Investment Rating - Maintain "Buy" rating for the electricity sector [3] Core Viewpoints - In March, national electricity consumption growth was 4.8%, with significant growth in the internet and automotive manufacturing sectors [10][12] - The future three-year coal power upgrade action plan emphasizes the importance of coal power upgrades and flexible adjustment capabilities [11][12] Summary by Sections Electricity Consumption - In March, total electricity consumption reached 828.2 billion kWh, a year-on-year increase of 4.8%. By sector, the first, second, and third industries, along with urban and rural residents, consumed 106, 557.8, 148.4, and 111.4 billion kWh respectively, with growth rates of 9.9%, 3.8%, 8.4%, and 5.0% [12][65] - Cumulative electricity consumption from January to March was 23,846 billion kWh, up 2.5% year-on-year [12][66] Power Generation - In March, industrial power generation was 778 billion kWh, a year-on-year increase of 1.8%, with a narrowing decline in thermal power generation [12][10] - Water and nuclear power generation increased by 9.5% and 23.0% respectively, while wind and solar power generation growth slowed [12][10] Coal Power Upgrade Plan - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration released a new coal power upgrade action plan for 2025-2027, focusing on enhancing existing units and developing new generation units with improved performance indicators [11][12] - Key upgrade requirements include deep peak regulation, load change rates, and clean carbon reduction measures [11][12] Investment Recommendations - Emphasize investment opportunities in the electricity sector, particularly in thermal power stocks such as Huadian International, Waneng Power, and Zhejiang Energy, as well as in leading companies in thermal power upgrade equipment like Qingda Environmental Protection [6][7] - Recommend focusing on undervalued green electricity sectors, including Hong Kong-listed green electricity and wind power operators [6][7]

Summary of Qinda Environmental Conference Call Company Overview - **Company**: Qinda Environmental - **Industry**: Environmental Protection and Energy Key Points and Arguments Industry and Market Dynamics - Qinda Environmental benefits from the new construction and upgrade cycle of coal-fired power plants, along with policy support, leading to increased market demand in traditional photovoltaic business, thermal power renovation, desulfurization wastewater treatment, and steel slag processing [2][4] - The company’s core technology for full-load denitrification in thermal power flexibility renovation has emerged as a new growth point, addressing issues related to the increase in renewable energy installations [2][3] - The market for slag energy-saving treatment and flue gas treatment has become significant, with dry and wet slag treatment systems accounting for over 50% of revenue in recent years, and low-temperature flue gas waste heat recovery increasing from 10% in 2012 to nearly 30% in 2023-2024 [2][8] Financial Performance and Projections - Qinda Environmental expects significant growth in 2025, with a projected revenue of approximately 200 million yuan, driven by advancements in core and emerging businesses, as well as overseas market orders from Korea and Indonesia [3][5][25] - High-margin spare parts orders significantly contribute to the company’s performance, with nearly 40% of slag treatment orders in 2024 being high-margin spare parts, and expectations for this to exceed 40% in 2025 [10][16] Business Segments and Growth Areas - The company’s main business areas include traditional photovoltaic, thermal power renovation, desulfurization wastewater treatment, and steel slag processing, all of which have seen improved market conditions [4][6] - Emerging businesses, such as steel slag processing and the recently completed 90 MW fish-solar complementary project, are expected to contribute positively to 2025 performance [5][23] - The desulfurization wastewater treatment business is anticipated to become a significant growth point, especially with the introduction of high-salinity wastewater reuse technology [24] Competitive Position and Strategy - Qinda Environmental has a strong competitive edge due to its experienced management, including the chairman with a background in power equipment manufacturing, and a solid customer base developed over years [7][13] - The company is actively expanding into overseas markets, particularly in Southeast Asia and Korea, where demand for thermal power is growing [19][20][21] Future Outlook - The industry outlook for Qinda Environmental is optimistic, with expectations for continued growth driven by the ongoing upgrade cycle of coal-fired power plants and increasing demand for flexible power generation solutions [11][17] - The company’s marketing network is expanding internationally, with a potential annual market size of approximately 1 billion yuan based on a 600,000 kW unit benchmark [14] - The company is well-positioned to capitalize on the growing need for equipment upgrades and renovations in the coal power sector, supported by favorable policies and market conditions [12][25] Additional Insights - The full-load denitrification project has shown rapid growth since its inception, although growth rates have moderated recently due to order release cycles [9] - The company’s traditional business segments, particularly flue gas waste heat treatment and slag processing, have experienced rapid growth, with stable profit margins [15] This comprehensive overview highlights Qinda Environmental's strategic positioning, market opportunities, and growth potential within the environmental protection and energy sector.

