港股市场策略周报 2024.7.15-2024.7.21 l 周回购数据总汇 n 本周美团-W（3690.HK）排在第一，本周 回购25.0亿港元。 n 中国第二季度GDP年率-单季度：4.7%，前值5.3%，预期值5.1%。 n 中共三中全会公报：优化文化服务和文化产品供给机制 构建更有效力的国际传播体系。坚持对外开放 基本国策 坚持以开放促改革。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制 健全促进实体经济和数字经济 深度融合制度。要毫不动摇巩固和发展公有制经济 毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。 n 中共中央：改革房地产开发融资方式和商品房预售制度 完善房地产税收制度。 分位点 中位数 指数点位 最小值 港股市场估值水平 6 n 本周资讯科技业、原材料业和能源业跌幅较 大，都在-6%以上。其中能源业跌幅最大， 接近-8%。 资料来源：Wind 11 n 中国6月城镇固定资产投资年率-年初至今：3.9%，前值4.0%，预期值3.9%。 资料来源：财联社、华尔街见闻、浙商国际整理 17 当前值 n 基本面来看, Q2 GDP和6月经济数据明显不及市场预期，三中全会释放了较强的改革信号，后续政策 加力确定性强 ...

Group 1: Market Overview - The overall repurchase market heat has decreased due to Tencent's absence from repurchases this week[3] - Total repurchase amount fell significantly to HKD 48.1 billion from HKD 99.3 billion last week, a decrease of approximately 51.6%[4] Group 2: Leading Companies in Repurchase - Meituan-W (3690.HK) ranked first with a repurchase amount of HKD 25.0 billion this week[5] - HSBC Holdings (0005.HK) ranked second with a repurchase amount of HKD 7.5 billion[20] - AIA Group (1299.HK) ranked third with a repurchase amount of HKD 4.1 billion[6] Group 3: Industry Analysis - The financial sector saw significant activity with 15 companies participating in repurchases, while the consumer discretionary sector had 16 companies involved[23][38] - The healthcare sector had the highest number of companies engaging in repurchases, totaling 17 companies[50] Group 4: Repurchase Significance - Company repurchases indicate that firms believe their stock prices are undervalued, which can stabilize investor confidence and stock prices[44] - Large-scale repurchase waves often occur during bear markets, followed by subsequent price increases[45]

l 基本面：出口增长略超预期，进口增长大幅不及预期；社融信贷数据显示信贷需求仍旧承压。 n 基本面来看, 本周发布的经济数据仍显示当下中国经济"外热内冷"的态势，并且外需后续可能边际降 温，重点关注近期即将开幕的三中全会。资金面来看，美国降息预期大幅提升，9月大概率开启第一次 降息，特朗普遭遇暗杀事件使其大选成功概率大增，警惕"特朗普"交易带来的不确定性。 目录 l 港股市场回购统计 3 l 港股市场本周走势回顾 l 行业本周走势回顾 n 本周仅能源业、原材料业和工业收跌，其中 能源业跌幅较大，超过4%。 当前值 中位数 最大值 标准差(+1) ⊙ 一·标准差(+1) -··平均值 恒生综合指数 (HSCI.HI) - 历史PE/PB 18 5,041 9.75 33.96% 16 12.52 4,330 10.26 9.38 2,721.87 13 3,618 17.92 10 2,906 10.97 7.53 13.12 2,194 8.81 24-01-01 20-01-01 20-07-01 21-01-01 21-07-01 22-01-01 22-07-01 23-01-01 23-07-01 2 ...

一 指数点位 17.92 10 平均值 10.97 最小值 7.53 标准差(+1) ⊙ 13.13 标准差(-1) 8.82 21-01-01 21-07-01 22-01-01 22-07-01 23-01-01 23-07-01 24-01-01 19-07-01 20-01-01 3 5,041 18 当前值 9.85 分位点 37.86% 16 危险值 谷 12.52 中位数 10.29 机会值 @ 9.38 指数点位 2,699.38 13 最大值 20-07-01 z 分数 -0.52 市盈率TTM l AH股溢价/折价水平 港股市场 重要指数估值 | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | | | | | | l 港股市场各行业估值水平 2 ▲ 调仓标志 一·标准差(-1) 一·标准差(+1) -- 平均值 4,330 3,618 2,906 2,194 港股市场重要指数估值-恒生综合指数 (HSCI) 5 当前值 32.09% 中位数 1 目录 l 港股市场重要指数估值 ● 分位点 一·危险值 一·中位数 一·机会值 港股市场重要指数估值-恒生 ...

