本次会议为中国国际金融股份有限公司中金公司闭门会议 仅限受邀嘉宾参会未经中金公司和演讲嘉宾书面许可 任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发 转载 传播 复制 编辑 修改等如有上述违法行为 中金公司保留追究相关方法律责任的权利 这次会议是中国国际资产合作组织CICC的闭门会议只有邀请客人可以参加在CICC和评论员的签名和允许之外无许组织或人员可以删除、翻载、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、複制、� 大家晚上好欢迎大家来参加这个礼拜的周期半夜谈我是基础材料与工程的首席分析人陈彦非常高兴今天我们连同其他周期组的同事一块来给大家汇报一下我们对周期的最新的看法 应该说这一期的话可能最重要的事有两个一个的话就是业绩期终于过去了然后我们是各个团队是希望在年报和季报里面去寻找一些投资的线索这是第一个第二个的话我们也看到最近几个礼拜房地产的政策陆陆续续暖风平吹这里面的话 对我们做漆板块来说到底是个什么样的投资机会我们也都会给大家介绍我们最新的看法首先是在我们团队这边基础材料理工 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 海外市场观察 证券研究报告2024.05.12 美国二次通胀风险有多大？ 2024年5月6日～12日 刘刚，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080512030003 SFC CE Ref: AVH867 kevin.liu@cicc.com.cn 李雨婕分析员 SAC 执证编号：S0080523030005 SFC CE Ref: BRG962 yujie.li@cicc.com.cn 更多一 去年底以来，市场对美联储降息预期的“折返跑”很大程度上来自通胀的波动。可以说，接下来的一两个通胀数据如何， 基本就决定了年内的降息节奏，毕竟当前降息不是为了应对经济的恶化（《美联储降息的门槛》）。一季度美国经济数据如 就业、通胀和PMI均持续超预期，加上同期大宗商品价格大涨，不仅导致降息预期回落，甚至在二次通胀担忧下，加息的 声音也再度出现。然而进入4月，利率走高的反身性逐渐显现，房地产、PMI、非农等数据又接连放缓，降息预期也再度 升至年内两次（9月和12 月)周这种正反两个方向超预期数据“扎推”且来回摇摆的现象其实并不奇怪，恰恰是我们此 前提到的金融条件 ...

本次会议为中国国际金融股份有限公司中金公司闭门会议仅限受邀嘉宾参会未经中金公司和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为中金公司保留追究相关方法律责任的权利 这次会议是中国国际资产合作组织CICC的闭门会议只有邀请客人可以参加在没有CICC和评论员的签名允许的情况下无许组织或人员可以删除 转发 複制 删除 複制删除 删除 删除 删除 删除 删除 删除 删除 删除 各位同学大家好欢迎参加我们这一期的电视讲座我是重庆机械组的研究员周庆那么首先呢我汇报一下关于轨交近期的一个动态在前几天呢国铁集团进行了今年首次的动车组招标那么合计大概是165组的标准组那这个跟去年 全年164组的标准组的水平已经差不多了所以那么另一方面全年大概是两次动车组的招标在去年一般上下半年都会有所以今年按目前的趋势来看的话我觉得有机会可以达到200组动车组招标情况在过去几年动车组招标它的逻辑发生了比较大的变化 在疫情以前动车组的招标是根据线路的专车进程走的那到了疫情之后动车组的招标就跟着客流量走所以其中在2021年跟2022年因为客流量的大幅的萎缩所以动车组招标处在一个很 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 证券研究报告 2024.05.11 简评 贷款和 M1 走弱，货币政策放松可期——4 月金 融数据点评 陈健恒 分析员 范阳阳 分析员 东旭 分析员 SAC 执证编号：S0080511030011 SAC 执证编号：S0080521070009 SAC 执证编号：S0080519040002 SFC CE Ref：BBM220 SFC CE Ref：BTQ434 SFC CE Ref：BOM884 chenjh@cicc.com.cn yangyang.fan@cicc.com.cn xu.dong@cicc.com.cn 事件 2024年5月11日，央行公布2024年4月金融数据。2024年前4个月新增人民币贷款10.19万亿元，月末人民币 贷款余额同比增长9.6%；前4个月社会融资增量累计为12.73万亿元，同比少增3.04万亿元；4月M2同比增长 7.2%，M1同比下降1.4%。 简评 4月金融数据整体表现不及预期，累计值倒推单月新增人民币贷款7300亿元，同比仅小幅多增112亿元，剔除表内 票据和非银贷款口径的人民币贷款4月减少3688亿元，同 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 宏观经济研究 2024.05.12 中国宏观热点速评 淡化总量，协同财政 | 一季度货币政策 执行报告点评 周彭 分析员 黄文静 分析员 张文朗 分析员 SAC 执证编号：S0080521070001 SAC 执证编号：S0080520080004 SAC 执证编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BSI036 SFC CE Ref：BRG436 SFC CE Ref：BFE988 peng3.zhou@cicc.com.cn wenjing.huang@cicc.com.cn wenlang.zhang@cicc.com.cn 本次货币政策执行报告1指出要科学认识信贷和经济增长的关系趋于弱化，不应片面追求规模，“当前的货币存量已经 不少”，应更重提质效、优结构、政策协同、顺畅传导。监管空转或有助于收窄信用利差。在政策目标上，央行更加 重视通胀回升与汇率稳定。实际上，我们认为，财政政策发力可能更有利于通胀与汇率回升，而房地产市场、地方债 务等问题的缓解也有帮助。中国利率体系可能从广谱下行进入结构性调整期，融资成本下行与部分利率的阶段 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 中金公司全球研究——全球区域行业市场动态 杨鑫 陈健恒等 中金点睛 ： s h u i n u 9 8 7 0 加 V 据 数 报 研 和 要 纪 研 调 手 一 多 更 ： s h u i n u 9 8 7 0 加 V 中金研究 数 据 报 研 和 要 纪 研 全球研究月度手概调览每月汇总全球各区域经济市场变动、行业动态及重点关注 ...

