证 券 研 究 报 告 研发投入大幅增加，股权激励彰显信心 ——东芯股份 2023 年年报点评 公 司 点 评 ◼ 盈利预测与估值 东芯股份(688110) 公司研究/公司点评 行业： 日期： 分析师： E-mail： SAC编号： | --- | --- | |---------------------|-------| | | | | 陈宇哲 | | | chenyuzhe@yongxings | | | ec.com | | | S1760523050001 | | 最近一年股票与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 -50% -36% -22% -8% 6% 20% 04/23 07/23 09/23 11/23 02/24 04/24 东芯股份 沪深300 《拟投资进军 WiFi 7，存算联一体化 战略迈出第一步》 ——2024 年 02 月 06 日 《SLC NAND 国产小巨人，深耕利基 穿越周期》 ——2023 年 12 月 22 日 资产负债表 单位：百万元 现金流量表 单位：百万元 至 12 月 31 日 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 至 ...

安井食品(603345) 公司研究/公司深度 速冻龙头锐意进取，预制菜接棒成长 证 券 ——安井食品首次覆盖报告 研 究 ◼ 核心观点 报 买入( 首次) 告 公司： 速冻龙头管理高效，锐意进取 公 公司成立二十余载，收入及业绩均取得亮眼成就。复盘发展历程，公 司管理能力和执行力突出，能够拥抱行业趋势，经营策略积极有为。 行业： 食品饮料 司 研 业务：三路并进，BC兼顾 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r5k日 究 1）主业：火锅料结构升级引领，米面聚焦差异化。公司火锅料布局 较早，龙头地位稳固。近年来公司持续推新，锁鲜装 4.0 市场反馈良 分析师： 汪玲 好，丸之尊 2.0 放量可期，烤肠系列等亦有望成为新增大单品。米面 E-mail： wangling@yongxingse 行业步入成熟期，公司在区域市场和选品上保持差异化战略，有望依 c.com 托渠道优势实现错位竞争。 SAC编号： S1760524030002 2）预制菜：三箭齐发，开启第二增长曲线。2022 年预制菜市场规模 分析师： 夏明达 约4196亿元，19-22年CAGR达19.6%，B端降本增效为核心诉求。 E-mai ...

业绩符合预期，ADAS 清洗产品加速进入定点周期 ——2023 年&1Q24 业绩点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公司在清洗系统领域产品具有前瞻性布局，较传统清洗系统产品而言， ADAS 主动感知清洗系统产品的智能化程度及复杂程度均有大幅提升， 在未来高级别自动驾驶领域将有较好的市场前景。公司相关产品已与 众多客户车型进行产品路试和系统适配，随着 L3 级别自动驾驶的加 速落地，公司相关产品会逐步产业化落地。2023 年，公司的主动感知 清洗泵产品已取得部分客户的小批量定点，预计 2024 年将有更多的 增量车型进入定点环节。 ◼ 电机产品品类持续丰富，人形机器人打造第三增长曲线 公 司 点 评 ◼ 事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报 2023 年公司实现营收约 9.23 亿元，同比约+24.99%；归母净利润约 2.02 亿元，同比约+38.87%。公司 1Q24 实现营收约 2.42 亿元，同比 约+31.73%；归母净利润约 0.65 亿元，同比约+58.6%。 ◼ 公司全年业绩符合预期，营收利润维持高比例增长 1）微电机营收实现约 3.69 亿元，同比约+37.61% ...

固定收益/固收点评 证 券 研 究 报 告 固 定 收 益 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|--------------------------------------------------------------------------------------------| | M1 增速低位运行 —— 3 月社融数据点评 | | | | ◼ 核心观点 事件： 2024 年 4 月 12 日 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 电子纱需求边际修复，价格或延续上涨趋势 券 ——建材行业周报（2024.4.15-2024.4.19） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 消费建材：地产市场继续承压，稳地产政策频出，中长期看好地产 业 产业链左侧投资机会。根据中指研究院，24 年一季度新建商品房销 行业： 建筑材料 研 售面积同比下降19.4%，房地产开发投资额同比下降9.5%，降幅较1- 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r4k日 究 2 月有所收窄，部分核心城市政策效果显现，但整体而言，新房市场 调整压力或将延续；24年3月百城二手住宅均价环比下跌0.56%，以 分析师： 黄骥 价换量，部分核心城市成交量有所回升，不过市场信心修复尚需时 E-mail： huangji@yongxingsec. 日；政策端，2024 年政府工作报告指出，标本兼治化解房地产风险 com 是重中之重，一视同仁支持不同所有制房企合理融资需求是重要抓 SAC编号： S1760523090002 手；要加快构建地产发展新模式以及加大保障性住房建设和供给以满 分析师： 李瑶芝 ...

