2024-07-03 金融行业各个子行业研究方法与框架全景 证券研究报告 证券分析师:夏芈卬 执业登记编号:S1190523030003 研究助理:王子钦 一般从业登记编号:S1190124010010 一、银行业 摘要 本报告对金融行业各个子行业自上而下的研究方法与框架、财报解读以及估值方式作为研究目标,具体内容包括: ➢ 银行业:中国银行业在2023年继续保持了一定增长势头,银行业总资产达到417.3万亿人民币,同比增长9.9%。大行扩张加 速使行业集中度进一步提升。银行业的主要业务可分为资产业务、负债业务和中间业务三大类。银行有明显的资产和负债 端,因此需要特别关注其资产负债表。在银行的基本面分析中,主要从四个方面出发:量(规模增速)、价(净息差)、 质(资产质量)、非息收入。 ➢ 保险业:保险主要可以分为寿险和财险,寿险产品按特征分类,可以分为传统寿险、分红寿险、万能寿险和投资连结寿险。 保险公司的利润来源于三差(利差、死差、费差),保费、资本和投资可以有效的代表保险公司的基本面。估值方面,保 险公司的估值可以采用内含价值(EV)和新业务价值(NBV)以及PB估值的方式。 ➢ 证券业:证券行业主要业务 ...

供需两端映景气,铜价趋势露锋芒 铜行业深度报告 证券研究报告 太平洋证券研究院 新能源团队 首席 刘强 执业资格证书登记编号:S1190522080001 分析师 梁必果 执业资格证书登记编号:S1190524010001 研究助理 钟欣材 一般证券业务登记编号:S1190122090007 2024年7月5日 1、铜价波动主要受全球宏观经济景气度影响,近年来供应端扰动愈发明显。从铜价历史波动来看,主要受到全球宏观经 济景气度的影响,其上行多伴随全球经济的快速发展,下行多源于不同国家金融危机引发的衰退。近年来,由于铜矿长 期资本开支不足、存量矿山品位下滑、地缘政治引发矿山减停产等因素,供应端的扰动对价格影响愈发明显。 2、供给端:铜矿长期供应增量乏力。全球铜矿企业资本开支自2013年见顶后逐步放缓,长期资本开支偏低导致供应增量 不足,近年来新发现铜矿数量很少,随着持续开采,存量矿山品位下滑成为长期趋势。我们统计了全球主要矿业企业项 目规划,根据不完全统计,2024-2026年全球铜精矿新投产增量分别为119/73/32万吨,主要的增量来自于刚果(金)、智 利、蒙古等。值得注意的是,受地缘政治、环保、安全事故等 ...

Tau 聚集抑制剂提交 MAA,有望成为首款 AD 口服靶向药 走势比较 报告摘要 (30%) (22%) (14%) (6%) 2% 10% 23/7/6 23/9/17 23/11/2924/2/1024/4/2324/7/5 医药 沪深300 本周我们梳理阿尔茨海默病口服 Tau 蛋白靶向药 HMTM 进展。 第二代 Tau 蛋白聚集抑制剂 HMTM。HMTM 是 TauRx 公司研发 的一款靶向阿尔茨海默病 Tau 蛋白的疾病修饰疗法。HMTM 是一种亚 甲基蓝衍生物(用于疟疾和亚硝酸盐中毒),全称为甲磺酸氢甲硫堇, 也被称为 TRx0237,属于第二代的 Tau 蛋白聚集抑制剂。 HMTM 最新 2/3 期临床试验 LUCIDITY 取得积极结果。 (1)生物标志物神经丝蛋白轻链(NfL)显著减少。血液中的 NfL 是检测大脑神经退行性病变进展的生物标志物之一。LUCIDITY 试验血液 生物标志物数据显示,与对照组相比,HMTM 使患者血液中神经丝蛋白 轻链(NfL)水平的变化减少了 95%(p=0.0291)。 (2)MCI 患者亚组分析结果积极。2024 年 3 月 8 日,TauRx 在 2 ...

