研 究 所 2024 年 7 月 15 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 消费 行业研究 行业点评 投资评级：推荐 6 月社零同比+2.0%，低于 wind 一致预期 ——消费行业点评 国 都 证 券 6 月份，社会消费品零售总额 40732 亿元，同比增长 2.0%，低于 wind 一致预期 4.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额 36364 亿元，增长 3.0%。1—6 月份，社会消费品零售总额 235969 亿元，同比增长 3.7%。 其中，除汽车以外的消费品零售额 213007 亿元，增长 4.1%。 分销售类型看，6 月商品零售增速环比下降，餐饮增速环比提升。商品 零售同比+1.5%，增速-2.1pct；餐饮收入同比+5.4%，增速+0.4pct。限 额以上商品零售及餐饮增速均表现弱于大盘。 证 券 研 究 报 告 商品零售分类别看，多数品类增速均有环比下滑。其中，仅粮油食品类 保持稳健，6 月+10.8%，环比+1.5pct，其他品类增速均环比下滑。受 到 618 大促前置的影响，服装、化妆品、家电品类增速大幅下滑，服装 鞋帽（-1.9%，环比-6.3 ...

Industry Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the semiconductor equipment industry [1] Core Views - Global semiconductor manufacturing equipment sales are expected to reach $109 billion in 2024, a 3.4% YoY increase, setting a new record [1] - Semiconductor manufacturing equipment sales are projected to grow 17% in 2025, reaching $128 billion [1] - Wafer fab equipment sales, including wafer processing, fab facilities, and mask/reticle equipment, are expected to grow 2.8% to $98 billion in 2024 [1] - Driven by AI computing, China's strong equipment spending and investments in DRAM and HBM have led to upward revisions in forecasts [1] - Wafer fab equipment sales are expected to grow 14.7% to $113 billion in 2025 due to increased demand for advanced logic and memory applications [1] - Backend equipment sector is expected to recover in H2 2024 after two years of contraction [1] - Semiconductor test equipment sales are forecasted to grow 7.4% to $6.7 billion in 2024, while packaging equipment sales are expected to grow 10.0% to $4.4 billion [1] - Backend segment growth is expected to accelerate in 2025, with test equipment sales surging 30.3% and packaging equipment sales surging 34.9% [1] - Storage-related capital expenditures are expected to see the most significant growth in 2024 and continue to grow in 2025 [1] - NAND equipment sales are expected to grow 1.5% to $9.35 billion in 2024 and 55.5% to $14.6 billion in 2025 [1] - DRAM equipment sales are expected to grow 24.1% in 2024 and 12.3% in 2025, driven by HBM demand for AI deployment and ongoing technology migration [1] Regional Analysis - Mainland China, Taiwan, and South Korea are expected to remain the top three destinations for equipment spending through 2025 [2] - Mainland China is expected to maintain its leading position due to continuous growth in equipment procurement [2] - AI-driven demand for logic chips and HBM storage is pushing upstream equipment demand higher, benefiting domestic semiconductor equipment companies [2] Key Beneficiaries - Upstream semiconductor equipment companies are expected to experience a prolonged boom cycle due to AI demand and external environmental factors [2] - Key beneficiaries include North Huachuang, AMEC, Piotech, and Saiteng [2]

研 究 所 2024 年 7 月 22 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 休闲服务 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 暑期旅游市场呈现"量涨价跌"态势 —休闲服务行业周报 国 都 证 券 一、市场表现回顾 社会服务（SW）板块前一周-1.6%,在 31 个申万一级行业中，表现排名 第 21 位。 个股表现来看，涨幅最大的前五家公司分别是锦江 B 股(+9.72%)、米奥 会展(+4.49%)、岭南控股(+4.01%)、锦江酒店(+3.22%)、中国中免 (+3.07%);而跌幅最大的前五家公司分别是西域旅游(-12.23%)、西藏旅 游(-11.3%)、长白山(-7.72%)、九华旅游(-6.68%)、同庆楼(-5.91%)。 核心观点 行业表现对比图 [table_stockTrend] 证 券 研 究 报 告 估值方面来看，截止 2024-07-19，社会服务（SW）市盈率（TTM，剔除 负值）为 27.8x，全部 A 股（TTM，剔除负值）的估值为 15.4x。【IFind】 资料来源：ifind、国都证券 [able_relation] [研ta究bl_员 ...

