汇报下这个交运2025年的年度策略整体来说明年我们还是比较看好国家的这个政策的这个持续的这个出台啊整体的这个预期还是比较向好当然对交易来说我们是比较看好像航空啊物流啊这两大板块 那整体来看的话今年的一个交易板块的这个表现还是非常不错的我们看到今年交易板块其实仿佛还是位位前列当然这个表现比较好的这个原因还是因为基本面的这个支撑 那像今年的一到三季度交易板块实现规模纪念额是1661亿同比增长9.4那整体来看交易板块的这个紧急度是跟宏观环境是息息相关的比如说这个进出口的这个情况比较好就带动了这个港口和跨境物流的这个需求那一到十月份我们国家的这个整体的这个进出口总值是同比增长5.2那也带动了这个相关的这个货物存储量和集装箱的这个存储量 第二块就是也是看到今年的这个快递业务量的这个增速还是比较快基本上今年以来这个业务量增速都是保持在20%以上的一个高增长当然我们也是回溯了一下这个15网上的领售额的这个增长同比也有8.3% 我们分析下来主要还是因为像直播电商的这个发展的一个迅猛以及这个加成市场的一个增量还有快递小电话发展的这个趋势所以今天也是看到这个各个电商快递企业盈利还是保持一个比较好的增长那其中像8月份以来快递还是有 ...

就是网上涨的一个趋势就不会太高可能就会稳定吧就是茅台这一块五联这一块其实怎么说呢开幕活动的回款要求其实已经有了和2024年基本上相平可能都会给一些费用因为八代五联的打款价是1019这一块然后会给一些政策性的补贴就补贴到940多 但是他这一块有要求是12月25号之前的回款现在其实这个要求对大家来说怎么说呢就是因为24年这年的补贴就是过去的补下来是900次但是新的就是1118的一个奖励前的具体还没有完成出来所以说现在打款虽然有要求 但是现在大家基本上都在等,都在看一下,大款这一块还没有,包含现在五燃烟的一个批价,现在一只尾车在900左右吧,有的时候甚至890,900以上的就很少,所以说五燃烟公司呢对未来五燃烟的价格可能就期望也不太大,可能公司的意愿是未来8到5燃烟的一个价格趋势在982左右就行,所以说 这个和二四年年初的时候的一个意愿也不太一样因为当时二零二四年年初的时候伍莱恩公司呢是想到九百七以上但是从现在来看大家就是整个公司对伍莱恩未来的价格走势可能就是也不太不抱太高的一个期望可能九百九百以上就是就就就算可以的这是等于算是包含伍莱恩1618的一个回款呢其实是九八九 然后也会给一些费用的支持,可能都呃,就是底价 ...

这个年度策略的话其实一共分为两个部分第一部分的话是我这边来汇报一下整个我们工业金属这边总体的一个年度策略然后其次的话是再汇报一下我们这边关于战略金属这边总体的一个年度策略针对这个2025年的整个这个金属板块的这个投资机会的话我们觉得 主要存在于两个方面第一方面的话就是刚才我们这边提到这个工业金属领域我们觉得在这个这个总体降息的大背景下然后包括这些金属材料之间的这个供需平衡角度上的话我们觉得工业金属相对这个大金属里面的这个其他杆块的话整体还是在策略上会有个占有包括咱们可以看到这个 我们在这个工业金属这边2025年的这个策略里面主要是供改容易兑现然后铝业长有可期其实是重点推荐了这个工业金属领域里面的这个便捷铝然后同时的话同的话我们觉得再不加上这个国内这边包括海外这边有共振的一些这个因素的话我们觉得总体也是会表现有不错的一个表现然后其次的话就是我们觉得可能从今年的这个 12月份然后再到这个明年的这个一季度左右这样一个时间段然后类似这个包括稀土资财这边然后也会有一些明确的这个涨价的信号去传导到股票这边的一些机会然后包括我们 我们之前也一直持续推荐的一些小金属板块比如说P比如说木 包括锡这些层面上可能包括我们私下上宣布 ...

