建筑材料 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 LPR 再下调，继续关注地产链细分龙头 ——建材行业周报（2024.7.22-2024.7.26） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材：LPR 再下调，三中全会强调加快建立租购并举的住房制 度，加快构建房地产发展新模式。7 月 22 日，央行公布，1 年期 LPR/5 年期以上 LPR 均 下调 10 个 基 点 ， 分 别由 3.45%/3.95%调 整为 3.35%/3.85%。据中指研究院，7 月 21 日三中全会全文发布，会议强调 加快构建房地产发展新模式，允许有关城市取消或调减住房限购政 策；加快建立租购并举的住房制度，未来几年保障性住房供给或将明 显放量；改革房地产开发融资方式和商品房预售制度，未来取消商品 房预售或是大势所趋，但短期推动或仍将循序渐进。我们认为，此次5 年期 LPR 调降及政策的进一步优化，有望助推市场情绪进一步修复。 玻纤：本周无碱粗纱价格延续平稳走势，电子纱市场价格暂无调整。 据卓创资讯，截至 7 月 25 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价 3600-3700 ...

机械设备 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 7 月挖机市场加速回暖，加码大规模设备更新利 好船舶、农机行业 ——行业周报（20240722-20240726） ◼ 行情回顾 本期（7 月 22 日-7 月 26 日），沪深 300 下跌 3.67%，A 股申万机械设 备指数下跌 1.82%，跑赢沪深 300 指数 1.85 个百分点。申万机械设备 二级子行业中通用设备表现较好，上涨 0.37%，自动化设备表现较差， 下跌 4.82%。申万机械设备三级子行业中印刷包装机械表现较好，上 涨 7.28%，工控设备表现较差，下跌 6.99%。 ◼ 核心观点 7 月挖机市场正加速回暖。根据工程机械杂志 CME 预测，2024 年 7 月挖掘机（含出口）销量 14000 台左右，同比增长 11.06%左右，市场 正在加速回暖。分市场看，国内市场预估销量 6000 台，同比增长近 17%，涨幅环比收窄 8pct。出口市场预估销量 8000 台，同比增长近 7%。受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温 和复苏，出口市场恢复正增长。累计来看，CME 观测口径显示 20 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 美国经济数据引发担忧，国际油价回调 ——石油化工行业周报（20240729-20240802） ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周（20240729-20240802）中信石油石化板块下滑约 0.56%，上证综 合指数上涨约 0.5%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 1.1 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油品销售及 仓储、工程服务、油田服务等子板块涨幅居前。 本周（20240729-20240802）石油石化板块领涨个股包括国际实业、恒 通股份、宝利国际、贝肯能源、道森股份等；领跌个股包括恒逸石化、 中海油服、新凤鸣、岳阳兴长、中国石油等。其中民营大炼化公司周 度涨跌幅如下：荣盛石化（+1.91%）、恒力石化（-0.88%）、桐昆股份 （-1.32%）、东方盛虹（-2.62%）、新凤鸣（-3.47%）、恒逸石化（-4.55%） 等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价下滑。从周度数据以及 EIA 短期展望数 据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍 有望维持在相对高位，持续 ...

策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 市场估值分位数下行，稳定风格上涨 ——情绪与估值 7 月第 4 期 ◼ 核心观点：上周（7.18-7.24）A 股市场两融余额下降，交易活跃度整 体小幅回落。主要指数 PE 估值分位普跌，其中上证综指领跌。主要风格 PE 估值分位跌多涨少，其中稳定风格领涨。全行业国防军工 PE 估值分 位数领涨，电子行业跌幅较大。 情绪：两融余额下行，交易活跃度整体小幅回落 1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至 2024 年 7 月 24 日，沪深 300股息率为3.06%，10年国债收益率为2.24%，股债收益率为-0.82%， 环比上升 0.5pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.11 pct，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投资性 价比。 2） 两融余额下行，融资买入额占比下降。上周（7.18-7.24）两融余额均 值 1.44 万亿元，较上上周均值下降 1.2%；融资买入额占全 A 成交额 比例小幅下降，上周融资买入额占全 A 成交额比例均值为 8.6%，较 上上周下降 0.2pct。 ...

