1 资金面：税期走款日到来，资金面面临考验，央行逆回购缩量，周五各期限加权成本均突破2.0%，周 内隔夜利率和7天利率出现倒挂；非银杠杆环比下行，银行间质押式回购均值较上周回落。 中国债券市场展望： 基本面和货币政策来看，5月经济数据波澜不惊，全年实现5%的确定性较强，对此债市已经充分定价； 货币政策方面，政策框架的演变意味着后续社融、信贷、M2等传统指标对债市的引导性将减弱；从短 期来看，美联储降息预期升温、实体信贷需求仍偏弱背景下，三季度央行仍有降准降息的可能性。 2 债券市场表现回顾 新商國際 ZHESHANG INTERNATIONAL 本周债市处于震荡抬升，降息预期落空对债市预期扰动较小，叠加潘行长强调货币政策框架演变， 30Y周内一度触及2.5%的警戒线；周四跨季期到来，资金利率上行使10Y国债回升至2.26%。 中国债券市场基本面、货币政策与资金面： 债市一级发行情况 本周部分利率债发行情况 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|------------|----------- ...

l 港股通分为： n 随着沪港通、深港通开通以后，两地的资金流动对两地市场影响较大。 n 港股市场有着大量内地稀缺的优秀新经济龙头，吸引大量内地资金南下进行投资。 n 南下资金在港股市场上公司和行业的流向，为投资者提供了重要的投资依据。 15 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。 此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司("浙商国际")并不保证 其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容 而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授 权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可 能触犯相关法规。 16 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------|-----------------------|------------------------------ ...

1 分析师： 沈凡超 中央编号： BTT231 联系电话： 852-4623 5564 邮箱： hector@cnzsqh.hk 2 港股通净买入/卖出行业分布 (2024.5.27-2024.6.2) 7 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------|-----------------------|-------------------------------|-----------------------|-------|----------|-----------------------|-------------------------------|-------------------| | 序号 | 代码 | 沪市港股通 \n证券名称 | 2024/5/31 \n合计买卖额 ( 亿 ) | 成交净买入 ( 亿 ) | 序号 | \n 代码 | 深市港股通 \n证券名称 | 2024/5/31 \n合计买卖额 ( 亿 ) | 成交净买入 ( 亿 ) | | 1 | 0700.HK | ...

n 美国4月PPI环比上升0.5%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国4月PPI同比上升2.2%，预估为2.2%， 前值为2.1%。 n 美国PPI超预期后美债收益率攀升 市场下调降息预期。 资料来源：财联社、华尔街见闻、浙商国际整理 18 港股市场宏观环境跟踪 - 资金面 l 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 从本周的重点消息和数据面上观察： | | | n 美国4月CPI同比+3.4%，预估3.4%，前值3 ...

15 1 l AH股溢价/折价水平 当前值 机会值 @ 平均值 标准差(-1) ● 市盈率TTM -- 指数点位 一·中位数 一·标准差(-1) 市盈率TTM 4,330 3,618 2,906 2,194 11 1/市盈率(%) 4.42 危险值 谷 7.20 指数点位 19-07-01 目录 港股市场 重要指数估值 危险值 谷 最大值 标准差(+1) 谷 ▲ 调仓标志 一·危险值 一·标准差(+1) -·平均值 恒生综合指数 (HSCI.HI) - 历史PE/PB 5,041 18 10.64 59.22% 16 12.52 10.29 9.38 2,924.86 13 17.92 10.97 7.53 13.13 8.82 22-07-01 20-01-01 20-07-01 21-01-01 21-07-01 22-01-01 23-01-01 23-07-01 24-01-01 19-07-01 -0.16 4 4.98 美国10年国债收益率 5.36% 中位数 7.99 6 20-07-01 22-07-01 标准差(+1) ⊙ 22-01-01 24-01-01 8.23 ● 风险溢价(%) - ...

1 2024.5.13-2024.5.19 目录 2 3 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|------------------|----------|------------------|--------------------| | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 行业 | 港股通持股变动数 | 净买入金额（亿元） | | 1 | 3988.HK | 中国银行 | 金融 | 625743000 | 24.15 | | 2 | 0386.HK | 中国石油化工股份 | 能源 | 184776000 | 9.63 | | 3 | 0941.HK | 中国移动 | 电信服务 | 10718633 | 7.97 | | 4 | 3968.HK | 招商银行 | 金融 | 20050000 | 7.90 | | 5 | 1398.HK | 工商银行 | 金融 | 162182930 | 7.64 | | 6 | 0285.HK | 比亚迪电子 | 信息技术 | 18467308 | 6.24 | | 7 | 1658.HK | ...