股票代码: 688501 股票简称:青达环保 青岛达能环 直張公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 之 募集说明书 (修订稿) 保荐机构(主承销商) 证券股份有限公司 ENG SECURITIES CO.,LTD. (中国(上海)自由贸易试验区浦明路8号) 二〇二五年四月 青岛达能环保设备股份有限公司 募集说明书 声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书及其他信息披露 资料内容真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按 照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、完整。 中国证券监督管理委员会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意 见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证， 也不表明其对公司的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或 保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，公司经营与收益的变化，由公司 自行负责，投资者自主判断公司的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券 依法发行后因公司经营与 ...

民生证券股份有限公司 关于青岛达能环保设备股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号） 二〇二五年四月 青岛达能环保设备股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票之发行保荐书 声明 民生证券股份有限公司（以下简称"民生证券"或"本保荐机构"）接受青 岛达能环保设备股份有限公司（以下简称"发行人""公司"或"青达环保"）的 委托，担任发行人向特定对象发行 A 股股票事项（以下简称"本次发行"）的保 荐机构。 本保荐机构及其保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司证券发 行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）、《证券发行上市保荐业务管理 办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）、 《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》等法律法规和中国证券监督 管理委员会（以下简称"中国证监会"）及上海证券交易所（以下简称"上交所"） 的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业 ...

民生证券股份有限公司 关于青岛达能环保设备股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号） 二〇二五年四月 青岛达能环保设备股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票之上市保荐书 声明 | 声明 1 | | --- | | 目录 2 | | 一、发行人基本情况 3 | | 二、本次发行情况 8 | | 三、本次证券发行上市的保荐代表人、项目协办人及项目组其他成员情况 11 | | 四、保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及主要业务往来 | | 情况 12 | | 五、保荐机构承诺事项 13 | | 六、发行人就本次证券发行上市履行的决策程序 14 | | 七、保荐机构关于发行人是否符合板块定位及国家产业政策所作出的专业判断 | | 以及相应理由和依据，以及保荐机构的核查内容和核查过程 14 | | 八、关于本次证券发行上市申请符合上市条件的说明 16 | | 九、保荐机构对发行人持续督导工作的安排 24 | | 十、保荐机构对本次证券上市的保荐结论 25 | 青岛达能环保设备股份有限公司 202 ...

北京海润天睿律师事务所 关于青岛达能环保设备股份有限公司 朝阳区建外大街甲 14 号广播大厦 5 层、9 层、10 层、13 层、17 层 邮编:100022 电话：（010）65219696 传真：（010）88381869 二〇二五年四月 2024 年度向特定对象发行股票的 补充法律意见书（一） [2025]海字第 009-1 号 中国·北京 | | | 7-3-2 [2025]海字第 009-1 号 致：青岛达能环保设备股份有限公司 根据发行人与本所签订的《专项法律顾问协议》，本所接受发行人的委托， 担任发行人本次向特定对象发行股票的专项法律顾问。本所已为发行人出具了 [2025]海字第 009 号《北京海润天睿律师事务所关于青岛达能环保设备股份有限 公司 2024 年度向特定对象发行股票的法律意见书》、[2025]海字第 010 号《北 京海润天睿律师事务所关于青岛达能环保设备股份有限公司 2024 年度向特定对 象发行股票的律师工作报告》。 就本次发行，2025 年 3 月 19 日，上海证券交易所下发了《关于青岛达能环 保设备股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》[上证科审（再 融资 ...

