Industry Investment Rating - The report maintains an **Overweight** rating for the power equipment industry [5] Core Views - From January to July 2024 (up to July 22), China's new solid-state battery production capacity exceeded **142GWh**, involving an investment of **644 billion yuan** [2] - Two new production lines have been launched: **0.5GWh/year** oxide semi-solid-state battery line by Taiwan's ProLogium and **0.5GWh/year** polymer semi-solid-state battery line by Leading New Energy [2] - A total of **30 investment projects** have been initiated, including one project with a scale of **100 billion yuan** [2] - Solid-state batteries are finding applications beyond new energy vehicles, including energy storage, electric ships, and eVTOL (electric vertical take-off and landing aircraft) [2] - The rapid growth in solid-state battery investments and projects indicates an accelerated pace of material system upgrades in the lithium battery industry, promoting higher-quality development [2] Data Tracking Downstream Demand - In June 2024, China's new energy vehicle sales reached **1.049 million units**, up **10%** month-on-month and **30%** year-on-year [3] - Pure electric vehicle sales were **612,000 units**, while plug-in hybrid sales were **436,000 units** [13] Energy Storage Demand - In June 2024, China's new energy storage added **5.4GW** of power capacity, up **21%** year-on-year, and **11.8GWh** of energy capacity, up **25%** year-on-year [3] - In Q4 2023, the US energy storage market installed **12.4GWh**, a **69%** increase from Q3 2023 [16] - In June 2024, Germany's new energy storage installations reached **375MWh**, with residential storage accounting for **330MWh** [17] Consumer Demand - In June 2024, China's mobile phone sales were **9.369 million units**, down **8%** year-on-year, while laptop sales were **1.375 million units**, up **1%** year-on-year [3][18] Production and Installation - In June 2024, China's lithium battery production reached **84.5GWh**, up **41%** year-on-year and **2%** month-on-month [3][19] - Power battery installations in June 2024 were **42.8GWh**, up **30%** year-on-year and **7%** month-on-month [20] Export and Prices - In June 2024, China's lithium battery export value was **36.31 billion yuan**, down **1%** year-on-year but up **10%** month-on-month [21] - As of July 26, 2024, battery-grade lithium carbonate prices ranged from **86,000-88,000 yuan/ton**, ternary square power cell prices were **0.41-0.49 yuan/Wh**, and LFP square power cell prices were **0.295-0.42 yuan/Wh** [3][24] Investment Recommendations - The report recommends focusing on three main investment themes in the lithium battery sector for 2024 [4]: 1. **Leading companies across the supply chain**: CATL, EVE Energy, DFD Nano, Hunan Yuneng, Ronbay Technology, etc [4] 2. **New technologies and materials**: Xindaxin Materials, Tiannai Technology, Black Cat Carbon Black, Yishi Technology [4] 3. **Solid-state battery-related companies**: Guansheng, Shanghai Xiba, Jinlongyu [4] Industry and Company News - In H1 2024, China's lithium battery shipments reached **459GWh**, up **21%** year-on-year, with power, energy storage, and consumer batteries accounting for **320GWh**, **116GWh**, and **23GWh** respectively [30] - BYD secured an order for **120 electric buses** in South Africa, marking the country's first electric bus fleet [30] - Peng Hui Energy announced plans to invest **1.8 billion yuan** in a **10GWh energy storage project** and **500 million yuan** in a **1GWh semi-solid-state battery project** [32]

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 电子 行业研究/行业周报 A Lam Research 推出低温蚀刻新技术，美光第九代 NAND 闪存技术宣布量产 ——存储芯片周度跟踪（2024.07.29-2024.08.02） ◼ 核心观点 NAND：NAND 颗粒市场价格小幅波动，美光第九代 NAND 闪存技 术宣布量产。根据 DRAMexchange，上周（0729-0802）NAND 颗粒 22 个品类现货价格环比涨跌幅区间为-2.53%至 0.29%，平均涨跌幅为 -0.22%。其中 12 个料号价格持平，1 个料号价格上涨，9 个料号价格 下跌。根据 CFM 闪存市场报道，美光宣布其 276 层 TLC G9 NAND 已量产，可提供比目前可用的竞争性 NAND 解决方案高出 99% 的单 芯片写入带宽和高出 88%的单芯片读取带宽。 DRAM：颗粒价格小幅波动，三星电子转换平泽四厂为"DRAM专用 "。根据 DRAMexchange，上周（0729-0802）DRAM 18 个品类现货 价格环比涨跌幅区间为-2.68%至 1.24%，平均涨跌幅为-0.22%。上周 6 个料号呈上涨趋势 ...