医药 医药 强生抗肿瘤双抗新药在韩国获批上市 ◼ 走势比较 (30%) (22%) (14%) (6%) 2% 10% 23/7/5 23/9/16 23/11/2824/2/924/4/2224/7/4 医药 沪深300 ◼ 子行业评级 | | |----| | | | | | | | | 疗 ◼ 推荐公司及评级 报告摘要 市场表现: 2024年7月5日,医药板块涨跌幅+3.12%,跑赢沪深300指数3.55pct, 涨跌幅居申万 31 个子行业第 1 名。各医药子行业中,其他生物制品 (+3.77%)、医疗研发外包(+3.69%)、体外诊断(+3.14%)表现居前,线下 药店(+1.25%)、医疗设备(+2.18%)、血液制品(+2.20%)表现居后。个股方 面,日涨幅榜前 3 位分别为向日葵(+20.21%)、长药控股(+20.00%)、ST 吉 药(+20.00%);跌幅榜前 3 位为太安退(-10.00%)、荣丰控股(-4.68%)、花 园生物(-3.90%)。 行业要闻: 近日,强生宣布,其双特异性抗体药物 Talquetamab 在韩国获批上 市,适应症为单药治疗复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者 ...

Tau 聚集抑制剂提交 MAA,有望成为首款 AD 口服靶向药 走势比较 报告摘要 (30%) (22%) (14%) (6%) 2% 10% 23/7/6 23/9/17 23/11/2924/2/1024/4/2324/7/5 医药 沪深300 本周我们梳理阿尔茨海默病口服 Tau 蛋白靶向药 HMTM 进展。 第二代 Tau 蛋白聚集抑制剂 HMTM。HMTM 是 TauRx 公司研发 的一款靶向阿尔茨海默病 Tau 蛋白的疾病修饰疗法。HMTM 是一种亚 甲基蓝衍生物(用于疟疾和亚硝酸盐中毒),全称为甲磺酸氢甲硫堇, 也被称为 TRx0237,属于第二代的 Tau 蛋白聚集抑制剂。 HMTM 最新 2/3 期临床试验 LUCIDITY 取得积极结果。 (1)生物标志物神经丝蛋白轻链(NfL)显著减少。血液中的 NfL 是检测大脑神经退行性病变进展的生物标志物之一。LUCIDITY 试验血液 生物标志物数据显示,与对照组相比,HMTM 使患者血液中神经丝蛋白 轻链(NfL)水平的变化减少了 95%(p=0.0291)。 (2)MCI 患者亚组分析结果积极。2024 年 3 月 8 日,TauRx 在 2 ...

公司深度研究 2、公司评级 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本 报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所 发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买 卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我 公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 公 司 研 究 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 海外充电桩进展迅速，打造第二成长曲线 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 风险提示：全球新能源汽车增长放缓，传统汽车诊断市场需求放缓， 欧美充电桩建设力度不及预期，市场竞争加剧，汇率波动风险 五、 公司深度研究 目录 ...

化学制药 无评级 中药生产 无评级 生物医药Ⅱ 中性 其 他 医 药 医 疗 中性 2024 年 07 月 04 日 行业周报 看好/维持 医药 行 业 研 究 医药 FDA 批准礼来阿尔茨海默病疗法 ◼ 走势比较 (30%) (22%) (14%) (6%) 2% 10% 23/7/3 23/9/14 23/11/2624/2/724/4/2024/7/2 医药 沪深300 报告摘要 市场表现： 2024年7月3日，医药板块涨跌幅-1.02%，跑输沪深300指数0.78pct， 涨跌幅居申万 31 个子行业第 24 名。各医药子行业中，医疗研发外包(- 0.08%)、医院(-0.21%)、疫苗（-0.32%）表现居前，线下药店(-3.42%)、 血液制品(-2.74%)、医疗设备(-1.69%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前 3 位分别为长药控股(+19.93%)、ST 吉药(+15.79%)、誉衡药业(+10.23%)； 跌幅榜前 3 位为甘李药业(-8.13%)、艾力斯(-6.08%)、昊帆生物（-5.94%）。 行业要闻： 近日，礼来宣布，公司的 Kisunla（Donanemab）获得美国 FDA ...

