给以满 分析师： 李瑶芝 ...

Industry Investment Rating - The report does not explicitly mention the investment rating for the industry [1] Core Views - Helion Energy is a leading US company in nuclear fusion technology, founded in 2013 and headquartered in Everett, Washington, with around 150 employees [1] - Helion's mission is to meet the world's demand for clean energy, mitigate climate change, and improve human welfare [1] - The company has raised significant funding, including a $400 million Series D round in 2020 and a $500 million round in 2024 to accelerate the construction of its Polaris fusion plant [1] - Helion's Trenta prototype achieved the necessary 100 million degrees Celsius for commercial fusion, using deuterium as fuel and showing evidence of deuterium-helium-3 fusion [1] - Polaris, the next step in Helion's fusion power generation, will have 100 times faster pulse speed than Trenta and features direct energy recovery, making it a highly efficient fusion power generation method [1] - Helion is developing key components in-house, including quartz tubes and high-voltage capacitors, to speed up the commercialization process [1] - Microsoft has agreed to purchase electricity from Helion's first fusion power plant, expected to be deployed by 2028, supporting Microsoft's goal of becoming carbon negative by 2030 [1] - Helion is collaborating with Nucor Steel to build a 500 MW fusion power plant that will provide zero-carbon electricity directly to Nucor's steel plant [1] Industry and Market Comparison - The small and mid-cap sector has shown a performance of -30% to 2% over the past year, compared to the CSI 300 index [1] Related Reports - The report references other related studies on rocket technology advancements, high-temperature superconducting coil testing, and the commercialization prospects of fusion energy [1]

汽车 行业研究/行业周报 商务部、财政部等 7部门联合发布《汽车以旧换新补 证 券 贴实施细则》 研 ——汽车行业周报（2024/04/22~2024/04/26） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/04/22~2024/04/26），申万汽车行业上涨 2.42%，表现 增持( 维持) 告 强于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 12。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/04/22~2024/04/26），汽车零部件涨幅最大，乘用 行业： 汽车 业 车涨幅最小。汽车零部件上涨 2.99%，汽车服务上涨 2.57%，摩托车 研 及其他上涨2.00%，商用车上涨1.92%，乘用车上涨1.52%。 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r8k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024年 3月汽车销量约 269万辆，环 SAC编号： S1760523080002 比+70.2%，同比+9.9%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 3 月，比亚迪、一汽大众和吉利 零售销量位列 ...

计算机 行业研究/行业周报 证 深圳沈阳出台支持政策， 低空经济产业链有望受益 券 ——计算机行业周报（2024.04.22-2024.04.26） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 低 研空 究经 制济 定： 了深 《圳 沈盐 阳田 市出 低台 空专 经项 济扶持 高政 质策 量支 发持 展低 行空 动经 计济 划发 （展 2， 02沈 4-阳 20市 26 行业： 计算机 业 年）》，相关产业链有望持续受益。《盐田区关于促进低空经济产业 研 创新发展的若干措施》（以下简称《措施》）公布，根据《措施》， 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r9k日 究 低空经济领域企业落户盐田，最高可获 500 万元补贴。沈阳市研究 制定了《沈阳市低空经济高质量发展行动计划（2024-2026 年）》 分析师： 李行杰 （以下简称《计划》）。《计划》提出，到 2026 年，沈阳市低空飞行 基础保障体系基本完善。沈阳市培育低空经济相关企业突破 100 E-mail： lixingjie@yongxingsec. 家，产业规模达到30亿元。 com 端侧 AI模型：微软推 ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 高 通推出骁龙 X Plus，日月光称先进封装供不应求 券 ——电子行业周报（2024.04.22-2024.04.26） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 算力芯片：高通推出全新骁龙 X Plus 平台，算力芯片产业加速发 展。骁龙X Plus采用先进的高通Oryon™ CPU，并旨在满足终端侧AI 行业： 电子 业 应用的需求，采用具有45TOPS算力的高通Hexagon™ NPU，是全球 研 最快的笔记本电脑 NPU。我们认为，AI 推动算力需求攀升，相关产 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r9k日 究 业链有望持续受益。 HBM：SK 海力士12 层堆叠 HBM3E 开发或将于三季度完成，相关 分析师： 陈宇哲 产业链或将受益。SK 海力士表示其 12 层堆叠（12Hi）HBM3E 内存 E-mail： chenyuzhe@yongxings 开发有望三季度完成，2024年客户主要聚焦 8Hi HBM3E 内存，将为 ec.com 2025 年客户对 12Hi HBM3E 需求的全面增长做好准备。我们认为， ...