汽车 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 零跑国际出口欧洲，Uber 与比亚迪展开合作 ——汽车行业周报（2024/07/29~2024/08/02） ◼ 行情回顾 过去一周(2024/07/29~2024/08/02），申万汽车行业下跌 1.06%，表现 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 26。细分板块涨跌 幅：过去一周(2024/07/29~2024/08/02），汽车服务涨幅最大，乘用车 跌幅最大。汽车服务上涨 4.03%，商用车上涨 1.26%，摩托车及其他 上涨 0.57%，汽车零部件上涨 0.53%，乘用车下跌 4.75%。 ◼ 核心数据 数据跟踪： 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 6 月汽车销量约 255.2 万辆， 环比+5.6%，同比-2.7%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 6 月，比亚迪、一汽大众和吉利 零售销量位列前三，分别约 28.0、13.3 和 13.1 万辆，份额分别约为 15.9%、7.5%和 7.4%。其中奇瑞汽车同比+53.6%。 3）周度数据： 据乘联会数据，2024 年 7 月 1-28 日，乘用 ...

有色金属 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 加速高成本高能耗产能出清，优化产业结构 ——五部门印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》点评 ◼ 事件 五部门发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》（以下称专项行动计 划）的通知。主要内容：到 2025 年底，电解铝行业能效标杆水平以上 产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出， 行业可再生能源利用比例达到 25%以上，再生铝产量达到 1150 万吨。 通过实施节能降碳改造，电解铝行业 2024 年-2025 年形成节能量约 250 万吨标准煤、减排二氧化碳约 650 万吨。 ◼ 投资建议 此次《电解铝行业节能降碳专项行动计划》和 5 月底发布的《2024— 2025 年节能降碳行动方案》是一脉相承的，此次专项行动计划旨在节 能降碳，通过限定电解铝行业能效标杆水平、行业可再生能源利用比 例、及可再生铝产量目标，对行业提出了新的发展方向和标准。我们 认为对电解铝行业影响是长期的，主要体现在以下几个方面： 1，进一步优化产业结构，加速高能耗、高成本产能出清。 根据 SMM，2017 年供给侧改革后，电解铝 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 电子 行业研究/行业周报 A SK 海力士 Q2 营收创新高，三星电子拟补充 DRAM 产能 ——存储芯片周度跟踪（2024.07.22-2024.07.26） ◼ 核心观点 NAND：NAND 颗粒市场价格小幅波动，平泽 P4 工厂将投入 NAND 设备。根据 DRAMexchange，上周（0722-0726）NAND 颗粒 22 个品 类现货价格环比涨跌幅区间为-2.47%至 0.59%，平均涨跌幅为0.15%。其中 16 个料号价格持平，1 个料号价格上涨，5 个料号价格 下跌。根据 CFM 闪存市场报道，三星电子已经开始为预计年底完工 的平泽 P4 工厂订购 NAND 闪存生产设备，预计该工厂将安装 NAND 闪存、DRAM 和代工生产线。三星电子此次重新启动设备投资，显 示出其对市场完全恢复的信心。 DRAM：颗粒价格小幅波动，三星电子转换平泽四厂为"DRAM专用 "。根据 DRAMexchange，上周（0722-0726）DRAM 18 个品类现货 价格环比涨跌幅区间为-2.47%至 1.88%，平均涨跌幅为 0.06%。上周 9 个料号 ...

