往年资金面的"秋后异动"会影响今年 Q3 跨季吗？ ——2025 年 9 月流动性展望 [Table_ReportTime] 2025 年 9 月 4 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 证券研究报告 债券研究 [T专题able_ReportType] 报告 [Table_A 李一爽 uthor 固定收益 ] 首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮 箱：liyishuang@cindasc.com 3往年资金面的"秋后异动"会影响今年 Q3 跨季吗？ ——2025 年 9 月流动性展望 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 4 日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 [➢Table_Summary] 7 月超储率环比下降 0.2pct 至 1.2%，降幅略大于预期，但也处于非季末月 的中性水平。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 9月4日晚间，联创电子发布公告称，公司控股股东江西鑫盛投资有限公司将所持有公司 的部分股份办理股份质押。本次质押股份数量为5，680，000股，占其所持股份比例6.20%，占公司总 股本比例0.54%。质权人为信达证券股份有限公司，质押用途为质押股份置换。 ...

此外，宠物经济概念股午后拉升，截至发稿，依依股份（001206）涨停，洁雅股份（301108）、天元宠 物（301335）涨超10%，创源股份（300703）、路斯股份、佩蒂股份（300673）跟涨。 此前，华泰证券研报表示，年初以来权益市场持续向上，但券商指数修复不及大盘，大券商估值仍处于 历史中低位。当前权益资产收益率稳定向上，股票成交额、两融持续突破，券商经营进入强修复新阶 段，看好券商业绩增长、估值修复的持续性。从机构持仓看，2025年2季度末主动偏股基金持有券商股 的仓位为0.64%，仍处于2018年以来低位，且相对沪深300自由流通市值权重明显低配。 除证券板块之外，银行股也逆势走强，农业银行涨逾2%，邮储银行（601658）涨逾1%。 午后，券商股走强。 截至发稿，太平洋(601099)直线拉升涨停。华林证券（002945）、国盛金控（002670）、信达证券 （601059）等跟涨。 光伏、储能概念继续逆势走强，上能电气（300827）一度触及20%涨停，晶澳科技（002459）涨停，鹏 辉能源（300438）、锦浪科技（300763）、阳光电源（300274）、德业股份（605117）、长虹 ...

格隆汇9月4日｜A股券商股午后拉升，其中，太平洋涨近9%，华林证券涨超5%，国盛金控涨超4%，信 达证券、国海证券、第一创业、天风证券等跟涨。 ...

太平洋涨停，华林证券、国盛金控、信达证券、国海证券、第一创业、天风证券等跟涨。 太平洋涨停，华林证券、国盛金控等跟涨。 ...

证券之星消息，9月3日证券板块较上一交易日下跌3.45%，太平洋领跌。当日上证指数报收于3813.56， 下跌1.16%。深证成指报收于12472.0，下跌0.65%。证券板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 660109 | 太平洋 | 4.35 | -8.03% | 1071.82万 | | 48.62 Z | | 002670 | 国盛金控 | 65'81 | -7.10% | 98.65万 | | 18.73亿 | | 650105 | 信达证券 | 18.57 | -6.73% | 88.96万 | | 17.14亿 | | 600095 | 湘财股份 | 11.35 | -6.58% | 87.72万 | | 10.25 亿 | | 601696 | 中银证券 | 15.00 | -6.19% | 136.21万 | | 20.77亿 | | 000750 | 国海证券 | 4.38 | -5.19% | 214.73万 | | 9.6 ...

被称为"AI慢病管理第一股"的方舟健客(6086.HK)盘初曾直线拉升涨至9%，现报4.22港元，总市值56.6亿港元。消息上，方 舟健客日前发布业绩显示，2025年上半年收入14.94亿，同比增长12.9%；净利润实现扭亏为盈，达1250万元；经调整净利润 再创新高，达1760万元，同比增长16.8%。 信达证券研报指出，方舟健客25H1归母净利润扭亏为盈，期待25H2业绩及AI布局双突破，作为中国领先的线上慢病管理平 台，公司月活用户超1100万名且复购率达85%。截至2025H1，公司平台的注册用户达到5280万名，截至2025年6月30日的十 二个月平均月活跃用户为1190万名。同时，公司付费用户的重复购买率达85.4%。此外，公司仍特别专注于诸如减重、代谢 类、传染类等专科领域。 责任编辑：栎树 该行续指，公司部署了"AI导诊智能体"协助患者选择医生及适配科室，并推出"AI医生助理"为医生提供诊疗支持。同时， 公司亦升级了"AI客服助理"，以更好地支持患者全程的用药管理。公司构建了一个促进医生效率持续提升、对患者进行全 生命周期管理的创新业务模式。 ...