电力设备 行业研究/行业周报 再 硅料价格博弈，价格或仍有下行风险 证 券 ——光伏行业周报（2024.04.15-04.19） 研 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 过去一周，电力设备行业下跌 2.26%，在所有一级行业中涨跌幅排名 行 第 20。从申万二级行业看，电机上涨 0.61%，其他电源设备上涨 0.38%，电网设备上涨 0.05%，电池下跌 2.80%，光伏设备下跌 行业： 电力设备 业 研 3.67%，风电设备下跌 4.20%。从申万三级行业看，光伏加工设备下 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r4k日 究 跌1.98%。光伏电池组件下跌3.32%，光伏辅材下跌8.16%。 分析师： 开文明 ◼ 核心观点 E-mail： kaiwenming@yongxin 硅料价格博弈、库存仍在提升，价格或仍有下行风险。根据 PV gsec.com Infolink 与硅业分会数据数据，硅料价格整体处于快速下行阶段，由 SAC编号： S1760523070002 于硅料价格变化较快，企业面临较大的调价改价压力。硅料价格已跌 分析师： 刘清馨 破企业生产成本，并达到部分企业的现金成本。预计 ...

医药生物 行业研究/行业周报 2023年医保基金运行平稳，创新药迎来全流程支持 证 券 机制 研 ——医药生物行业周报（2024.04.15-04.19） 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 上周（2024年4月15日-4月19日），A股申万医药生物下跌1.7%， 行 板块整体跑输沪深 300 指数 3.59pct，跑赢创业板综指数 0.88pct。在 申万 31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第18位。恒生医 行业： 医药生物 业 研 疗保健指数下跌 6.54%，板块整体跑输恒生指数 3.56pct。在恒生 12 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r4k日 究 个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第12位。 ◼ 核心观点 分析师： 孟维肖 E-mail： mengweixiao@yongxi 2023 年医保基金平稳运行，统筹基金实现合理结余。4 月 11 日，国 ngsec.com 家医保局发布《2023 年医疗保障事业发展统计快报》，据国家医保局 SAC编号： S1760524030001 规财法规司副司长朱永峰介绍，2023 年医保基金运行总体平稳，统 分析师： 徐昕 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 地缘不稳定性延续，油价高位震荡 券 ——石油化工行业周报（20240415-20240419） 研 究 报 ◼ 市场行情回顾 告 增持( 维持) 板块表现 本周（20240415-20240419）中信石油石化板块上涨约2.98%，上证综 行 合指数上涨约1.52%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约1.46 行业： 石油石化 业 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中工程服务， 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r4k日 研 石油开采，炼油等子板块涨幅居前。 究 本周（20240415-20240419）石油石化板块领涨个股包括海油发展、宇 分析师： 詹烨 新股份、贝肯能源、中国石油、中油工程等；领跌个股包括ST海越、 E-mail： zhanye@yongxingsec.c 宝莫股份、胜通能源、华锦股份、康普顿等。其中民营大炼化公司周 om 度涨跌幅如下：恒力石化（+5.86%）、桐昆股份（+4.59%）、荣盛石化 SAC编号： S1760521040001 （+1.89%）、恒逸石化（+1.46%）、东方盛虹（+0.58%）、新凤鸣（-0. ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 券 防晒品迎来销售旺季，制造端订单有望回暖 ——行业周报（20240415-0419） 研 究 报 ◼ 行情回顾 告 本周，沪深300上涨1.89%，纺织服饰板块整体下跌4.14%，跑输沪深300指数 增持( 维持) 6.03pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第26位。三大子板块皆呈下跌态势， 纺织制造、服装家纺、饰品分别下跌2.70%、3.36%和7.72%。 行 ◼ 核心观点 行业： 纺织服饰 业 社零：3月社零同比增长3.1%，可选消费表现分化。据国家统计局，一季度，社 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r4k日 研 会消费品零售总额12.03万亿元，同比增长4.7%；其中，3月社会消费品零售总 究 额3.9万亿元，同比增长3.1%，低于wind一致预期的4.83%，增速环比下跌2.4pct。 分析师： 汪玲 从品类看，金银珠宝表现良好，在同期高基数下依然保持3.2%的增长；服装鞋帽 针纺织品类增速趋缓，同比增长3.8%。我们认为，受气温转暖推迟及同期高基数 E-mail： wangling@yongxingse 影响，一季度春装消费承压，考虑到节假日 ...

食品饮料 行业研究/行业周报 烟酒社零增速延续韧性，重视顺周期价值 证 券 ——食品饮料行业周报（20240415-0419） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 烟酒社零增速延续韧性，重视板块顺周期价值 行 据国家统计局，2024 年 3 月烟酒类社零同比增长 9.4%，同期社零总 额同比增长 3.1%。元春旺季后烟酒社零增速仍快于整体，我们认为 行业： 食品饮料 业 研 烟酒消费延续较好态势。近期国务院印发新国九条，政策面上鼓励分 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r4k日 究 红等提高上市公司股东回报的措施，今年以来红利资产指数占优风格 或有望延续，我们认为板块顺周期和红利资产属性突出，龙头公司高 分析师： 汪玲 股东回报特征显著，建议重视板块配置机会。下周进入财报披露密集 E-mail： wangling@yongxingse 期，关注窗口期机会。标的方面建议关注确定性较高的高端酒贵州茅 c.com 台、五粮液、泸州老窖、区域性优势酒企古井贡酒、今世缘等。 SAC编号： S1760524030002 休闲食品重点公司24Q1业绩亮眼，关注渠道转型机会 分析师： 夏明达 本周三只 ...