医药生物 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 LPR 再下调，继续关注地产链细分龙头 ——建材行业周报（2024.7.22-2024.7.26） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材：LPR 再下调，三中全会强调加快建立租购并举的住房制 度，加快构建房地产发展新模式。7 月 22 日，央行公布，1 年期 LPR/5 年期以上 LPR 均 下调 10 个 基 点 ， 分 别由 3.45%/3.95%调 整为 3.35%/3.85%。据中指研究院，7 月 21 日三中全会全文发布，会议强调 加快构建房地产发展新模式，允许有关城市取消或调减住房限购政 策；加快建立租购并举的住房制度，未来几年保障性住房供给或将明 显放量；改革房地产开发融资方式和商品房预售制度，未来取消商品 房预售或是大势所趋，但短期推动或仍将循序渐进。我们认为，此次5 年期 LPR 调降及政策的进一步优化，有望助推市场情绪进一步修复。 玻纤：本周无碱粗纱价格延续平稳走势，电子纱市场价格暂无调整。 据卓创资讯，截至 7 月 25 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价 3600-3700 ...

机械设备 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 7 月挖机市场加速回暖，加码大规模设备更新利 好船舶、农机行业 ——行业周报（20240722-20240726） ◼ 行情回顾 本期（7 月 22 日-7 月 26 日），沪深 300 下跌 3.67%，A 股申万机械设 备指数下跌 1.82%，跑赢沪深 300 指数 1.85 个百分点。申万机械设备 二级子行业中通用设备表现较好，上涨 0.37%，自动化设备表现较差， 下跌 4.82%。申万机械设备三级子行业中印刷包装机械表现较好，上 涨 7.28%，工控设备表现较差，下跌 6.99%。 ◼ 核心观点 7 月挖机市场正加速回暖。根据工程机械杂志 CME 预测，2024 年 7 月挖掘机（含出口）销量 14000 台左右，同比增长 11.06%左右，市场 正在加速回暖。分市场看，国内市场预估销量 6000 台，同比增长近 17%，涨幅环比收窄 8pct。出口市场预估销量 8000 台，同比增长近 7%。受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温 和复苏，出口市场恢复正增长。累计来看，CME 观测口径显示 20 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 美国经济数据引发担忧，国际油价回调 ——石油化工行业周报（20240729-20240802） ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周（20240729-20240802）中信石油石化板块下滑约 0.56%，上证综 合指数上涨约 0.5%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 1.1 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油品销售及 仓储、工程服务、油田服务等子板块涨幅居前。 本周（20240729-20240802）石油石化板块领涨个股包括国际实业、恒 通股份、宝利国际、贝肯能源、道森股份等；领跌个股包括恒逸石化、 中海油服、新凤鸣、岳阳兴长、中国石油等。其中民营大炼化公司周 度涨跌幅如下：荣盛石化（+1.91%）、恒力石化（-0.88%）、桐昆股份 （-1.32%）、东方盛虹（-2.62%）、新凤鸣（-3.47%）、恒逸石化（-4.55%） 等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价下滑。从周度数据以及 EIA 短期展望数 据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍 有望维持在相对高位，持续 ...

策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 市场估值分位数下行，稳定风格上涨 ——情绪与估值 7 月第 4 期 ◼ 核心观点：上周（7.18-7.24）A 股市场两融余额下降，交易活跃度整 体小幅回落。主要指数 PE 估值分位普跌，其中上证综指领跌。主要风格 PE 估值分位跌多涨少，其中稳定风格领涨。全行业国防军工 PE 估值分 位数领涨，电子行业跌幅较大。 情绪：两融余额下行，交易活跃度整体小幅回落 1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至 2024 年 7 月 24 日，沪深 300股息率为3.06%，10年国债收益率为2.24%，股债收益率为-0.82%， 环比上升 0.5pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.11 pct，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投资性 价比。 2） 两融余额下行，融资买入额占比下降。上周（7.18-7.24）两融余额均 值 1.44 万亿元，较上上周均值下降 1.2%；融资买入额占全 A 成交额 比例小幅下降，上周融资买入额占全 A 成交额比例均值为 8.6%，较 上上周下降 0.2pct。 ...