新凤鸣集团股份有限公司 公开发行可转换公司债券 受托管理事务报告 （2023年度） 债券受托管理人 （住所：新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号大成国际大厦 20 楼 2004 室） 二零二四年五月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《新凤鸣集团股份有限公司公开发行可转换公司债券受托管理协议》（以下简称 "《受托管理协议》"）、《新凤鸣集团股份有限公司公开发行可转换公司债券 募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）、《新凤鸣集团股份有限公司2023 年年度报告》等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由 本次可转债受托管理人申万宏源证券承销保荐有限责任公司(以下简称"申万宏 源承销保荐")编制。申万宏源承销保荐对本报告中所包含的从上述文件中引述 内容和信息未进行独立验证，也不就该等引述内容和信息的真实性、准确性和完 整性做出任何保证或承担任何责任。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为申万宏源承销保荐所 作的承诺或声明。在任何情况下，投资者依据本报 ...

Investment Rating - The report upgrades the investment rating of the company to "Strong Buy" [2][5] Core Views - The company reported a significant increase in Q1 profits, indicating a strong recovery potential for long filament profitability throughout the year [2] - The long filament prices improved both year-on-year and quarter-on-quarter, with PTA turning profitable [2] - The industry is expected to see a significant decline in new capacity growth in 2024, leading to an improved supply-demand balance and sustained profitability [2] - The company is steadily expanding its production capacity, which is expected to enhance its market position and growth potential [2] Financial Performance Summary - In Q1 2024, the company achieved revenue of 14.452 billion yuan, a year-on-year increase of 15.53% and a quarter-on-quarter decrease of 16.3% [2] - The net profit attributable to shareholders was 275 million yuan, up 45.25% year-on-year and 38.2% quarter-on-quarter [2] - The non-recurring net profit was 230 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 102.96% and a quarter-on-quarter increase of 41.1% [2] - The company’s long filament sales volume in Q1 was 1.5782 million tons, a year-on-year increase of 16.9% but a quarter-on-quarter decrease of 18.1% [2] - The average price of POY, FDY, and DTY in Q1 was 6,900 yuan/ton, 7,800 yuan/ton, and 8,700 yuan/ton respectively, showing year-on-year increases of 2.4%, 4.5%, and 4.7% [2] Capacity and Market Position - The company currently has a total long filament capacity of 7.4 million tons and plans to add 400,000 tons in 2024 and 650,000 tons in 2025 [2] - The company is also expanding upstream with a PTA capacity of 5 million tons, aiming for 5.4 million tons in the future [2] - The company is involved in the Taikun Petrochemical refining project in Indonesia, which is expected to further enhance its cost advantages [2] Profit Forecast - The projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 1.911 billion yuan, 2.434 billion yuan, and 2.951 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 1.25 yuan, 1.60 yuan, and 1.94 yuan [3][9] - The current market capitalization corresponds to PE ratios of 12x, 9x, and 8x for the years 2024 to 2026 [3][9]

[Table_StockNameRptType] 新凤鸣（603225） 公司研究/公司深度 新凤鸣深度：行业供需改善弹性凸显，低成本扩张叠 加一体化程度加深 [T 投a 资ble 评_R 级a ：nk 增] 持（首次） 主要观点： 报告日期： 2024-05-14 ⚫ 涤纶长丝行业供需改善，产业链利润向两端集中 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 14.93 近12个月最高/最低（元） 15.72/9.95 供给端：新增产能增速大幅放缓，行业竞争趋于理性。我国涤纶长丝 总股本（百万股） 1,525 产业稳居全球第一，产量占全球70%以上，炼化-芳烃-化纤-织造产业 流通股本（百万股） 1,525 链完善。根据百川盈孚的数据显示，2023年涤纶长丝总产能为4316 5流通股比例（%） 100.00 万吨。我国涤纶长丝行业已形成集中度较高的格局，涤纶长丝CR 6目 总市值（亿元） 228 前已达到81.5%，集中度高。目前涤纶长丝投产高峰期已经结束，预 流通市值（亿元） 228 测未来国内涤纶长丝产量将会有序扩张，预计2024年新增产能115万 [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比 ...

证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2024-059 新凤鸣集团股份有限公司持股 5%以上股东集中竞价 减持股份数量过半暨减持进展公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）大股 东上海胜帮私募基金管理有限公司－共青城胜帮凯米投资合伙企业（有限合伙） （以下简称"共青城胜帮"）持有公司无限售条件流通股 98,010,184 股，占公司 总股本的 6.4081%。 减持计划的进展情况 公司于 2024 年 3 月 22 日披露了《新凤鸣集团股份有限公司持股 5%以上股 东减持股份计划公告》（公告编号：2024-027）。共青城胜帮拟于 2024 年 4 月 17 日至 2024 年 7 月 15 日之间通过集中竞价交易方式减持其所持有的部分公司股份， 减持数量不超过 15,294,700 股，即不超过公司总股本的 1%；通过大宗交易方式 减持其所持有的部分公司股份，减持数量不超过 30,589, ...

| 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 公告编号：2024-058 | | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 转债 21 | 新凤鸣集团股份有限公司 关于实施 2020 年回购股份注销暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、回购股份概述 2020 年 5 月 20 日，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届 董事会第四十二次会议审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的预 案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购 股份用于员工持股计划，回购资金总额不低于人民币 1.50 亿元，不超过人民币 3.00 亿元；回购价格为不超过人民币 11.00 元/股（含 11.00 元/股）；回购期限 为公司自董事会审议通过之日起 12 个月内。具体内容详见公司于 2020 年 5 月 26 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于以集中竞价交易 方式回购股份的回购报告书》（公告编号：2020-0 ...