研 究 所 2024 年 7 月 29 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 休闲服务 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 上半年国内出游人次 27.3 亿，同比增长 14.3% —休闲服务行业周报 国 都 证 券 一、市场表现回顾 社会服务（SW）板块前一周-2.6%,在 31 个申万一级行业中，表现排名 第 17 位。 个股表现来看，涨幅最大的前五家公司分别是峨眉山 A(+3.96%)、锦旅 B 股(+2.46%)、国旅联合(+0.43%)、中科云网(+0%)、大连圣亚(+0%); 而跌幅最大的前五家公司分别是米奥会展(-6.98%)、科锐国际 (-6.71%)、众信旅游(-5.16%)、凯撒旅业(-4.9%)、西藏旅游(-4.09%)。 证 券 研 究 报 告 估值方面来看，截止 2024-07-26，社会服务（SW）市盈率（TTM，剔除 负值）为 27.1x，全部 A 股（TTM，剔除负值）的估值为 15.0x。【IFind】 核心观点 行业表现对比图 资料来源：ifind、国都证券 [able_relation] [研ta究bl_员re：s郝ea卓rc凡h] ...

研 究 所 2024 年 7 月 2 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 快递 行业研究 行业点评 跟踪评级_维持:推荐 快递:需求韧性较好,新规驱使行业提升服务 ——快递行业点评 国 都 证 券 【业务量】5 月完成业务量 147.8 亿件,同比增长 23.8%;1-5 月累计看, 完成业务量 655.9 亿件,同比增长 24.4%(可比口径调整后)。5 月 CR8 85.2,较 1-4 月增长 0.2。 5 月份额:圆通(15.5%)>韵达(13.8%)>申通(13.2%)>顺丰(7.6%); 24 年 1-5 月累计份额:圆通(15.25%)>韵达(13.57%)>申通(12.60%)> 顺丰(7.78%)。 证 券 研 究 报 告 从各公司 5 月快递业务量同比增速看,韵达(20.42 亿件,+32.7%)> 申通(19.46 亿件,+29.5%)>圆通(22.84 亿件,+27.6%)>行业(+23.8%) >顺丰(11.21 亿件,+14.0%),通达系上市公司韵达、圆通、申通连 续 3、4、5 月同比均为正,韵达增速领跑行业。顺丰 4 ...

研究所 [table_main] 行业点评 [table_reportdate] 农林牧渔 2024 年 07 月 02 日 行业研究 行业点评 投资评级:推荐 国都证券 生猪养殖板块跟踪 【生猪养殖板块跟踪】 1)猪价:商品猪 18.0 元/kg,周环比上涨约 0.5 元/kg; 核心观点 股价走势图 资料来源:ifind,国都证券 资料来源:猪易通 2)点评: 猪价如期回踩到 17.5 元/kg 的水平,如前期预判深度有限; 近期价格再度开启反弹,主要是供给端缺口的体现; 产能 5 月虽然环比转增,主要系牧原贡献,行业主动扩产能信心仍不足, 也印证了生猪养殖行业资产负债表差,短期或难明显修复,扩产能能力 有限; 根据去产能边际变化,三季度供给边际加速下行,对猪价持续上涨形成 较强支撑; 研究员 t b e_res 白姣姣arch] 电 话: 010-84183207 3)观点:综合判断板块景气度持续或有望超预期,持续推荐生猪养殖 板块性机会。 Email: baijiaojiao@guodu.com 执业证书编号: S0940519060001 S0940519060001 风险提示:产能去化不及预期;重 ...