好的各位投资者大家晚上好我是开联通信的手机分析师江颖非常感谢大家参加我们的今天晚上的电话会议那今天我们会议的主题呢就是重点推荐字节跳动产业我们团队呢在今年九月份的时候就发布报告 当时已经前瞻重点提示各位投资者去关注与布局字节跳动产业我们当时为什么在那个时候发布报告因为当时我们就通过产业链调研就已经发现了字节跳动在持续的大力的加码AI的布局并且我们通过产业链的上下游的验证下来确实发现了产业链里面的 各个这个细分板块的这个公司都有感受到字节跳动的投入力度确实是非常大那当然就是像国内阿里腾讯他们也在积极的布局这个AI但是从这个从这个投资力度来看字节跳动的无疑是国内互联网巨头里面排位在第一位的 那这段时间呢我们又在开始这个强推这个国产算力产业链尤其是字节操作产业链那确实呢最近一段时间呢这个产业链又发生了比较大的一个编辑变化那使得这个逻辑的话呢我们认为是在强化的 那一方面呢是特朗普的这个就美国的选举选完然后特朗普呢这个当选之后呢我们看到整个外部的环境呢确实是变得更加紧张和动荡了所以说我们推测啊国内呢以这个字节阿里为代表的这种互联网巨头有可能呢会持续加大这个国产算力芯片的一个采购力度 那另外的话呢确实啊国内的这个运营商那 ...

Summary of Conference Call Notes Industry Overview - The focus is on core components and scientific instruments, particularly in areas with high import dependency. The outlook for the basic industry is optimistic for the next year, with expectations of a cyclical upturn in domestic demand, particularly in sectors like railway equipment and general machinery [1][2][3]. Key Points and Arguments - **Cyclical Recovery**: The company anticipates a recovery in domestic demand, particularly in cyclical industries, with railway equipment and general machinery expected to see an upturn next year [1]. - **Export Growth**: After experiencing rapid export growth from 2020 to 2023, the company believes its brand influence in international markets has reached a new height, with expectations of further market share gains as global demand rises [1]. - **Policy Support**: Continuous policy support is expected, including measures to promote large-scale equipment updates and consumer goods replacement, alongside real estate support policies [2]. - **Manufacturing Capability**: The company has seen improvements in its international manufacturing capabilities over the past few years, particularly in sectors like mining machinery and railway equipment [2]. - **Industrial Mother Machines**: There is a significant need for domestic production of industrial mother machines due to existing risks of dependency on imports. The domestic sales of five-axis machine tools were approximately 1,000 units, generating around 1.6 billion yuan in sales in 2021 [3][4]. - **Hydraulic Systems**: The company highlights the importance of hydraulic systems and their current high import dependency, indicating a substantial market opportunity for domestic production [5]. - **Scientific Instruments**: The domestic market for scientific instruments is still underdeveloped, with leading companies holding less than 1% of the global market share, indicating significant growth potential [6]. - **General Machinery Trends**: The general machinery sector is showing signs of recovery, with expectations for an upward trend in various segments, including machine tools and robotics [7][8]. - **Construction Machinery**: The domestic construction machinery sector is stabilizing, with positive growth in operating hours and sales since March, indicating a recovery in domestic demand [8]. - **Shipbuilding Industry**: The shipbuilding sector is expected to see price increases due to a shrinking number of active shipyards and rising demand, suggesting a positive outlook for profitability [9]. - **Oil and Gas Equipment**: The global oil and gas sector is projected to maintain high capital expenditure levels, with a focus on domestic leaders in oil and gas equipment [10]. - **Mining Machinery**: The global mining machinery market is expected to stabilize, with increased international market share for domestic companies due to improved capabilities [10]. Additional Important Insights - The company emphasizes the need for increased domestic production capabilities in high-tech sectors to reduce import dependency and enhance competitiveness [3][4]. - The potential for technological advancements, such as AI, to improve manufacturing processes and increase domestic production rates is highlighted [4]. - The overall sentiment is optimistic regarding the recovery of various sectors, driven by both domestic demand and international market opportunities [1][2][7][8].