二〇二四年五月 北京市中伦（上海）律师事务所 关于新凤鸣集团股份有限公司 变更回购股份用途并注销的 法律意见书 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 北京市中伦（上海）律师事务所 关于新凤鸣集团股份有限公司 变更回购股份用途并注销的 法律意见书 致：新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"） 北京市中伦（上海）律师事务所（以下简称"本所"）接受公司的委托，根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股份回购规则》（ ...

证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2024-057 新凤鸣集团股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 1 月 31 日，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董 事会第十次会议审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》， 同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于 人民币 10,000 万元（含），不超过人民币 15,000 万元（含）；回购价格为不超过人 民币 16.00 元/股（含）；回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起 12 个月内， 即从 2024 年 1 月 31 日至 2025 年 1 月 30 日。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 1 日、2024 年 2 月 3 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司指定信息 披露媒体《上海证券报》《证券时报》上披露的《新凤鸣集团股份有限公司关于以 集中竞价交易方式回购股份方案的公告》（公告编号：202 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 19.52 CNY, up from the previous target of 18.30 CNY [1][2]. Core Insights - The company's Q1 2024 performance met expectations, driven by strong downstream demand for long filaments, with revenue reaching 14.4 billion CNY, a year-on-year increase of 15.53% [1][2]. - The report highlights an optimistic outlook for the long filament industry, with expectations for price spreads to widen due to limited new capacity and strong demand recovery post-Chinese New Year [1][2]. - The company is projected to achieve EPS of 1.22, 1.46, and 1.80 CNY for 2024, 2025, and 2026 respectively, reflecting a positive growth trajectory [1][2]. Summary by Sections Financial Performance - Q1 2024 revenue was 14.4 billion CNY, up 15.53% year-on-year, with net profit attributable to shareholders at 1.086 billion CNY, a 628% increase [1][2]. - The company expects to maintain a strong EBIT margin, with projections of 4.8% for 2024 and 5.2% for 2025 [2]. Market Position - The long filament industry is experiencing a favorable supply-demand balance, with limited new capacity expected to enhance profitability for leading companies [1][2]. - The company plans to expand its production capacity for differentiated polyester fiber materials, aligning with industry growth rates [1][2]. Valuation Metrics - The report provides a projected PE ratio of 11.68 for 2024 and 9.76 for 2025, indicating a favorable valuation compared to historical performance [2]. - The company's market capitalization is reported at 21.856 billion CNY, with a current stock price of 14.29 CNY [2].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company reported significant year-on-year growth in Q1 2024, with revenue reaching 14.45 billion yuan, up 15.53% year-on-year, and net profit attributable to shareholders at 275 million yuan, up 45.25% year-on-year [3] - The report maintains profit forecasts for 2024-2026, expecting net profits of 2.05 billion, 2.54 billion, and 2.72 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 1.34, 1.66, and 1.78 yuan [3] - The company is expected to benefit from improved profitability in the long filament segment due to a favorable supply-demand balance in the industry [5] Financial Performance Summary - Q1 2024 long filament and short fiber sales were approximately 157.8 and 28.8 million tons, respectively, with year-on-year increases of 17% and 43% [4] - The average selling prices for POY, DTY, and FDY in Q1 2024 were 6,856, 8,727, and 7,815 yuan per ton, showing slight increases compared to Q4 2023 [4] - The gross profit margin is projected to improve, with expected margins of 7.6%, 8.3%, and 8.3% for 2024, 2025, and 2026 respectively [6] Industry Outlook - The long filament industry is expected to see a significant slowdown in capacity growth in 2024, with only 900,000 tons of new capacity anticipated [5] - The supply-demand dynamics are expected to improve, allowing leading companies to benefit from price elasticity in long filament products [5]

业绩同比大幅改善，看好长丝景气修复 公司点评 新凤鸣（603225.SH）/化工 证券研究报告/公司点评 2024年4月28日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：13.83元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 50,787 61,469 65,363 71,705 76,945 分析师：孙颖 增长率yoy% 13% 21% 6% 10% 7% 执业证书编号：S0740519070002 归母净利润（百万元） -205 1,086 1,813 2,388 2,729 Email：sunying@zts.com.cn 增长率yoy% -109% 628% 67% 32% 14% 每股收益（元） -0.13 0.71 1.19 1.56 1.78 净资产收益率 -1% 6% 10% 11% 12% P/E -103.2 19.5 11.7 8.9 7.8 P/B 1.3 1.3 1.1 1.0 0.9 备注：股价取自2024/4/26，每股指标按照最新股本 ...