研 究 所 2024 年 06 月 25 日 [table_reportdate] [table_main] 行业专题 医药生物 行业研究 行业专题 投资评级:推荐 布局创新药、中药及医疗设备领域优质个股 —医药生物 2024 年中期投资策略 国 都 证 券 医药行业 2024 上半年回顾:截至 6 月 19 日,医药生物板块(SW)下 跌 17.40%,大幅跑输沪深 300 指数,各子行业均录得负收益。板块估 值及相较主要指数的溢价率均处于历史低位,具备较高安全边际。业绩 方面,2024Q1 板块收入及利润端均实现同比小幅增长,表现稳健。展 望 2024 全年,考虑高基数效应弱化及 2023H2 医疗反腐导致业绩基数较 低,板块业绩增速有望呈现"前低后高"的态势。基金持仓方面,2024Q1 公募基金医药持仓整体处于超配状态,若扣除医药主题基金后,非医药 基金持仓比例重回低配状态。 证 券 研 究 报 告 医药生物 2024 下半年展望:创新药首次写入政府工作报告,作为新质 生产力的体现,有望迎来全链条支持政策。此外,老龄化加速背景下, 医保控费趋势不变。药品和耗材集采提质扩面,国家和地方联动、协同 推进,规 ...

[table_reportdate] 机械设备 2024 年 7 月 3 日 [table_main] 行业周报 行业研究 行业点评 投资评级:推荐 国都证券 6 月挖机内销+25.6%,连续 4 个月实现正向增长 ----工程机械行业点评 核心观点 行业表现对比图 根据中国工程机械工业协会对挖掘机和装载机主要制造企业统计: - 2024 年 6 月销售各类挖掘机 16603 台,同比+5.31%。其中,国内 7661 台,同比+25.6%;出口 8942 台,同比-7.51%。2024 年 1-6 月共销售挖 掘机 10.32 万台,同比-5.15%。其中,国内 5.34 万台,同比+4.66%; 出口 4.98 台,同比-13.8%。 - 2024 年 6 月销售各类装载机 10794 台,同比+26.2%。其中,国内 5296 台,同比+22.6%;出口 5498 台,同比+29.8%;电动装载机 1570 台,占 比达到 14.5%。2024 年 1-6 月共销售各类装载机 5.70 万台,同比+0.74%。 其中,国内 2.89 万台,同比-3.34%;出口 2.81 万台,同比+5.32%。 国内 ...

研 究 所 2024 年 7 月 1 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 商贸零售 行业研究 行业点评 跟踪评级_维持:推荐 三部委提升港澳进境免税额度,略低于预期影响有限 ——商贸零售行业点评 国 都 证 券 财政部、海关总署、税务总局发布公告称,拟提高自香港澳门进境居民 旅客携带行李物品免税额度: 一、对自香港、澳门进境,年满 18 周岁的居民旅客,携带在境外获取 的个人合理自用行李物品,总值在 12000 元以内(含 12000 元)的予以免税 放行。同时,在设有进境免税店的口岸,允许上述旅客在口岸进境免税 店购买一定数量的免税商品,连同在境外获取的个人合理自用行李物品 总值在 15000 元以内(含 15000 元)的予以免税放行。 证 券 研 究 报 告 二、从澳门经"一线"进入横琴粤澳深度合作区时,居民旅客携带行李 物品按现行规定执行;从横琴粤澳深度合作区经"二线"进入内地时, 居民旅客携带行李物品免税额度,按照本公告第一条执行。 三、除上述涉及行李物品免税额度的调整外,对短期内多次来往香港、 澳门地区的旅客携带行李物品的有关规定,以及其 ...

研 究 所 2024 年 7 月 1 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 电气设备 公司研究 公司点评 跟踪评级_维持:推荐 锦浪科技(300763):率先公布中报预期,Q2 业绩超预期 ——锦浪科技(300763)公司点评 国 都 证 券 公司公告 24 年中报业绩预告,24 年上半年预计实现归母净利润 3.25 至 4 亿元,同比-48.14%至-36.18%;扣非净利润 2.93 亿元至 3.68 亿元,同 比-54.68%至-43.1%。公司表示,光伏和储能逆变器的接单量持续向好, 海外出货占比提升,随着公司产能的提升及供应链的改善,产品出货量 增长。我们拆分 24Q2,预计实现归母净利润 3.05 亿元至 3.8 亿元,同 比+13%,环比+1589%,超市场预期。 证 券 研 究 报 告 公司从 23Q3 开始已经连续三个季度收入和利润同比、环比均下滑,此 次 Q2 业绩表现亮眼,提振市场信心。我们认为此次 24Q2 收入和盈利 改善原因主要来自公司光伏和储能逆变器的接单量持续向好,海外出货 占比提升,随着公司产能的提升及供应链的改善,产 ...