格隆汇9月3日｜被称为"AI慢病管理第一股"的方舟健客(6086.HK)盘初曾直线拉升涨至9%，现报4.22港元，总市值56.6亿港元。消息上，方舟健客日前发布 业绩显示，2025年上半年收入14.94亿，同比增长12.9%；净利润实现扭亏为盈，达1250万元；经调整净利润再创新高，达1760万元，同比增长16.8%。 信达证券研报指出，方舟健客25H1归母净利润扭亏为盈，期待25H2业绩及AI布局双突破，作为中国领先的线上慢病管理平台，公司月活用户超1100万名且 复购率达85%。截至2025H1，公司平台的注册用户达到5280万名，截至2025年6月30日的十二个月平均月活跃用户为1190万名。同时，公司付费用户的重复 购买率达85.4%。此外，公司仍特别专注于诸如减重、代谢类、传染类等专科领域。 该行续指，公司部署了"AI导诊智能体"协助患者选择医生及适配科室，并推出"AI医生助理"为医生提供诊疗支持。同时，公司亦升级了"AI客服助理"，以更 好地支持患者全程的用药管理。公司构建了一个促进医生效率持续提升、对患者进行全生命周期管理的创新业务模式。(格隆汇) ...

Market Overview - The A-share market experienced a sudden adjustment, with all three major indices closing in the red. Pacific Securities saw a significant intraday surge, closing up over 6%, with a net inflow of 2.686 billion yuan in main funds for the day [1] - The top-performing broker ETF (512000) saw a price drop of 1.27%, marking three consecutive days of decline, with a total trading volume exceeding 1.8 billion yuan, indicating active trading [1][3] Fund Flows and ETF Performance - Since reaching a year-to-date high in early August, the broker sector has shown a more subdued performance, yet funds have been patiently entering through ETFs. The broker ETF (512000) recorded a net inflow of 462 million yuan on the latest trading day, with a cumulative net inflow of over 4.1 billion yuan in the past 20 days [3] - The latest fund size of the broker ETF (512000) surpassed 31.2 billion yuan, setting a new historical high, with an average daily trading volume of over 900 million yuan, positioning it among the top in A-share scale and liquidity [3] Market Expectations and Industry Fundamentals - The overall market outlook for the broker sector can be assessed through market expectations and industry fundamentals. Morgan Stanley does not believe the market has entered a fully overheated state, as trading volume and margin financing balances have increased but remain below historical highs [5] - Zhongyuan Securities suggests that the current A-share market is in a favorable environment with intertwined domestic and foreign policy benefits and ample liquidity, expecting a steady upward trend in the short term [5] Broker Performance and Valuation - In terms of performance, all 49 broker stocks in A-share achieved positive growth in net profit for the first half of the year, with 13 companies seeing growth exceeding 100% [6] - The broker ETF (512000) tracks the CSI All Share Securities Company Index, which has a price-to-book ratio (PB) of only 1.65 times, situated in the median range of the past decade, indicating potential undervaluation [6][8] Investment Appeal and Structural Changes - The current configuration value of the broker sector is supported by policies, funding, and internal transformation, enhancing the profitability outlook for the sector [9][10] - The active capital market policies, including the deepening of the registration system and the introduction of long-term funds, are expected to expand the business space for brokers in investment banking, brokerage, and asset management [13] - The recovery of market confidence is driving trading activity and margin financing, with the expectation of new capital inflows from pensions and insurance, providing a foundation for broker performance [13]

每经AI快讯，信达证券9月2日发布益丰药房（603939.SH，最新价：24.42元）研报：1）收入端华北、 中西成药、加盟业务表现不错，2025H1净利率改善明显；2）"区域聚焦&稳健扩张"并行。风险提示： 零售药房市场竞争加剧、医保政策变动风险、税收政策变动风险、门店扩张不及预期、商誉减值风险。 （记者 王晓波） 每经头条（nbdtoutiao）——人口流失、土地闲置的城市要不要撤并？专访国家发改委专家高国力：未 来不排除，目前没到这阶段 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 ...