【时间】2024年5月8日 周三 16:00-16:45 【参会嘉宾】方汉/董事长兼CEO，牟竹云/战略副总裁 公司发言 FY23&1Q24业绩回顾 2023年：公司持续聚焦AGI及AIGC，稳步推进既定战略，实现营业收入49.2亿元， 同比增长3.8%。海外业务收入占比达86%，同比增长8.4%。得益于出色的运营能力， 公司毛利率达到78.8%，实现归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%； 1Q24：营业收入 12.1 亿元，海外业务收入占比 88.4%，同比增长 6.2%；毛利率 78.4%。 研发:2023年公司持续加大研发投入，研发费用9.7亿元，同比增长40.2%，研发投入 占营业收入比例创历史新高，达19.7%。研发人员1,508人，同比增长16.1%。2023年 9月，全球华人计算机科学家排名第14，新加坡排名第1的颜水成教授加入公司，出 任AIGC业务板块联席CEO，即昆仑万维2050全球研究院院长。公司将继续加大研发投 入，吸纳优质人才，持续性推动技术突破。 海外信息分发与元宇宙：Opera在2023年实现了稳健增长，全球营业收入 3.97亿美 元，同比增长20%，经调整EBITDA 9 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 证券研究报告 2024.05.05 海外策略 如何把握不断轮动的资产“风口” 海外资产配置月报（2024-5） ： s h u i n u 9 8 7 0 加 V 数 据 报 研 刘刚，CFA 分析员 杨萱庭 联系人 要 和 纪 SAC 执证编号：S0080512030003 SAC 执证编号：S0080122080405 调 研 SFC CE Ref：AVH867 xuanting.yang@cicc.com.cn 一 手 多 kevin.liu@cicc.com.cn 更 4月以来全球资产轮动的“风口”再度为之一变，美债利率在：5s h月u Fi On u M9 C8 和7 0 低于预期的非农快速回落，前期强劲的铜和黄 加 V 金大幅回调，即便美债利率下行也未能提振黄金表现据。此外，今年以来轮番领涨的比特币（-15.5%）、日经225（-4.9%） 数 报 以及美股（-4.2%）等资产近期表现落后，反研而持续低迷的港股开始领跑全球市场，成为新的“风口”，后续是否又会重 和 演今年以来轮番轮动的情景？一方面纪资要产“风口”不断切换，另一方面“风口”的 ...

会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用会议嘉宾的观点仅代表其个人观点不代表国海证券的观点也不构成任何投资建议会议严禁录音或转发否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险投资需谨慎 主讲嘉宾提示本次会议中应避免传播尚未公开的内幕信息诋毁同行的言论确保会议内容合法合规各位投资者大家上午好今天我们国外人士非常荣幸的邀请到了我们中京环境的董义徐总一起来为我们策略会进行这么一个年报和预计报的一个交流那么我是这个现役情况组的首席负责人那么徐总您那边听到吗 我听得到听得到哎好的好的许总那我们就先开始然后呃就是我们开始的这个第一部分就先请您大概去讲介绍一下就是咱们这个因为年报其实之前已经出来了嘛主要是这个一级报一些呃编辑的一些更新的情况然后也请您做一个简单介绍好吗谢谢好的罗总啊各位投资人大家好呃我们 将我们这个23年的一个主要的情况还有预计度的情况给大家做个汇报相关的海报都已经出去了已经公布了那么大概的情况是这样我们首先是23年的一个整体经营情况大家也看到了我们营收是略有增长54.3个亿比上期的略 ...

注：本纪要根据公司公开会议资料整理，非分析师观点，严禁未经许可转发、转载或 自媒体传播，以下所有内容或存在疏漏及错误，请以公司公告为准，谢谢配合！ 季度财务情况 收入：7.315亿美元（创纪录），同比增长10%，环比增长3%。收入超预期，数通和 电信光通信收入环比上升，非光通信收入略降。光通信领域中，数通增长比电信块，数通 同比+150%，主要受益于用于AI的800G。 Non-GAAP净利润为8770万美元，Non-GAAPEPS为创纪录的2.39美元，GAAP净利 润为8000万美元，GAAPEPS为2.21美元每股，外汇重估收益为每股0.09美元；利息收入 为850万美元。Non-GAAP下，第三季度毛利率与第二季度持平，为12.6%；营业成本为 1450万美元，占收入的2%；营业利润为7800万美元，营业利润率为10.7%，与第二季度 持平，公司的低固定成本结构使利润率在行业领先。GAAP下，3QFY24有效税率为2.9%， 预计2024财年税率仍保持在中个位数。 现金及短期投资为7.94亿美元，环比增长5340万美元，主要系1亿美元的强劲营业 现金流，本季度资本支出为1360万美元，自由现金流为87 ...