关于青岛达能环保设备股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函中有关财务会计问题的 专项说明豁免版 容诚专字[2025]361Z0278 号 向特定对象发行股票申请文件的审核问询函 中有关财务会计问题的专项说明 容诚专字[2025]361Z0237 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 7-2-1 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26 (100037) TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https://www.rsm.global/china/ 关于青岛达能环保设备股份有限公司 上海证券交易所： 根据贵所于 2025 年 3 月 19 日出具的上证科审（再融资）〔2025〕27 号 《关于青岛达能环保设备股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问 询函》（以下简称"问询函"）的要求，容诚会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"我们"）对问询函中提到的需要申报会计师说明或发表意见的问 题进行了认真核查。现 ...

关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回 复及募集说明书等申请文件更新的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 青岛达能环保设备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 19 日 收到上海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于青岛达能环保设备股 份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资） 〔2025〕27 号）（以下简称"《审核问询函》"），上交所审核机构对公司向特定对 象发行股票申请文件进行了审核，并形成了问询问题。 证券代码：688501 证券简称：青达环保 公告编号：2025-010 青岛达能环保设备股份有限公司 特此公告。 青岛达能环保设备股份有限公司 董事会 2025 年 4 月 12 日 公司收到《审核问询函》后，按照要求会同相关中介机构就《审核问询函》 中提出的问题进行了认真研究和逐项落实，根据相关要求对《审核问询函》有关 问题进行了说明和论证，并对募集说明书等申请文件进行了补充和修订，具体内 容详见公司于同日在上海证券交易所网站（ww ...

股票简称：青达环保 股票代码：688501 关于青岛达能环保设备股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 保荐机构（主承销商） （中国(上海)自由贸易试验区浦明路 8 号） 二〇二五年四月 青岛达能环保设备股份有限公司 审核问询函回复 上海证券交易所： 根据贵所于 2025 年 3 月 19 日出具的上证科审（再融资）〔2025〕27 号《关 于青岛达能环保设备股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》 （以下简称"问询函"）的要求，青岛达能环保设备股份有限公司（以下简称"青 达环保""发行人"或"公司"）会同民生证券股份有限公司（以下简称"保荐机 构"）、北京海润天睿律师事务所（以下简称"发行人律师"）和容诚会计师事务 所（特殊普通合伙）（以下简称"申报会计师"）等相关各方，本着勤勉尽责、诚 实守信的原则，就问询函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并逐项进行 了回复说明，现回复如下，请予审核。 说明： 1、如无特殊说明，本回复中使用的简称或名词释义与《青岛达能环保设备 股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票之募集说明书（申报稿）》（以 下简称《募集说明书》） ...

火电节能环保装备龙头，扩品类、走出去，蓄势待发。公司于2006 年成立，2021 年，公司科创板挂牌 上市，目前已形成较完整的节能、环保产业布局。 公司实际控制人王勇及一致行动人直接及间接持有公司股份30.11%，并已全额认购1.5 亿元定增，股权 相对集中且结构稳定。公司通过加强技术研发，为客户提供覆盖固、液、气废领域全方位的节能、环保 解决方案并在节能环保系统设备的多个环节实现技术突破，掌握了拥有自主知识产权的40 项核心技术 和一系列关键工艺。公司核心业务稳健发展，2024 上半年公司实现营业收入5.14 亿元，同比增长 45.81%；归母净利润达0.24 亿元，同比增长86.04%。 改造需求接棒煤电新建，辅机&火改持续高增。公司业务主要来源于电力行业，占比近80%，公司主营 业务市场需求与煤电装机正相关。在环保严格要求煤电升级改造，进入设备更新加快周期的背景下，市 场需求有望快速释放。我们预测公司传统业务板块2025 年-2027 年潜在年均新增市场规模或达7 亿-29亿 元，总体达20-88 亿元。受全国火电灵活性改造影响，预计未来3 年公司火电灵活性改造相关业务的年 均潜在市场空间达7-17 亿 ...