行业经营表现比较好的主要是两个板块分别是出海以及红利这个方向那么站在明年去看我们应该理解明年的整体的一个方向需要看明年整个板块的一个特征那么我们把明年板块的特征总结为三个新新周期、新挑战、新基因那么先讲一下新周期我们应该理解这一轮的周期跟上一轮的周期不一样也就是跟2011年到2015年那一轮周期不一样 本能周期的一个模拟的一个时间比较长 那现在相对比较好的一点是什么呢就是整个板块已经为顶部区域一旦供给或需求端有所变化的话我们应该理解产品价格向上的概率比较高这是第一个新周期第二个是新挑战那么新挑战主要是面临会面临两个挑战第一个贸易冲突边际变化第二个是整体需求存在一定的不确定性这是新挑战那么最后就是新机遇那么新机遇主要体现在三个层面第一个 外产的那个在加速退出第二个就是中国企业在加速出海第三个就是来年成为重要刷首那么我们可以基于这三个新的一个特征我们去关注明年的一个投资机会那么投资方向我们主要是建议关注三个维度第一个维度是周期方向 那么周期主要可以分为涨价和放量那么涨价方面的话我们其实更多的是建议关注位于底部区域的明年整个供需两端可能会存在边际变化的一个一个一个方向那么这边里面我们主要是建议关注智能机天然橡胶维生 ...

Summary of Conference Call Notes Industry or Company Involved - The discussion revolves around the consumer sector in China, focusing on both domestic demand and export opportunities. Core Points and Arguments 1. **Consumer Sector Outlook for 2024**: The report emphasizes a bifurcated view of the consumer market, with expectations of a recovery in domestic demand post-September, driven by fiscal subsidies and consumer sentiment improvements [1][2][3] 2. **Market Trends**: The year is characterized by two significant market waves: one from late February to early May, driven by economic recovery expectations, and another from late September to mid-October, marked by policy-driven market movements [3][4] 3. **Domestic Demand Resilience**: The report suggests that domestic demand will show resilience in 2024, particularly in the home appliance sector, which is expected to benefit from fiscal subsidies [4][5] 4. **Export vs. Domestic Demand**: The analysis indicates a trend where exports are strong while domestic demand remains weak, with a notable shift towards essential goods and a decline in high-end products [5][6] 5. **Impact of Subsidies**: Continuous fiscal subsidies since September are highlighted as a critical factor influencing both domestic and export markets, providing a safety net for various sectors [6][8] 6. **Real Estate Sector Challenges**: The real estate market is under significant pressure, which is expected to impact overall consumer spending and economic recovery [7][8] 7. **Long-term Consumer Trends**: The report discusses the potential for a long-term shift in consumer behavior towards more value-driven and emotional purchasing decisions, indicating a change in market dynamics [12][17] 8. **Future Projections for 2025**: The outlook for 2025 suggests a potential recovery in domestic demand, contingent on the stabilization of the real estate market and the effectiveness of fiscal policies [7][8][16] 9. **Investment Opportunities**: The report identifies specific sectors and companies that may outperform based on current trends and consumer preferences, suggesting a focus on brands that can adapt to changing consumer sentiments [11][12][17] Other Important but Possibly Overlooked Content - The discussion includes a comparison of consumer behavior in China with that in Japan and the U.S., suggesting that similar patterns may emerge in the Chinese market as it matures [10][11] - The report also notes the importance of monitoring inventory levels across industries, indicating that many sectors are reaching a point of inventory replenishment, which could affect future supply and demand dynamics [9][16] - The potential for significant shifts in consumer spending patterns is tied to broader economic factors, including income recovery and resource allocation, which are critical for understanding future market conditions [17][18]

