Investment Rating - Buy rating (首次) [7][11] Core Views - The company is a leader in China's network security software market, with expertise in "understanding networks, understanding clouds, and understanding security" [4][11] - The company's products in identity security, endpoint security, threat intelligence, and cloud host security are industry-leading [11] - The company is expected to achieve significant breakthroughs in cloud security and AI security in the future [11] - The company's revenue is expected to grow at a CAGR of 16.1%, 19.5%, and 19.5% from 2024 to 2026, with net profit margins improving to 5.9% and 6.9% in 2025 and 2026, respectively [13][130] Company Overview - The company is a leader in China's network security software market, with a strong presence in the telecom operator sector [20] - The company acquired Trend Micro's China business in 2015, enhancing its capabilities in cloud security, endpoint security, and advanced threat management [21] - The company acquired SafeDog in 2023 and plans to acquire AsiaInfo Technologies in 2024 to strengthen its cloud and network security integration [21][112] Product and Market Position - The company's products include identity security, endpoint security, cloud and edge security, and advanced threat management [25] - The company ranks second in the identity and access management software market with a 7.6% market share and second in the endpoint security software market with an 11.3% market share [32][33] - The company's cloud security products hold a 15.9% market share in the private cloud workload security market and a 2.4% share in the public cloud workload security market [34] Financial Performance - In 2023, the company's revenue decreased by 6.56% to 1.608 billion yuan, and net profit turned negative, mainly due to slower customer demand and increased R&D expenses [36][37] - The company's gross margin declined from 52.8% in 2022 to 47.8% in 2023, primarily due to lower-margin cloud and network virtualization software business [37][38] - The company's R&D expenses increased to 27.78% of revenue in 2023, with R&D personnel accounting for 29.96% of total employees [44][46] Industry Outlook - The global network security market is divided into hardware, software, and services, with software expected to grow faster than hardware [53][65] - The Chinese network security software market is projected to reach $13.1 billion by 2026, with a CAGR of 25.3% [101][102] - Government, telecom, and financial sectors are expected to remain the largest spenders in the network security market [58][98] Strategic Initiatives - The company is focusing on cloud-network-security integration through acquisitions and internal development [112][113] - The company is expanding into non-telecom sectors, with non-telecom revenue increasing from 50.67% in 2022 to 57.55% in 2023 [47][48] - The company is actively exploring opportunities in intelligent computing security, aligning with national initiatives like the East Data West Computing project [125][126] Competitive Landscape - The company competes with international leaders like Trend Micro, CrowdStrike, and Palo Alto in the network security market [103][104] - The company's XDR platform and TrustOne endpoint security system are designed to provide comprehensive security solutions [109][117] - The company's valuation is higher than industry peers, reflecting its leading position in the network security software market [131]

亚信安全科技股份有限公司监事会 关于公司2024年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单（授予日）的核查意见 2024年5月22日，亚信安全科技股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》 （（以下简称"《证券法》"））、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理 办法》"）等有关法律、法规及规范性文件和《亚信安全科技股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的规定，对公司2024年限制性股票激励计划（以下 简称"本次激励计划"）激励对象名单进行了核查，发表核查意见如下： 1、本次激励计划激励对象名单的人员具备《公司法》《管理办法》等法律、 法规和规范性文件规定的任职资格。 2、激励对象不存在《管理办法》第八条规定的不得成为激励对象的以下情 形： （1）最近12个月内被证券交易所认定为不适当人选； （2）最近12个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选； （3）最近12个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政处 罚或者采取市场禁入措施； （4）具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员情形的； （5 ...

北京市汉坤律师事务所 关 于 亚信安全科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 调整及首次授予事项 的 法 律 意 见 书 汉坤（证）字[2024]第 20138-10-O-2 号 中国北京市东长安街 1 号东方广场 C1 座 9 层 100738 电话：(86 10) 8525 5500；传真：(86 10) 8525 5511 / 8525 5522 北京 上海 深圳 香港 海口 武汉 新加坡 纽约 www.hankunlaw.com 北京市汉坤律师事务所 法律意见书 北京市汉坤律师事务所 关于亚信安全科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划调整及首次授予事项的法律意见书 汉坤（证）字[2024]第 20138-10-O-2 号 1 北京市汉坤律师事务所 法律意见书 致：亚信安全科技股份有限公司 北京市汉坤律师事务所（以下简称"本所"）接受亚信安全科技股份有限公司 （以下简称"亚信安全"或"公司"）委托，担任公司 2024 年限制性股票激励计 划（以下简称"本激励计划"）的特聘专项法律顾问，就公司本激励计划的调整 （以下简称"本次调整"）及授予（以下简称"本次授予"）有关事项出具本法律 意 ...

亚信安全科技股份有限公司 第二届董事会第十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 亚信安全科技股份有限公司（以下简称"公司"或"亚信安全"）第二届董 事会第十次会议于2024年5月22日以通讯方式召开，本次会议通知已于2024年5月 21日以邮件方式传达公司全体董事，全体董事同意豁免本次会议的通知时限。本 次会议的召集、召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及《亚 信安全科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，会议决 议合法、有效。 会议审议通过了下列议案： 一、审议通过《关于调整2024年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单 及授予数量的议案》 本次对本激励计划首次授予激励对象名单和授予数量的调整符合《上市公司 股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《公司2024年限制性股票激励计 划（草案）》的相关规定，不存在损害公司股东利益的情形。调整后的激励对象 均符合《管理办法》《公司2024年限制性股票激励计划（草案）》等相关文件所规 定的激励对象条件，其作为本激 ...