有色金属 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 政策制定详实且实施有望加快，利好金属需求 ——《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》点评 ◼ 事件 2024 年 7 月 24 日，国家发改委印发《关于加力支持大规模设备更新 和消费品以旧换新的若干措施》（简称"措施"）的通知。主要内容： 现统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设 备更新和消费品以旧换新，涉及领域为设备更新（涉及营运船舶、营 运货车、农业机械、新能源公交车及动力电池）、消费品以旧换新（涉 及汽车、家电及电器电子领域）。 ◼ 点评 此次"措施"为今年 3 月发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧 换新行动方案》的具体执行方案，我们认为对终端领域是明确利好， 将带动原材料需求向好，主要体现在以下几个方面： 1， 具体"措施"包括两大方面，即加大设备更新支持力度和加力支 持消费品以旧换新，明确利好大型设备更新，及终端领域（船舶、 汽车、农机、家电）的需求提振，进而带动相关领域原材料需求向 好。文件详细规定了船舶、农机、汽车、家电等终端产品更新/报 废/以旧换新的补贴标准， ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 电子 行业研究/行业周报 A 亚马逊自研 AI 芯片性能出色，长电晶圆级制造项目 将投产 ——电子行业周报（2024.07.22-2024.07.26） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 被动元件：村田、TDK 等被动元件一线厂部分产品或将涨价，被动 元件产业链有望受益。被动元件一线大厂包括村田、TDK 等，有望 调升积层式电感／磁珠报价，预期大尺寸会先涨价，涨幅约 10%至 20%。我们认为，随着智能手机旺季即将到来叠加 PC 市场复苏，或 将驱动被动元件价格上涨，国内被动元件厂商有望持续受益。 算力芯片：亚马逊自研 Graviton4 AI 芯片实测性能出色，算力芯片 产业链有望持续收益。亚马逊上线基于自研芯片 Graviton4 的Amazon EC2 R8g 实例，性能出色。Graviton4 略优于英特尔至强处理器约 5%。我们认为，AI 推动算力需求攀升，相关产业链有望持续受益。 苹果产业链：苹果专利探索折叠屏角度传感器设计，深圳应用研究 实验室即将投入运行，相关产业链有望长期受益。苹果公司获得折 叠屏相关的专利，未来可用于折叠 iP ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 通信 行业研究/行业周报 A 6 月移动运营数据整体稳健，马斯克 xAI 旗下超算启 用 ——通信行业周报（2024.7.22-2024.7.26） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 运营商：6 月移动运营数据整体稳健。据通信世界整理报道，三大运 营商于近日披露 2024 年 6 月运营数据。其中，中国移动移动业务客 户总数达 10 亿户，本月净增 181.6 万户。中国电信移动用户数净增 147 万户；当月 5G 套餐用户净增 237 万。中国联通"大联接"用户 累计达 10.65692亿户，5G套餐用户累计达 27615.0万户。我们认为， 三大运营商 6 月移动用户均有所增长，体现运营商在 5G 投资周期整 体进入平稳背景下业务仍保持稳健向上趋势，业务经营持续改善。 光通信：马斯克 xAI 旗下全球最大超算启用。据财联社 7 月 23 日消 息，美国企业家埃隆·马斯克在X上最新发帖，称已启动了"世界上 最强大的人工智能训练集群"，并且他将利用这一集群在今年 12 月之 前创建一个自称为"世界上最强大的人工智能"。"孟菲斯超级集群" 由 10 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 传媒 行业研究/行业周报 A 广东试点无版号游戏测试，智谱上线 AI 生成视频模 型 ——传媒行业周报（2024.07.22 -2024.07.26） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 游戏：广东试点无版号游戏测试。据 IT 之家 7 月 25 消息，据广东 省游戏产业协会 7 月 5 日提出，广东省新闻出版局即日起开展省内出 版网络游戏 App 测试备案工作。我们认为，无版号游戏测试试点政 策的展开，以及 7 月游戏版号的落地，有望推动游戏厂商提升产品研 发实力及商业化变现效率。相关公司有望受益。 AI 应用：智谱上线 AI 生成视频模型清影。据财新网 7 月 26 日报 道，智谱 AI 在当日对外发布了视频生成功能"清影"，并上线智谱 清言 APP，面向所有用户开放。"清影"包括文生视频、图生视频两 个核心功能，智谱 AI 称输入完成后只需等待 30 秒，就能生成最长达 6 秒，3:2 的比例、1440*960 清晰度的视频。我们认为，包括智谱在 内的越来越多模型厂商涉足视频生成应用服务，视频方向的 AI 应用 发展将日趋成熟，相关 AI 内 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 市场担忧需求前景，油价有所回调 ——石油化工行业周报（20240722-20240726） ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周（20240722-20240726）中信石油石化板块下滑约 4.39%，上证综 合指数下滑约 3.07%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 1.3 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油品销售及 仓储、炼油等子板块涨幅居前。 本周（20240722-20240726）石油石化板块领涨个股包括润贝航科、恒 通股份、岳阳兴长、博汇股份、胜通能源等；领跌个股包括恒逸石化、 新凤鸣、荣盛石化、中国海油、中国石油等。其中民营大炼化公司周 度涨跌幅如下：东方盛虹（-3.03%）、桐昆股份（-5.2%）、恒力石化（- 6.96%）、荣盛石化（-9.11%）、新凤鸣（-9.49%）、恒逸石化（-10.22%）、 等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价小幅下滑。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重 心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油 ...

汽车 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 汽车报废更新补贴出台，有望为车市带来增量 ——汽车行业周报（2024/07/22~2024/07/26） ◼ 行情回顾 过去一周(2024/07/22~2024/07/26），申万汽车行业下跌 1.80%，表现 强于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 12。细分板块涨跌 幅：过去一周(2024/07/22~2024/07/26），商用车涨幅最大，乘用车跌 幅最大。商用车上涨 3.82%，摩托车及其他上涨 1.18%，汽车服务下 跌 0.13%，汽车零部件下跌 2.23%，乘用车下跌 2.90%。 ◼ 核心数据 数据跟踪： 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 6 月汽车销量约 255.2 万辆， 环比+5.6%，同比-2.7%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 6 月，比亚迪、一汽大众和吉利 零售销量位列前三，分别约 28.0、13.3 和 13.1 万辆，份额分别约为 15.9%、7.5%和 7.4%。其中奇瑞汽车同比+53.6%。 3）周度数据： 据乘联会数据，2024 年 7 月 1-21 日，乘用车市场 ...