更新报告 中广核新能源（1811.HK） 2025-01-15 星期三 | 目标价： | | 2.72 | 港元 | | --- | --- | --- | --- | | 现 | 价： | 2.18 | 港元 | | 预计升幅: | | 25% | | 重要数据 | 日期 | 2025-01-14 | | --- | --- | | 收盘价（港元） | 2.18 | | 总股本（百万股） | 4,290 | | 总市值（百万港元） | 9,352 | | 净资产（百万美元） | 1,783 | | 总资产（百万美元） | 8,402 | | 52 周高低（港元） | 2.57/1.66 | | 每股净资产（港元） | 2.94 | 数据来源： Wind 、国元证券经纪 ( 香港 ) 整理 主要股东 中国广核能源国际控股有限公司 (72.3%) 相关报告 深度报告-20210521 更新报告-20210723 更新报告-20210908 更新报告-20220422 更新报告-20230829/20240424 研究部 姓名：杨义琼 SFC：AXU943 电话：0755-21516065 Email:yangy ...

INTERIM REPORT 2024 ## 中核GOCGN 中國廣核新能源控股有限公司 CGN New Energy Holdings Co., Ltd. (Incorporated in Bermuda with limited liability)（於百裹速註冊成立的有限公司） Stock Code 股份代號：1811.HK | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | CONTENTS 目錄 2024 中期報告 • 中國廣核新能源控股有限公司 1 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------|--------------------------------------------------------------------------| | | | | | Corpor ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： 股票数据： 2024 年 8 月 21 日 | --- | --- | |-------------------------|---------------| | 收盘价（港元） | 2.16 | | 一年内最高/最低（港元） | 3.08/1.66 | | 总市值（百万港元） | 9268 | | 市净率 PB | 0.73 | | 基础数据： | 年 6 月 30 日 | | 总股本（百万股） | 4291 | | 总资产（百万元） | 59877 | | 净资产（百万元） | 12708 | | 每股净资产（元） | 2.69 | 资料来源：公司公告，wind 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 公司点评 2024 年 08 月 22 日 中广核新能源 ( ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中核GOCGN CGN NEW ENERGY HOLDINGS CO., LTD. 中國廣核新能源控股有限公司 （於百慕達註冊成立的有限公司） （股份代號：1811） 截至2024年6月30日止六個月中期業績公告 | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 截至 2024 年 6 月 30 日止六個月未經審核綜合中期業績摘要 | | • | 截至 2024 年 6 月 30 日止六個月的收入為 982.3 百萬美元，較截至 2023 年 6 月 30 日 | | | 止六個月的 1,223.8 百萬美元減少 19.7% 。 ...