所以看未来第一个是挖掘机比装载机这个比例我们肯定还是会持续往上走也就是说从比例上来讲装载机的比例和挖掘机的比例肯定还是挖掘机会更多我们认为这个比例会介于日本的ER挖掘机里面去掉未挖的部分以及中国施工的1比1的部分往上介于这两个之间也就是1比1到 7到8比1之间这样一个状态然后我们去看近几年的下游不像以前挖掘机和装载机有着相对重合度比较高的下游比如说基建地产现在地产占挖机的需求比例已经到了一个相对非常低的状态有不同的测算相对比较极端一点的测算大致是地产占挖机目前下游的需求比例只占5%左右 呃那行业电源数据呢普遍反馈还是在10%到15%之间呃基建呢大概也就占20%左右所以目前挖机和装载机共同有交叉的这个比例啊在挖机的下游大概是25左右那占这个装载机的下游呢如果我们基建来算的话也就是在20%左右所以整体上来讲啊下游是出现了一个比较明显的这个需求领域的不一致 呃那目前的话我们去参考行业调研数据呢呃挖掘机的那个装载机在下游呢更多还是集中在呃采矿业工业和基建这三个领域里面呃其中采矿业和工业占比是超过60%的采矿业占比超过40%所以从这个角度上来讲呢呃挖掘机和装载机走势呃出现背离其实一个相对比较正常的现象因为今年 挖机下游 ...

这块我们的思考就是说,我们认为当前环境治理上的话,能够做一些风格的一些轮动的一些经济训练的话,其实是 能够穿越牛熊去不断的去判断市场的一个风格不断去跑赢这个市场所以它在当前这么一个风格枪的比较快的这么一个状态之下的话它是可以给投资者贡献一个比较持续的收益的所以我们也过去对这类基金做了一个这个梳理而微型商业我们希望通过我们主观的去做一些这个风格的判断然后去捕捉这个整体风格或者行业的一个本产的一个行情 那这块其实我们是对这个整个市场中的一些基金它的一个alpha以及这个动作的一些这个梳理我们看到其实就是整个的一个alpha如果我剥离这个所谓行业一个风格之后的话其实这个alpha就已经很小了就其实过去的话大家很多收益呢其实是来源于这个北踏 那我们就可以去找到一些真正能够在北塔之间做轮动的一些基因建议去根据它去做一些组合的配置这块其实我们是希望搭建一个定量和定性的框架去识别峰的轮动性基金然后去构建一个所谓的组合去对基因建议做一个优选 那另外就是宽积ETF的话其实我们可以关注一下这个中端A500这个指数的确相比这个300来说的话它在行业上的一个这个均衡度呢其实是更高的所以我觉得可以通过配置这类这个明年市场预期比较高的这 ...

已经冷修过一次窑窿那么这里面的话其实有很大一部分青年停产的玻璃产能在明年是不具备复产和恢复供应的能力的很多二三线企业可能是它因为亏损现金非常深才停掉的产能后续其实也很难再去做非常大的资本开始投入去对这些产能进行一些冷修所以对于明年潜在能够恢复释放的玻璃产能来说可能整体的量也不是特别大而且 不管是今年停产之后进行冷修的产能还是潜在的今年已经变成但最终没有点火投产的潜在能够释放的产能可能其中绝大部分集中在一些投资的企业手里那么光复玻璃的话我们也知道整个的竞争格局是相对比较好两家龙头公司的竞争关系也相对比较温和对于竞争产能的释放具有一定的把控力所以明年整个光复玻璃的供给释放的节奏我们觉得是 有一定的这个可控性的那么从更长远性的格局角度来看的话在过去三年整个光复玻璃行业大破产并且这个大量的新增产能是来自于这个二三线或者说一些新进入者甚至一些跨界企业的这个情况下那么两个玻璃龙头的这个市场份额其实是从21年高点的低于55%现在是降到了不到45%的这样一个状态 往后看的话这个份额也是有回升的这个空间所以玻璃的这个基本面的话应该说是属于一个短期在已经触及逐渐修复明年整个的这个盈利弹性和这个格局的改善趋势也比较清晰的这样一个一 ...