Investment Rating - The report indicates a positive investment outlook for the power sector, particularly in regions benefiting from rapid computational development [1]. Core Insights - The power supply in China is abundant, with a projected installed capacity of 389,134 MW by the end of 2025, reflecting a year-on-year growth of 16.1%. The share of coal power is 40%, while solar and wind power capacities have increased by 35.4% and 22.9% respectively, leading to a significant rise in the proportion of clean energy [4][5]. - The report highlights the importance of coal power as a stabilizing force in the energy system, providing reliable support for high-energy-consuming digital infrastructure, which is crucial for the development of AI and the digital economy [9]. - Natural gas prices are expected to rise in 2025, with the US Henry Hub spot price projected at $3.51 per million British thermal units, a 59.7% increase year-on-year. This increase is attributed to geopolitical factors, extreme weather, and changes in supply-demand fundamentals [35][36]. - The report emphasizes the potential for green hydrogen projects in Yunnan, with subsidies of up to 13 RMB/kg, which could accelerate the development of the hydrogen and methanol industry [1]. Summary by Sections Power Sector - The installed capacity in China is projected to reach 389,134 MW by the end of 2025, with a significant increase in clean energy sources [4]. - The contribution of coal power to electricity generation remains substantial, accounting for 65% of the total output despite its 40% share in installed capacity [4][5]. - The "East Data West Calculation" project aims to enhance the computational network across various regions, leading to higher electricity consumption growth in provinces like Guizhou and Zhejiang [6][9]. Natural Gas - Global natural gas prices are expected to rise, with the US Henry Hub price forecasted to increase significantly due to various geopolitical and supply-demand factors [35][36]. - The report notes that the LNG supply in Northeast Asia is currently stable, but geopolitical tensions could lead to price volatility [30][36]. Environmental and Renewable Energy - The report discusses the potential for green hydrogen development in Yunnan, supported by government subsidies, which could enhance the economic viability of hydrogen projects [1]. - The report recommends several companies in the renewable energy sector, including new energy operators and integrated gas traders, as potential investment opportunities [1][36].

完 註： Morgan Stanley & Co., International plc 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 2026 年 3 月 2 日 透過協議安排進行私有化 就新奧天然氣股份有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說明 | 產品說明 | 交易性質 | | 與衍生工具有 | 到期日或清結日 | | 參考價 | | 已支付／已收 | 交易後數額（包括 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 關的參照證券 | | | | | 取的總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | | | 數目 | | | | | | 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | | Morgan Stanley | 2026 | ...

完 註： UBS AG 是與受要約公司有關連的獲豁免自營買賣商。 交易是為本身帳戶進行的。 UBS AG 是最終由 UBS Group AG 擁有的公司。 2026 年 3 月 2 日 透過協議安排進行私有化 就新奧能源控股有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 交易性質 | | 買入／賣出 | 涉及的股 | 已支付／已收取的 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | | 份總數 | 總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | | | | （H） | （L） | | UBS AG | 2026 | 2 年 | 27 月 日 | 普通股 | | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤所 | 買入 | 22,700 | $1,551,709.9975 | $68.3591 | $6 ...

完 註： Morgan Stanley & Co., International plc 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 交易性質 | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已收取的 | 已支付或已收 | 已支付或已收取 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | 總數 | 總金額 | 取的最高價（H） | 的最低價（L） | | Morgan | 2026 | 2 年 | 27 月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣 | 買入 | 31,400 | $2,160,226.7200 | $69.0123 | $68.1000 | | Stanley & Co., | 日 | | | | 盤所產生的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | | International | | | | 普通股 | 因全 ...

交易披露 2026 年 3 月 2 日 透過協議安排進行私有化 就新奥天然气股份有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | 有關證券的說 | 交易性質 | 買入／賣出 | 涉及的股份總 | 已支付／已收取的 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 明 | | | 數 | 總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | （H） | （L） | | UBS AG | 2026 年 2 月 27 日 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣 | 買入 | 197,300 | $3,986,625.9798 | $20.3348 | $20.0750 | | | | | 盤所產生的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | | | | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣 | 賣出 | 559,609 | $11,367,259.58 ...

2026 年 2 月 28 日 透過協議安排進行私有化 就新奧能源控股有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 買入／賣 | 股份數目 | 每股價格 | | 交易後數額（包括與其訂 | 佔該類別證券的百分比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 出 | | | | 有協議或達成諒解的任 何人士的證券） | （包括與其訂有協議或 達成諒解的任何人士的 | | | | | | | | | | | 證券）% | | BlackRock, Inc. | 2026 | 年 | 2 月 | 買入 | | 301,400 | $68.7032 | 61,846,990 | 5.4643% | | | 27 日 | | | 買入 | | 191,900 | $68.8000 | 62,038,890 | 5.4812% | | | | | | 買入 | | 37,600 | $68.5073 | 62,076,490 ...

2026 年 3 月 2 日 | 交易方 | 日期 | | 有關證券的說 | 交易性質 | | 買入／賣出 | 涉及的股份總 | | 已支付／已收 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 明 | | | | 數 | | 取的總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | | | | （H） | （L） | | 中國國際金融股 | 2026 | 年 2 月 | 普通股 | 建立新的追蹤指數 | ETF，當中相關證券佔已發行的該 | 買入 | | 2,200 | $44,825.0000 | $20.4000 | $20.3500 | | 份有限公司 | 27 日 | | | 類別證券少於 | 1%及同時佔該一籃子證券或該指數的 | | | | | | | | | | | | 價值少於 20% | | | | | | | | 交易披露 完 註： 中國國際金融股份有限公司是與要約人有關連的獲豁免自營買賣商。 交易是為本身帳戶進 ...

2026 年 3 月 2 日 透過協議安排進行私有化 就新奧天然氣股份有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 交易性質 | | 買入／賣出 | 涉及的股份總 | 已支付／已收 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | | 數 | 取的總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | | | | （H） | （L） | | 中信證券股份 | 2026 | 年 2 | 月 27 | 普通股 | 建立新的追蹤指數 | ETF，當中相關證券佔已發行的該 | 賣出 | 100 | $2,060.0000 | $20.0600 | $20.0600 | | 有限公司 | 日 | | | | 類別證券少於 | 1%及同時佔該一籃子證券或該指數的 | | | | | | | | | | | | 價值少於 ...

執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： 2026 年 3 月 2 日 透過協議安排進行私有化 就新奥天然气股份有限公司的股份的交易披露 交易是為本身帳戶進行的。 交易披露 CITIC Securities International Capital Management Limited 是最終由中信証券股份有限公司擁有的公司。 這些是有關新奧天然氣股份有限公司 A 股進行的交易。交易以人民幣進行。 交易披露 | 交易方 | 日期 | | 有關證券的說明 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具 | 到期日或清結日 | 參考價 | 已支付／已收 | 交易後數額（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 有關的參照 證券數目 | | | 取的總金額 | 與其訂有協議或 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | CITIC Securities | 2026 | 年 2 月 | 衍生工具 | 其他類 ...

2026 年 3 月 2 日 交易披露 | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 交易性質 | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已收取 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | 總數 | 的總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | | | （H） | （L） | | Morgan Stanley | 2026 | 年 | 2 月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤所 | 買入 | 18,000 | $365,659.0000 | $20.4400 | $20.0900 | | & Co., | 27 | 日 | | | 產生的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | | International plc | | | | | | | | | | | 完 註： Morgan Stanley & Co., International plc 是與要約人有關 ...