医药 医药 礼来 1.4 亿美元首付款引进靶向 GPCR 放射性药物 ◼ 走势比较 (30%) (22%) (14%) (6%) 2% 10% 23/7/3 23/9/14 23/11/2624/2/724/4/2024/7/2 医药 沪深300 ◼ 子行业评级 | | |----| | | | | | | | | 疗 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 << 国 产 GLP-1RA 精 彩 亮 相 2024 ADA>>--2024-06-30 <<板块持续探底,关注 GLP-1 和业绩 超预期个股投资机会(附复发/难治 性 DLBCL 专题研究)>>--2024-07-01 << 艾 伯 维 以 2.5 亿 美 元 收 购 Celsius>>--2024-07-01 证券分析师:周豫 E-MAIL:zhouyua@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190523060002 证券分析师:张崴 E-MAIL:zhangwei@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190524060001 报告摘要 市场表现: 2024年7月2日,医药板块涨跌幅-0.71%,跑输沪深300指数0.53pct, 涨跌幅居申万 ...

行业点评 汽车行业 年中成绩单:聚焦比亚迪+华为,特斯拉的 AI 时刻 报告摘要 走势比较 证券分析师:刘虹辰 电话:010-88321818 E-Mail:liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号:S1190524010002 年中成绩单:聚焦比亚迪+华为。6 月,比亚迪创造了新的销量 纪录,34.2 万辆,今年上半年累计销量 161 万辆,在各个细分市场 不断刷新销冠成绩,交出创造历史的年中成绩单。接下来,DM5.0 引 领新一轮超级产品周期,比亚迪泰国工厂即将竣工并下线第 800 万辆 新能源车,加速出海成长全球巨头,我们连续 3 个月的金股比亚 子行业评级 迪,继续看好。新势力品牌 6 月销量,理想销量 47774 辆,同比增 长 47%,较上月增长 12754 辆。问界 42780 辆,2024 年鸿蒙智行全 系累计交付 194,207 辆,登顶中国新势力品牌上半年销量第一,豪华 科技旗舰 SUV 问界 M9 再创新高,6 月交付 17,241 辆,累计大定超 10 推荐公司及评级 万辆,稳坐 50 万以上车型销量第一,重构中国品牌高端市场格局。 今年以来,我们一直强调聚焦比亚迪+华为,市场 ...

行业点评 汽车行业 年中成绩单:聚焦比亚迪+华为,特斯拉的 AI 时刻 报告摘要 走势比较 证券分析师:刘虹辰 电话:010-88321818 E-Mail:liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号:S1190524010002 年中成绩单:聚焦比亚迪+华为。6 月,比亚迪创造了新的销量 纪录,34.2 万辆,今年上半年累计销量 161 万辆,在各个细分市场 不断刷新销冠成绩,交出创造历史的年中成绩单。接下来,DM5.0 引 领新一轮超级产品周期,比亚迪泰国工厂即将竣工并下线第 800 万辆 新能源车,加速出海成长全球巨头,我们连续 3 个月的金股比亚 子行业评级 迪,继续看好。新势力品牌 6 月销量,理想销量 47774 辆,同比增 长 47%,较上月增长 12754 辆。问界 42780 辆,2024 年鸿蒙智行全 系累计交付 194,207 辆,登顶中国新势力品牌上半年销量第一,豪华 科技旗舰 SUV 问界 M9 再创新高,6 月交付 17,241 辆,累计大定超 10 推荐公司及评级 万辆,稳坐 50 万以上车型销量第一,重构中国品牌高端市场格局。 今年以来,我们一直强调聚焦比亚迪+华为,市场 ...