1 2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|--------------|----------|------------------|--------------------| | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 行业 | 港股通持股变动数 | 净买入金额（亿元） | | 1 | 3988.HK | 中国银行 | 金融 | 560119200 | 20.95 | | 2 | 0883.HK | 中国海洋石油 | 能源 | 69003306 | 14.70 | | 3 | 0939.HK | 建设银行 | 金融 | 246663000 | 13.57 | | 4 | 1211.HK | 比亚迪股份 | 可选消费 | 5396713 | 12.38 | | 5 | 2899.HK | 紫金矿业 | 材料 | 74741923 | 12.36 | | 6 | 0941.HK | 中国移动 | 电信服务 | 15782419 | 11.60 | | 7 | 1398.HK | 工商银行 | 金融 | 172811000 | 7.50 ...

1 港股市场策略周报 2024.6.17-2024.6.23 分析师： 沈凡超 中央编号： BTT231 联系电话： 852-4623 5564 邮箱： hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报 - 投资要点 l 港股市场表现回顾： n 本周市场反弹后快速回落，市场成交清淡，整体缺乏上攻动能，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数 最终分别录得-0.03%/+0.48%/-0.17%。本周港股市场行业板块整体互有涨跌，医疗保健业跌幅最 大，周跌幅超4%，能源、金融、电讯等红利行业表现相对坚挺，保持了正收益。 n 截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点略微提升至37.86%，处于5年均值和往下一个标准差之间 的水平，估值水平较上周基本持平。 l 港股市场基本面与资金面： l 基本面：5月经济活动表现仍旧承压，整体不及市场预期，地产承压对内需的压制仍较为明显。 l 资金面：本周美国零售数据、初请失业金人数均有所走弱，但制造业和服务业PMI数据都明显超预期。 资料来源：Wind，浙商国际测算 14 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------- ...

1 资金面：税期走款日到来，资金面面临考验，央行逆回购缩量，周五各期限加权成本均突破2.0%，周 内隔夜利率和7天利率出现倒挂；非银杠杆环比下行，银行间质押式回购均值较上周回落。 中国债券市场展望： 基本面和货币政策来看，5月经济数据波澜不惊，全年实现5%的确定性较强，对此债市已经充分定价； 货币政策方面，政策框架的演变意味着后续社融、信贷、M2等传统指标对债市的引导性将减弱；从短 期来看，美联储降息预期升温、实体信贷需求仍偏弱背景下，三季度央行仍有降准降息的可能性。 2 债券市场表现回顾 新商國際 ZHESHANG INTERNATIONAL 本周债市处于震荡抬升，降息预期落空对债市预期扰动较小，叠加潘行长强调货币政策框架演变， 30Y周内一度触及2.5%的警戒线；周四跨季期到来，资金利率上行使10Y国债回升至2.26%。 中国债券市场基本面、货币政策与资金面： 债市一级发行情况 本周部分利率债发行情况 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|------------|----------- ...

l 港股通分为： n 随着沪港通、深港通开通以后，两地的资金流动对两地市场影响较大。 n 港股市场有着大量内地稀缺的优秀新经济龙头，吸引大量内地资金南下进行投资。 n 南下资金在港股市场上公司和行业的流向，为投资者提供了重要的投资依据。 15 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。 此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司("浙商国际")并不保证 其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容 而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授 权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可 能触犯相关法规。 16 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------|-----------------------|------------------------------ ...

1 分析师： 沈凡超 中央编号： BTT231 联系电话： 852-4623 5564 邮箱： hector@cnzsqh.hk 2 港股通净买入/卖出行业分布 (2024.5.27-2024.6.2) 7 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------|-----------------------|-------------------------------|-----------------------|-------|----------|-----------------------|-------------------------------|-------------------| | 序号 | 代码 | 沪市港股通 \n证券名称 | 2024/5/31 \n合计买卖额 ( 亿 ) | 成交净买入 ( 亿 ) | 序号 | \n 代码 | 深市港股通 \n证券名称 | 2024/5/31 \n合计买卖额 ( 亿 ) | 成交净买入 ( 亿 ) | | 1 | 0700.HK | ...

15 1 l AH股溢价/折价水平 当前值 机会值 @ 平均值 标准差(-1) ● 市盈率TTM -- 指数点位 一·中位数 一·标准差(-1) 市盈率TTM 4,330 3,618 2,906 2,194 11 1/市盈率(%) 4.42 危险值 谷 7.20 指数点位 19-07-01 目录 港股市场 重要指数估值 危险值 谷 最大值 标准差(+1) 谷 ▲ 调仓标志 一·危险值 一·标准差(+1) -·平均值 恒生综合指数 (HSCI.HI) - 历史PE/PB 5,041 18 10.64 59.22% 16 12.52 10.29 9.38 2,924.86 13 17.92 10.97 7.53 13.13 8.82 22-07-01 20-01-01 20-07-01 21-01-01 21-07-01 22-01-01 23-01-01 23-07-01 24-01-01 19-07-01 -0.16 4 4.98 美国10年国债收益率 5.36% 中位数 7.99 6 20-07-01 22-07-01 标准差(+1) ⊙ 22-01-01 24-01-01 8.23 ● 风险溢价(%) - ...