拼爹上杠杆,风电干进全国前五,中广核新能源:度电利润行业领 先,股东回报差点意思 导语:倚靠集团资源,新增优质项目偏少。 作者:市值风云 App:布偶 为落实"双碳"目标,《2024-2025 年节能降碳行动方案》提出 2025 年非化石能 源发电量占比达到 39%的目标,这为水电、风电、光伏等清洁能源发电企业带 来了利好。 本文将聚焦一家红筹概念的新能源发电企业——中广核新能源(01811.HK)。 公司是中广核集团旗下唯一的非核清洁能源上市平台,其母公司中广核集团是 以核电为主业的大型清洁能源企业。 公司源自中广核集团于 2010 年收购的香港公司美亚电力。截至 2023 年末,中 广核集团通过其全资子公司中广核能源国际,持有中广核新能源 72.3%的股权。 中广核新能源是一家业务多元化的独立发电商,其资产组合涵盖中国和韩国的 风能、太阳能、燃气等多种清洁能源发电项目。 一、倚靠集团资源,装机量快速增长 2023 年,公司营收为 21.9 亿美元,因韩国电价下降导致营收同比下降 9.8%, 但主要得益于韩国天然气(栗村一期和二期电力项目)成本下降,公司毛利率 反而从上一年的 48.7%提升至 55.2%。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of HKD 3.8, implying a 47.29% upside from the current price of HKD 2.58 [2][4] Core Views - The company achieved steady growth in net profit, with 2023 net profit increasing by 37.2% YoY to USD 268 million, or 10.6% growth after adjusting for one-time items [1] - Wind power business remained stable, while the decline in revenue was mainly due to lower electricity generation and average tariffs in South Korea, where revenue fell by 16.4% YoY [1] - The company plans to increase its dividend payout ratio to 25% and announced a share buyback program of up to HKD 157 million, which is expected to drive valuation recovery [2] Financial Performance - 2023 revenue declined by 9.8% YoY to USD 2.193 billion, mainly due to the South Korean business [1] - For the first 4 months of 2024, total electricity generation decreased by 3.6% YoY to 6,544.3 GWh, with Chinese wind projects down 4.3% and solar projects up 19.5% [1] - The company's installed capacity reached 9.62 GW by end-2023, with clean and renewable energy accounting for 83.8% of the total [1] Valuation and Forecasts - The report forecasts 2024-2026 revenue of USD 2.419 billion, USD 2.494 billion, and USD 2.570 billion respectively [2] - Net profit is expected to grow to USD 301 million, USD 330 million, and USD 344 million in 2024-2026, with EPS of USD 0.07, USD 0.08, and USD 0.08 [2] - Current valuation multiples are attractive at 4.7x, 4.3x, and 4.1x 2024-2026 P/E [2] Industry and Operations - The company's installed capacity is expected to grow steadily, with annual additions of 500-1,000 MW for wind and solar projects [1] - Clean and renewable energy projects account for 83.8% of total installed capacity, with China and South Korea representing 77.5% and 22.5% respectively [1]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for CGN New Energy (1811 HK) [2] Core Views - CGN New Energy's 2023 performance met expectations, with a significant improvement in profitability driven by lower coal costs and better wind resources [2] - The company's dividend payout ratio increased to 25%, with an absolute dividend amount growing by 71% year-over-year, highlighting its high dividend value [2] - The company's renewable energy projects demonstrate high quality, with stable electricity prices and superior profitability compared to peers [2] - Backed by CGN Group, the company benefits from scale advantages and project acquisition capabilities, ensuring high growth and return rates [2] - The company's valuation remains attractive, with a forward PE ratio of 4 2x for 2024 and a dividend yield exceeding 6% [2] Financial Performance - In 2023, CGN New Energy reported revenue of USD 2 19 billion (RMB 15 53 billion), a year-over-year decline of 9 8%, while net profit attributable to shareholders increased by 37 2% to USD 268 million (RMB 1 896 billion) [2] - The company's coal-fired power projects in China turned profitable, contributing USD 15 million, compared to a loss of USD 50 million in 2022, due to a 17 3% decline in coal procurement costs [2] - Wind power projects in China generated USD 260 million, up 12% year-over-year, driven by a 10 6% increase in wind power generation [2] - Solar power projects in China generated USD 28 million, down 36% year-over-year, due to impairment of some receivables [2] Renewable Energy Projects - CGN New Energy's wind power projects achieved an electricity price of RMB 0 56/kWh (tax included), slightly down by RMB 0 01/kWh year-over-year, while solar power prices remained stable at RMB 0 64/kWh [2] - The company added 590 MW of new renewable energy capacity in 2023, including 20 MW of wind power and 570 MW of solar power, primarily in regions with low grid curtailment risks [2] - The company aims to add at least 500 MW of new renewable energy capacity annually, ensuring leading project return rates [2] Valuation and Forecasts - The report forecasts net profit attributable to shareholders of RMB 1 947 billion, RMB 2 055 billion, and RMB 2 17 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-over-year growth rates of 2 7%, 5 53%, and 5 4% [2] - The company's forward PE ratios for 2024-2026 are 4 2x, 3 9x, and 3 7x, respectively, with dividend yields of 6 0%, 6 3%, and 6 7% assuming a 25% payout ratio [2] Market Performance - CGN New Energy's stock performance is compared to the Hang Seng China Enterprises Index, with significant underperformance over the past year [1]

更新报告 买入 业绩稳定增长，提升派息率 中广核新能源（1811.HK） 2024-04-24 星期三 投资要点 目标价： 2.80 港元 ➢ 2023年盈利2.68亿美元，派息率提升至25%： 现 价： 2023年公司实现营业收入21.93亿美元，同比下降9.8%；实现归属股东 2.25港元 净利润2.68亿美元，同比增长37.2%，每股盈利6.24美仙，公司盈利增 预计升幅: 24% 长主要因为资产减值亏损减少以及联营收益由亏转盈所致，若撇除一次 性影响，公司归母净利润同比增长10.6%。公司重视股东回报，2023年 重要数据 每股股息1.56美仙，派息率提升至25%（2022年为20%）。 日期 2024-04-23 ➢ 2023年公司风电电价小幅下降，发电量同比增长10.6%： 收盘价（港元） 2.25 2023年公司利润最核心贡献来源-中国风电业务实现收入7.02亿美元， 总股本（百万股） 4,291 同比增长1.4%；经营利润3.73亿美元，同比下降5.57%，主要因为经营 总市值（百万港元） 9,655 开支及折旧增加所致。2023 年公司风电新增装机 18.7MW，截至 2023 净资产（百万 ...

中广核QOCGN 中國廣核新能源控股有限公司 CGN New Energy Holdings Co., Ltd. (Incorporated in Bermuda with limited liability)（於百慕壇註冊成立的有限公司） Stock Code 設份代號：1811,HK 用 自 然 的 能 量 机 Natural Energy Powering Nature ANNUAL REPORT 年 度 霜 告 Content 目錄 1 Content 目錄 2023 年度報告 中國廣核新能源控股有限公司 2 Corporate Information 公司資料 6 Major Events in 2023 2023年大事記 10 Chairman's Statement 主席致辭 12 President's Statement 總裁致辭 14 Distribution of Projects 項目分佈圖 16 Financial and Operating Highlights 財務及業務摘要 17 Management Discussion and Analysis 管理層討論與分析 60 Bi ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中核GOCGN CGN NEW ENERGY HOLDINGS CO., LTD. 中國廣核新能源控股有限公司 （於百慕達註冊成立的有限公司） （股份代號：1811） 截至2023年12月31日止年度全年業績 | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 截至 | 2023 年 12 月 31 日止年度全年業績摘要 | | • | ...