证券代码：688225 证券简称：亚信安全 公告编号：2024-052 亚信安全科技股份有限公司 关于向激励对象首次授予2024年限制性股票的公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 根据《亚信安全科技股份有限公司<2024年限制性股票激励计划（草案）>》 的相关规定，公司2024年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）授予 条件已经成就，根据亚信安全科技股份有限公司（以下简称"公司"）2023年年 度股东大会授权，公司于2024年5月22日召开第二届董事会第十次会议和第二届 监事会第八次会议，审议通过了《关于调整2024年限制性股票激励计划首次授予 激励对象名单及授予数量的议案》《关于向激励对象首次授予2024年限制性股票 的议案》，确定2024年5月22日为首次授予日，以14元/股的价格向13名激励对象 授予381万股限制性股票，以10元/股的授予价格向202名激励对象授予595.20万 股限制性股票，合计授予976.20万股限制性股票。现将有关事项说明如下： 一、限制性股票授予情况 ...

亚信安全科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年5月22日召开了第 二届董事会第十次会议和第二届监事会第八次会议，审议通过了《关于调整2024 年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单及授予数量的议案》。现将有关事 项说明如下： 证券代码：688225 证券简称：亚信安全 公告编号：2024-051 亚信安全科技股份有限公司 关于调整2024年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单及授予数量的公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 （二）2024年5月1日，公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 了《关于独立董事公开征集委托投票权的公告》，根据公司其他独立董事的委托， 独立董事郭海兰女士作为征集人就公司2023年年度股东大会审议的本激励计划 相关议案向公司全体股东征集投票权。 （三）2024年4月28日至2024年5月14日，公司对本激励计划拟首次授予激励 对象的姓名和职务在公司内部进行了公示。在公示期内，公司监事会未收到与本 一、本次股权激励计划已履行的相关审批程序 （一）2 ...

| | | | | | 占本激励 | 占本激励 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 授予价 | | | | 获授限制 | 计划拟授 | 计划草案 | | 姓名 | 国籍 | 职务 | 格 | 性股票数 | 予限制性 | 公布日公 | | | | | | 量（万股） | 股票总数 | 司股本总 | | | | | | | 的比例 | 额的比例 | | 一、董事、高级管理人员 | | | | | | | | 何政 | 中国 | 董事长 | 14元/股 | 100 | 8.2169% | 0.2500% | | 马红军 | 中国 | 董事、总经理 | 14元/股 | 100 | 8.2169% | 0.2500% | | 刘东红 | 中国 | 董事、副总经理 | 14元/股 | 30 | 2.4651% | 0.0750% | | 吴湘宁 | 中国 | 副总经理、核心 | 14元/股 | 30 | 2.4651% | 0.0750% | | 技术人员 | | | | | | | | 张安清 | 中国 | 副总经理、核心 | 14元/股 | 10 | 0.8 ...

亚信安全科技股份有限公司 第二届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688225 证券简称：亚信安全 公告编号：2024-054 表决情况：同意3票，反对0票，弃权0票。 具体内容详见与本次公司监事会决议公告同日披露于上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）的《关于调整2024年限制性股票激励计划首次授予激励对象 名单及授予数量的公告》（公告编号：2024-051）。 二、审议通过《关于向激励对象首次授予2024年限制性股票的议案》 根据《管理办法》《公司2024年限制性股票激励计划（草案）》的相关规定以 及公司2023年年度股东大会的授权，公司董事会认为本激励计划规定的限制性股 票授予条件已经成就，同意确定以2024年5月22日为首次授予日，向215名激励对 象授予976.20万股限制性股票，授予价格为14元/股或10元/股。 表决结果：同意3票；反对0票；弃权0票。 亚信安全科技股份有限公司（以下简称"公司"或"亚信安全"）第二届监 事会第八次会议于2024年5月2 ...

证券代码：688225 证券简称：亚信安全 公告编号：2024-050 亚信安全科技股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024年05月21日 （二） 股东大会召开的地点：北京经济技术开发区科谷一街10号院11号楼12层 -1201&1202会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 29 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 29 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 269,932,637 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 269,932,637 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 69.8367 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 69.83 ...

的 法律意见书 北京市汉坤律师事务所 关于 亚信安全科技股份有限公司 2023 年年度股东大会 汉坤（证）字[2024]第 20138-7-O-4 号 中国北京市东长安街 1 号东方广场 C1 座 9 层 100738 电话：(86 10) 8525 5500；传真：(86 10) 8525 5511 / 8525 5522 北京 上海 深圳 香港 海口 武汉 新加坡 纽约 www.hankunlaw.com 北京市汉坤律师事务所 法律意见书 北京市汉坤律师事务所 关于亚信安全科技股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 汉坤（证）字[2024]第 20138-7-O-4 号 致：亚信安全科技股份有限公司 北京市汉坤律师事务所（以下简称"本所"）接受亚信安全科技股份有限公 司（以下简称"公司"或"亚信安全"）委托，指派本所律师对公司 2023 年年度股 东大会（以下简称"本次股东大会"）进行法律见证。根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 法》"）等有关法律、法规和规范性文件以及《亚信安全科技股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》" ...